Obserwacje i osobiste opinie od Nothing Research Partner 0x_Todd, poniższa treść nie stanowi żadnych porad inwestycyjnych.

W erze mediów społecznościowych, jedną z korzyści jest to, że można w czasie rzeczywistym zobaczyć, co myślą znani inwestorzy, którzy 'żyją w wiadomościach'. Ostatnio wiele mediów donosiło o prototypie (wielkiego krótkiego sprzedawcy) Michaela Burry'ego, który kiedyś w 08 roku sprzedawał krótkie pozycje na kredyt hipoteczny, ponownie wydał ostrzeżenie o dużej bańce AI.

Przeanalizowaliśmy jego argumenty punkt po punkcie, podsumowując je następująco:

1. Wzrost usług chmurowych Amazon, Google i Microsoftu (2023–2025 vs 2018–2022) zwalnia.


2. Inwestycje w infrastrukturę w amerykańskim sektorze technologicznym osiągnęły poziom bańki internetowej z 2000 roku.


3. Złożone relacje inwestycyjne między Nvidia, OpenAI, Oracle, Intel itd.


W rzeczywistości wykres 1 nie ma zbyt wiele wspólnego z krótką sprzedażą AI; w wykresie 3 wzajemne inwestycje między tymi instytucjami są rzeczywiście dość chaotyczne, ale ciężko jest również skonstruować bezpośrednie argumenty do krótkiej sprzedaży.

Rzeczywiście, bardziej bezpośrednim argumentem jest wykres 2, w którym wskaźnik wzrostu Capex mierzy szybkość, z jaką amerykańskie firmy technologiczne w ostatnich latach wydają pieniądze na rozwój infrastruktury.

Mówiąc dokładniej, to są wydatki przedsiębiorstw na 'duże pieniądze' w celu uzyskania długoterminowych zysków: budowa centrów danych, zakup sprzętu, modernizacja fabryk, rozwój sieci, zakup serwerów, chipów itd., a nie codzienne wydatki takie jak pensje czy czynsz.

Z punktu widzenia zdrowego rozsądku, ludzie wydają duże pieniądze tylko wtedy, gdy mają nadmiar, inwestując w takie ulotne inwestycje, więc wysoka wartość oznacza bańkę.

Aby pogłębić zrozumienie, Burry uprzejmie zamieścił fragment:

„Do 2002 roku powszechnie doniesiono, że wskaźnik wykorzystania pojemności telekomunikacyjnej w USA wynosił poniżej 5%. Tysiące mil drogich sieci światłowodowych nadal leżały nieoświetlone pod ziemią. Piętnaście kontynentalnych sieci telekomunikacyjnych, z których każda oferowała zasadniczo bezróżnicowane usługi, walczyło o przetrwanie.”

Jednak problem polega na tym, że w odniesieniu do wykresu 2, nasze poglądy na temat Burry'ego są całkowicie przeciwne, te inwestycje w infrastrukturę AI głównie dotyczą centrów danych i mocy obliczeniowej kart graficznych, które w tej chwili z całą pewnością nie są takimi drogimi, nieoświetlonymi światłowodami, obecnie moc obliczeniowa jest bardzo ograniczona.

Mówiąc, te chipy są właśnie wystarczające do użycia przez tekstowy GPT, jak duża jest luka, zanim każdy będzie mógł używać Sora2? A ta luka wciąż nie została wypełniona, a roboty humanoidalne znów nadchodzą.

Teraz wszyscy nawet dyskutują o inwestycjach w elektrownie, ponieważ zużycie energii przez AI jest zbyt duże, co sądzisz o tej luce?

AI na pewno ma bańkę, ale nie można brać pod uwagę starych historii sprzed 20 lat, aby szukać rozwiązania.

Burry ma w tym roku 53 lata, ogólnie rzecz biorąc, Burry na pewno jest stosunkowo potężnym inwestorem, według analizy GPT, jego fundusz i majątek osobisty powinny w końcu pokonać amerykański rynek akcji.

Ale niestety, po zarobieniu dużych pieniędzy w 08 roku (około 100 milionów dolarów własnych + 700 milionów dolarów klientów), w ostatnich dwudziestu latach wydał 12 ostrzeżeń o załamaniu, z czego większość nie miała miejsca, na przykład mówił, że krótko sprzedaje Teslę.


Tym razem wrócił na Twitter (tak, zniknął na jakiś czas), ktoś znalazł go, gdy zainwestował w wiele opcji sprzedaży Nvda. Oczywiście, zgodność między działaniem a myśleniem, jeśli się sprzedaje, trzeba to jakoś wypromować, to całkiem normalne.


Jednak gdy nie przedstawił więcej przekonujących dowodów, czujemy, że obecna logika nie może mnie przekonać.

Biorąc pod uwagę ogromną lukę w mocy obliczeniowej dla ludzkości, która wciąż tworzy nowe potrzeby, kontynuuj regularne inwestowanie w ETF-y chipowe, kupując przy małych spadkach i dużych spadkach.