Autorzy: Severin i Ian, MT Capital
TL;DR
Jito to pierwszy protokół stakingu płynnego na Solana, który oferuje zarówno nagrody MEV, jak i nagrody za staking. W ciągu ostatnich 30 dni jego TVL wzrósł o prawie 70%, co stawia go w pozycji, która pozwoli mu zmienić krajobraz stakingu Solana.
Jito wkrótce uruchomi swój token zarządzania, JTO. Na początku, podaż JTO w obiegu będzie ograniczona, a presja sprzedaży będzie pochodzić głównie od użytkowników z airdropu. JTO ma ograniczone przypadki użycia i gorsze możliwości przechwytywania wartości. Jito potrzebuje nowych programów zachęt i wzrostu ekosystemu, aby napędzać ciągły wzrost TVL, co mogłoby złagodzić presję sprzedaży ze strony użytkowników z airdropu i utrzymać stabilność wartości JTO.
Wraz z napływem nowych aktywów i użytkowników na Solana, w połączeniu ze wzrastającymi wolumenami obrotu i niezwykle niską penetracją stakingu płynnego, protokoły LSD, takie jak Jito, są w stanie przejąć więcej TVL stakingu. Ogromny potencjał MEV Solana daje również Jito mnóstwo miejsca na rozwój.
W porównaniu do Marinade, wady Jito w zakresie szerokości ekosystemu, decentralizacji i specyfiki modelu stakingu będą z czasem maleć. Tymczasem główna przewaga konkurencyjna Jito w zakresie przechwytywania i dystrybucji wartości MEV znacznie wzrośnie wraz z przyjęciem Solany. Jesteśmy bardzo optymistycznie nastawieni do przyszłych perspektyw Jito, aby wyprzedzić Marinade jako najlepszy protokół LSD Solany.
Wzmocnienie fundamentów Jito również podniesie ceny tokenów JTO. Patrząc na wyniki tokenów LSD w ciągu ostatniego miesiąca, uważamy, że JTO może osiągnąć jeszcze bardziej spektakularne zyski na rynku wtórnym.
Jito: Pierwszy protokół Liquid Staking na platformie Solana z nagrodami MEV
Głębokie nurkowanie Jito Labs w świecie Solana MEV
Jito Network zostało uruchomione przez zespół Jito Labs. Na początku Jito Labs skupiło się na infrastrukturze Solana MEV. W lipcu 2022 r. wydali Solana MEV Dashboard, analizując ponad 36 miliardów transakcji na Solana dla MEV od stycznia 2022 r. Następnie, w sierpniu 2022 r., Jito Labs ogłosiło rundę finansowania serii A o wartości 10 milionów dolarów, prowadzoną przez Multicoin Capital i Framework Ventures. Dochód nadal jest przeznaczany na finansowanie infrastruktury optymalizującej ekstrakcję i dystrybucję MEV.
Następnie Jito Labs wprowadziło produkty takie jak Jito-Solana validator client i Jito Block Engine, aby stać się głównym dostawcą infrastruktury Solana MEV. Jito Block Engine łączy przekaźniki, wyszukiwarki i walidatory za pośrednictwem aukcji poza łańcuchem, aby złagodzić problemy z MEV.
Najpierw Jito Block Engine otrzymuje zlecenia transakcji od przekaźników i przesyła je do wyszukiwarek.
Następnie użytkownicy wyszukiwarki przesyłają pakiety transakcji wraz z cenami ofertowymi.
Na koniec Jito Block Engine symuluje różne kombinacje transakcji w celu znalezienia optymalnego pakietu do przekazania do przetworzenia przez walidatorów.
źródło: https://www.jito.wtf/blog/jito-block-engine-expands-access-to-all-solana-mev-traders/
Według raportu Validator Health Report: October 2023 opublikowanego przez Solana Foundation, około 31,45% walidatorów Solana korzysta obecnie z klienta walidatora Jito-Solana firmy Jito Labs. Podkreśla to techniczne możliwości Jito Labs w domenie MEV.
Wraz ze wzrostem popularności klienta walidatora Jito-Solana, w Jito-Solana przechwytywanych jest więcej nagród MEV, co stanowi podstawę do uruchomienia przez Jito modułów stakingowych z nagrodami MEV.
