Ostatnia wiadomość, która została zignorowana przez wielu, zasługuje na poważne spojrzenie ze strony rynku kryptowalut.
Według informacji Reuters, emitent stablecoina Tether ponownie zwiększył swoje rezerwy o około 27 ton złota w czwartym kwartale 2025 roku, co jest niemal na poziomie zakupów z trzeciego kwartału.
Jeśli umieścić to w szerszym kontekście, sprawa nie jest prosta.
1️⃣ Działania „złotego” Tethera już nie przypominają firmy kryptograficznej
Czym jest 27 ton?
Dla porównania:
👉 Polski bank centralny w tym samym okresie zwiększył swoje rezerwy o 35 ton złota
👉 Całkowite rezerwy złota osiągnęły 550 ton
Innymi słowy, kwartalne zakupy złota przez Tether zbliżają się do tempa działania średniej wielkości suwerennego banku centralnego.
To nie jest jednorazowa konfiguracja, ale ciągłe, stabilne, dyskretne zakupy.
2️⃣ Za stabilnymi monetami zachodzi "przesunięcie struktury aktywów"
Na dzień dzisiejszy:
• Cirkulacja USDT: 1870 miliardów dolarów
• XAUT (token złota) kapitalizacja rynkowa: 2,7 miliarda dolarów
• XAUT za fizycznym złotem: 16,2 tony (stanowi 60% globalnych stabilnych monet złota)
Kluczowe jest coś innego:
Ostatni audyt wykazał, że rezerwy USDT zawierają złoto o wartości 12,9 miliarda dolarów
Przeliczając na ówczesną cenę złota, około 104 ton
Co to oznacza?
USDT to już nie jest "czysty instrument odwzorowujący dolara".
3️⃣ Zmiana, która łatwo może zostać przeoczona: Tether obniża "jednego kredytowego kotwiczenia"
W przeszłości rynek rozumiał stabilne monety, domyślnie zakładając, że:
👉 Dolar amerykański
👉 Obligacje skarbowe USA
👉 System bankowy
Ale teraz zauważysz:
• Udział złota w rezerwach rośnie
• XAUT jest stale popychany w kierunku "użyteczności", a nie tylko symbolicznego znaczenia
• Struktura rezerw staje się coraz bardziej jak "koszyk aktywów między systemami"
Nie chodzi o spekulację na złocie, ale o zabezpieczenie przed większą niepewnością.
4️⃣ Dlaczego ta sprawa jest "sygnałem wskazującym" dla całego rynku kryptowalut?
Kilka możliwych kierunków interpretacji (bez wyciągania wniosków):
• Emitenci stabilnych monet zaczynają aktywnie zabezpieczać ryzyko systemu walut fiducjarnych
• Złoto staje się jednym z "podstawowych aktywów zaufania" w finansach on-chain
• Granice między światem kryptowalut a tradycyjnymi finansami zaczynają się łączyć w sposób "aktywny", a nie "narracyjny".
• Przyszła konkurencja stabilnych monet może nie dotyczyć tylko stóp procentowych, ale także jakości rezerw
Jeśli nawet Tether, najbardziej realistyczna i pragmatyczna instytucja, gromadzi złoto, to oznacza, że dostrzegają ryzyko, które może trwać dłużej niż nastroje rynkowe.
5️⃣ Ostatnie pytanie warte przemyślenia
Gdy ilość złota posiadana przez emitenta stabilnych monet,
Zaczyna się zbliżać, a nawet porównywać do suwerennych banków centralnych —
Czy powinniśmy wciąż traktować to tylko jako "firmę kryptograficzną"?
Czy może to oznaczać, że już w pewnym sensie,
Czy stało się to cienką infrastrukturą finansową?
Na to pytanie nie ma pośpiechu z odpowiedzią.
Ale warto to zapisać, powoli obserwować.