Waszyngton znów się porusza, a tym razem to Komisja Handlu Towarami, która przejmuje prowadzenie. Nawet gdy rząd amerykański wciąż jest zaangażowany w zamknięcie, przewodnicząca tymczasowej komisji Caroline Pham nie czeka na Kongres, aby przyznać jej nowe uprawnienia. Już zaczęła kłaść fundamenty do uruchomienia regulowanych, natychmiastowych produktów kryptowalutowych, tak szybko jak to możliwe w przyszłym miesiącu - odważny krok, który może przekształcić sposób handlu aktywami cyfrowymi w całej Ameryce.
Plan jest prosty, ale przełomowy: pozwolić na handel kryptowalutami w czasie rzeczywistym - bezpośrednie transakcje aktywami takimi jak Bitcoin i Ethereum - aby miały miejsce w ramach tej samej struktury regulacyjnej, która rządzi tradycyjnymi towarami. Dzięki temu FAM faktycznie omija lata opóźnień w Kongresie i mówi: "Mamy już władzę, aby to zrobić." Ta fraza sama w sobie wskazuje na cichą rewolucję regulacyjną.
W Waszyngtonie te wydarzenia wywołały fale w sektorze finansowym. Przez lata Kongres dyskutował, jak przyznać CFTC pełną kontrolę nad rynkami kryptowalut w czasie rzeczywistym, argumentując, że władza agencji była ograniczona do instrumentów pochodnych. Jednak ostatnie kroki FAM sugerują, że nie czeka już na pozwolenie. Spotyka się bezpośrednio z dużymi rynkami - w tym DCMs takimi jak Coinbase i Bitnomial - aby ustanowić ramy dla handlu kryptowalutami w czasie rzeczywistym z dźwignią. Oznacza to rzeczywiste transakcje Bitcoin i Ethereum, realizowane w regulowanych miejscach w Stanach Zjednoczonych, z marżą, dźwignią i standardami zgodności podobnymi do kontraktów towarowych.
Jeśli to zostanie uruchomione, będzie to duży krok w kierunku instytucji handlu kryptowalutami w Ameryce. Inwestorzy i zarządzający aktywami od dawna pragną mieć dostęp do aktywów cyfrowych bez szarych stref rynków zagranicznych czy ryzyk nieuregulowanych platform. Jak powiedział Chris Swojtek, prawnik ds. aktywów cyfrowych, posiadanie kontraktów kryptowalutowych w zorganizowanym rynku przez CFTC może sprawić, że instytucje "będą bardziej skłonne do uzyskania lub zwiększenia swojego narażenia na kryptowaluty", ponieważ w końcu będą miały ochronę, do której były przyzwyczajone.
To interesująca zmiana, szczególnie biorąc pod uwagę równowagę sił między CFTC a SEC. Podczas gdy SEC dominowała w nagłówkach - głównie poprzez działania egzekucyjne i pozwy - CFTC cicho budowała wiarygodność jako bardziej realistyczny regulator. Nawet wybór prezydenta Trumpa na nowego przewodniczącego SEC, Paula Atkinza, publicznie stwierdził, że większość tokenów nie jest papierami wartościowymi, co skutecznie przyznaje dużą część nadzoru nad kryptowalutami CFTC. Z przywództwem FAM w polityce, aż do czasu, gdy kandydat Trumpa Mike Selig przejmie odpowiedzialność, stanowisko CFTC jest jasne: jest gotowa prowadzić następny etap regulacji kryptowalut.
Oprócz nowych produktów w czasie rzeczywistym, agencja przygotowuje się również do uruchomienia dużej aktualizacji dotyczącej zabezpieczeń tokenizowanych - kroku, który umożliwi wykorzystanie stablecoinów na rynkach instrumentów pochodnych. Oczekuje się, że ta polityka, przewidywana na początku przyszłego roku, stanie się jednym z najważniejszych kamieni milowych regulacyjnych dla stablecoinów w Stanach Zjednoczonych. FAM opisała to jako "killer application", wyobrażając sobie przyszłość, w której zabezpieczenia oparte na blockchainie staną się dominującym narzędziem na rynkach finansowych.
Za kulisami polityki, FAM również odbudowuje CFTC od wewnątrz. Prz reorganizuje działy, zaostrza budżety, a nawet zatrudnia doświadczonych prawników z całego sektora finansowego, aby wzmocnić ramię egzekucyjne agencji. Jej przywództwo było bezpośrednie, czasami kontrowersyjne, ale z pewnością skuteczne. Mimo małej liczby pracowników i pracy jako osoba odpowiedzialna w agencji, która zazwyczaj składa się z pięciu osób, udało jej się wprowadzić znaczące inicjatywy dotyczące kryptowalut w czasie, gdy większość Waszyngtonu wciąż pozostaje w stagnacji.
Potencjalny wpływ rynkowy tych zmian może być ogromny. Pozwolenie na handel kryptowalutami w czasie rzeczywistym z dźwignią pod nadzorem CFTC zamknie długoterminową lukę między tradycyjnym finansowaniem a aktywami cyfrowymi. Może przywrócić płynność instytucjonalną z powrotem na brzeg, przynieść przejrzystość do praktyk zarządzania ryzykiem, a w końcu dać amerykańskim inwestorom zaufanie regulacyjne, którego szukali. Andreessen Horowitz niedawno określił krok CFTC jako "kluczową okazję do odwrócenia trendu transferów za granicę", podkreślając, jak wiele kapitału czeka na ten rodzaj zorganizowanego dostępu.
Oczywiście pytania wciąż pozostają. Jak daleko CFTC naprawdę może pójść bez nowych przepisów? Co się stanie, gdy odpowiedzialność przejmie Selig - czy administracja Trumpa przyspieszy ten impet, czy spowolni go w celu rewizji? Na razie wszystkie znaki wskazują na kontynuację. Selig, znany jako zwolennik zrównoważonego regulowania kryptowalut, już rozpoczął koordynację z FAM w sprawie następnych kroków i spodziewa się, że utrzyma jej kurs stabilny po swoim potwierdzeniu.
Szersza wiadomość z Waszyngtonu jest jasna: po latach niepewności Stany Zjednoczone w końcu zaczynają określać swoją przyszłość w kryptowalutach poprzez działanie, a nie argumenty. Pakiety CFTC mogą nie rozwiązać każdego pytania regulacyjnego, ale łamią impas, który utrzymywał amerykańską innowacyjność w dziedzinie kryptowalut w stagnacji. Jeśli te produkty związane z kryptowalutami zostaną uruchomione na czas, będzie to jeden z najważniejszych kroków w kierunku połączenia przejrzystości regulowanego finansowania z innowacjami w aktywach cyfrowych.
To, co zrobiła FAM - a co ma być kontynuowane przez Selig - to stworzenie nowego modelu, jak rząd może działać szybciej niż biurokracja. W mieście znanym z stagnacji, CFTC wybiera impet. Ta zmiana może być tym, co przynosi kolejną falę legitymacji, płynności i opóźnionej pewności do serca rynku kryptowalut w Stanach Zjednoczonych.