Pierwszy protokół Solana LSD z nagrodami MEV
Niefortunny start prowadzący do miernej wydajności JitoSOL: W listopadzie 2022 r., tuż przed implozją FTX, Jito Labs oficjalnie uruchomiło usługę stakingu Jito, aby wykorzystać popularność protokołów stakingu płynnego. Podobnie jak w przypadku innych LSD, użytkownicy otrzymują tokeny JitoSOL jako tokeny płynności po delegowaniu SOL do walidatorów. Ceny JitoSOL rosną z czasem, aby odzwierciedlić zarobione nagrody za walidację. Dzięki wczesnym wysiłkom Jito Labs w Solana MEV, Jito również dystrybuuje zyski MEV do stakerów w celu uzyskania dodatkowych zysków. Niestety, tuż po ogłoszeniu stakingu płynnego, FTX upadło z powodu niewłaściwego przywłaszczenia środków klientów. Ściśle powiązany ekosystem Solana również mocno ucierpiał z powodu masowych odpływów płynności. Tak więc, pomimo uruchomienia modułów stakingowych, brak zaufania rynku i popytu na płynność sprawił, że Jito TVL pozostało letnie.
Program punktów wzmacniający odrodzenie Jito: Wraz z odbudową ekosystemu Solana w drugiej połowie 2023 r., TVL Jito również zaczął stopniowo rosnąć. Jednocześnie w sierpniu 2023 r. Jito uruchomiło program Jito Points, aby zachęcić do przyjęcia JitoSOL. Użytkownicy zdobywają punkty poprzez działania takie jak staking z Jito, posiadanie JitoSOL, korzystanie z JitoSOL w DeFi i polecanie znajomych. Punkty reprezentują wkład w społeczność Jito i służą jako ważny punkt odniesienia dla przyszłych airdropów. Uruchomienie programu lojalnościowego znacznie zwiększyło wzrost TVL Jito.
Wycofanie Lido przyspiesza wzrost Jito poprzez przejęcie udziałów w rynku: Około tego samego czasu w październiku 2023 r. społeczność Lido DAO zagłosowała za zaprzestaniem obsługi nowych depozytów stakingowych SOL, a operatorzy węzłów mają opuścić rynek stakingowy od listopada. Wraz z wycofaniem się Lido, stSOL o wartości prawie 6 mln USD musiał znaleźć nowe drogi stakingowe. Jito, oferujące połączone nagrody stakingowe i MEV oraz program lojalnościowy, oportunistycznie włączyło duże ilości stSOL. To dodatkowo przyspieszyło wzrost Jito TVL, napędzając Jito do stania się jednym z 2 najlepszych protokołów LSD na Solana.
źródło: https://lookerstudio.google.com/u/0/reporting/b41835bc-fafb-46c8-9ade-b012f28a41b2/page/p_7dnjjzu6uc
Więcej zdecentralizowanego Jito — StarkNet
Aby uczynić podstawową pulę walidatorów i alokację stakowanych aktywów bardziej zdecentralizowaną, Jito zaproponowało przyszłą mapę drogową dla Jito StarkNet. Jito StarkNet to samowystarczalny, przejrzysty, zdecentralizowany protokół do inteligentnego zarządzania pulami walidatorów. Składa się z trzech modułów — Keepers, Validator History Program i Steward Program.
Program historii walidatorów przechowuje dane historyczne dotyczące każdego walidatora z ostatnich 3 lat, obejmujące m.in. uczestnictwo i dokładność konsensusu, stawki opłat, wartość ekstrakcji MEV, całkowitą wartość stawki i ranking stawek.
Program Steward oblicza wynik i optymalną alokację stakingu dla każdego walidatora w oparciu o historyczne zapisy w łańcuchu.
Sieć Keepers Network wykonuje alokację stakingową w oparciu o obliczenia z Programu Steward.
W sieci Jito StarkNet historyczne zachowania walidatorów służą jako jedyny punkt odniesienia dla alokacji stakingu, aby zachęcać do łagodnej konkurencji i lepszych doświadczeń stakingowych. Ponadto zarządzanie alokacją nie opiera się już na scentralizowanym zarządzaniu. Zamiast tego programy Steward i Keepers autonomicznie dostosowują alokacje w bardziej zdecentralizowany sposób.
Tokenomika
28 listopada Jito Foundation ogłosiło wydanie tokena zarządzania JTO. Uruchomienie JTO jest kluczowym krokiem w rozwoju Jito, ponieważ będzie ono wykorzystywane do nagradzania wczesnych współpracowników poprzez airdropy i umożliwienia użytkownikom zarządzania protokołem.
Dystrybucja tokenów: Całkowita podaż wynosi 1 miliard JTO, rozdzielonych w następujący sposób:
10% przesłano za pośrednictwem Airdropu do pierwszych użytkowników
24,3% pula społeczności zarządzana przez DAO
24,5% i 16,2% dla zespołu Jito i wczesnych inwestorów, z rocznym okresem przejściowym i 3-letnim okresem nabywania praw
25% fundusz ekosystemowy
Użyteczność tokena: Posiadacze JTO mogą decydować o kluczowych parametrach i inicjatywach zarządzania, takich jak:
Ustalanie opłat za pulę stakingową JitoSOL
Dostrajanie parametrów w Jito StarkNet w celu dostosowania strategii alokacji stakingu
Zarządzanie skarbcem JTO DAO i opłatami pobieranymi z JitoSOL
Zachęty do Airdrop: Wczesne przyjęcie Jito może przynieść JTO airdropy tokenów. Konkretnie,
80% tokenów jest rozsyłanych drogą airdrop do posiadaczy i użytkowników JitoSOL
15% tokenów jest przesyłanych do walidatorów korzystających z klienta Jito-Solana
5% tokenów jest wysyłanych drogą lotniczą do osób wyszukujących Jito MEV
Biorąc pod uwagę alokację tokenów, początkowo będzie ograniczona podaż w obiegu, a presja sprzedaży będzie pochodzić głównie od użytkowników z airdropu. Jeśli chodzi o użyteczność, przypadki użycia JTO są obecnie ograniczone z powodu gorszych możliwości przechwytywania wartości. Jito potrzebuje nowych programów zachęt i wzrostu ekosystemu, aby napędzać ciągły wzrost TVL, co mogłoby złagodzić presję sprzedaży od użytkowników z airdropu i utrzymać stabilność wartości JTO w pewnym stopniu.
Perspektywy Jito na przyszłość
Eksplozywny wzrost Solany
Po tym, jak ugrzęzła w skutkach bankructwa FTX, Solana w końcu widzi oznaki ożywienia. Począwszy od września 2023 r. TVL Solany zapoczątkował wykładniczy wzrost, ostatnio zbliżając się do 700 mln USD. Co więcej, w ostatniej hossie miesięczny TVL 10 najlepszych sieci wzrósł o 14,8% w porównaniu z ogromnymi 85% w Solanie — znacznie wyprzedzając konkurentów. Napływ aktywów dobrze wróży wzrostowi popytu na staking SOL.
Oprócz gwałtownego wzrostu TVL, Solana osiągnęła również szczyty prawie 400M w codziennych transakcjach. Zwiększone wolumeny handlowe powinny zwiększyć opłaty sieciowe, a także zyski MEV, aby stymulować popyt na staking dla protokołów takich jak Jito.
Ponadto Solana odnotował wzrost liczby nowych i reaktywowanych użytkowników, co jeszcze bardziej poszerzyło rynek zbytu dla protokołów LSD, takich jak Jito.
Ogromny pas startowy dla wzrostu LSD Solany
Mimo że 70,07% SOL jest już obsadzone, staking płynny stanowi tylko 3–4% — pozostawiając dużo miejsca na działanie. W porównaniu do zwykłego stakingu, staking płynny oferuje wyższą efektywność kapitałową, pozwalając użytkownikom cieszyć się zyskami ze stakingu, jednocześnie uczestnicząc w innych działaniach DeFi z tokenami stakingu płynności. Jak pokazano poniżej, staking płynny odnotował eksplozywny wzrost wraz z odrodzeniem Solany. Oczekujemy, że staking płynny z czasem wyprze bardziej ogólne ścieżki stakingu, biorąc pod uwagę wyższą efektywność kapitałową działań DeFi.
Ogromny potencjał MEV na Solanie
Ponieważ Jito dystrybuuje zyski MEV posiadaczom JitoSOL, wyższe zyski MEV na Solana przekładają się na wyższe nagrody za staking dla JitoSOL. Podwyższone APR sprawia, że JitoSOL jest bardziej kuszące dla użytkowników. W ciągu ostatniego roku Solana odnotowała 14 mln USD zysków MEV, przy czym na stole pozostało mnóstwo zoptymalizowanych MEV.
W miarę rozwoju sieci Solana, Jito również gromadzi coraz większe wpływy MEV w czasie. Oczekujemy, że ten trend będzie kontynuowany, a Jito będzie stopniowo przejmować coraz więcej MEV z rozwijającej się aktywności Solana, aby dystrybuować je do posiadaczy JitoSOL.
Jito ma swoje unikalne zalety konkurencyjne w porównaniu z marynatą
Marinade, jako najwcześniejszy protokół LSD w ekosystemie Solana, kiedyś zakłócił TVL, osiągając szczyt 1,7 miliarda i stając się jednym z głównych konkurentów Jito. W porównaniu do Marinade, Jito ma następujące kluczowe wady konkurencyjne:
Sieć ekosystemów LST Marinade jest bardziej zróżnicowana niż LST Jito.
Marinade ma większą liczbę węzłów weryfikujących, co skutkuje wyższym poziomem decentralizacji w porównaniu z Jito.
Marinade oferuje dodatkowe opcje obstawiania poza LSD.
W odpowiedzi na niekorzystną sytuację konkurencyjną 1, jak pokazano na poniższym diagramie, JitoSOL nieustannie rozszerza przypadki użycia swojego ekosystemu i zintegrował się już z ponad 10 głównymi protokołami DeFi. Co więcej, dzięki solidnemu wsparciu Multicoin, dedykowanego gracza w ekosystemie Solana, Jito jest dobrze przygotowane do bezproblemowego rozszerzania partnerstw ekosystemowych w przyszłości.
W odpowiedzi na niekorzyść konkurencyjną 2, Marinade obecnie może pochwalić się liczbą węzłów około dwukrotnie większą niż Jito, co skutkuje znacznie wyższym poziomem decentralizacji. To stanowi wyzwanie dla Jito do prześcignięcia w krótkim okresie. Jednak Jito aktywnie przechodzi na Jito-StarkNet, oferując potencjał znacznego wzrostu decentralizacji protokołu w przyszłości.
Oprócz niekorzystnych cech, w porównaniu do Marinade, Jito posiada również następujące zalety:
JitoSOL ma możliwość zdobycia dodatkowych nagród MEV, przy czym nagrody za stakowanie są nieznacznie wyższe niż w przypadku Marinade.
Dzięki podobnym programom zachęt Jito może przyciągnąć większą liczbę aktywnych użytkowników w obecnej fali ożywienia gospodarczego Solany.
Zdolność Jito do przechwytywania i dystrybucji wartości MEV jest podstawową przewagą konkurencyjną dla długoterminowego sukcesu. W miarę jak sieć Solana staje się bardziej aktywna, wartość MEV wzrośnie, co sprawi, że przewaga Jito stanie się bardziej widoczna. Fakt, że Jito może przyciągnąć większą liczbę aktywnych użytkowników, wskazuje również, że Marinade nie ustanowiło jeszcze monopolu na rynku LSD. Podobne protokoły LSD, w tym Jito, nadal mają znaczne pole do rozwoju.
Podsumowując, w porównaniu do Marinade, wady Jito w zakresie szerokości ekosystemu, decentralizacji i specyfiki modelu stakingu będą z czasem maleć. Tymczasem główna przewaga konkurencyjna Jito w zakresie przechwytywania i dystrybucji wartości MEV znacznie wzrośnie wraz z przyjęciem Solany. Jesteśmy bardzo optymistycznie nastawieni do przyszłych perspektyw Jito, aby wyprzedzić Marinade jako najlepszy protokół LSD Solany.
Oczekuje się, że stabilne podstawy Jito będą napędzać trend wzrostowy w tokenie wtórnym, JTO. Biorąc pod uwagę trendy cenowe tokenów protokołu LSD w ciągu ostatniego miesiąca, uważamy, że JTO również zademonstruje solidne wyniki na rynku wtórnym.
Odniesienie
https://www.jito.network/docs/jitosol/overview/
https://www.jito.network/blog/
https://solana.com/news/validator-health-report-october-2023
https://foresightnews.pro/article/detail/48090
https://www.techflowpost.com/article/detail_14335.html
Kapitał MT
Przekształcając wizje w wartości, wspieramy nową generację innowacji w dziedzinie kryptowalut.
Wizją MT Capital jest wyłonienie się jako globalnie wiodąca firma inwestycyjna, skoncentrowana na wspieraniu wczesnych przedsięwzięć technologicznych, które generują znaczną wartość. Nie jesteśmy tylko inwestorami, jesteśmy siłą napędową zespołów założycielskich. Wierzymy, że więź i zaufanie zbudowane między funduszem a spółkami portfelowymi są niezbędne do wzajemnego sukcesu.
Strona internetowa: https://mt.capital
Twitter: https://twitter.com/MTCapital_US
