W zeszłą sobotę Polkadot oficjalnie zakończył przełączenie krzywej emisji DOT, ustalając stałą całkowitą emisję i zmniejszając ilość emisji co dwa lata.
Pierwszą zmianą, którą przyniosła ta korekta, jest to, że roczna emisja spadła z około 120 milionów DOT do około 55 milionów DOT. To natychmiast odzwierciedliło się w emisji DOT w każdej erze, w pierwszej erze po przełączeniu zauważyliśmy, że ilość DOT spadła z 328,796 DOT w poprzedniej erze do 153,131 DOT, co oznacza, że emisja w każdej erze zmniejszyła się o ponad połowę.
Po przełączeniu krzywej emisji, oficjalne konto Polkadot opublikowało również nową dynamiczną krzywą emisji, możemy zobaczyć, że w ciągu następnych dwóch lat, każda era, czyli dzienna ilość emisji, jest stała na poziomie 153,131 DOT, aż do 2 kwietnia 2028 roku, kiedy to ponownie spadnie do 113k DOT.
https://dotless.xyz/
Więc teraz wszyscy zastanawiają się, jakie zmiany przyniesie reset modelu ekonomicznego?
Czy rzeczywiście skurczenie podaży zmieni strukturę rynku?
Skąd będzie pochodzić popyt na DOT?
Jakie realistyczne oczekiwania powinna mieć społeczność w związku z tą zmianą?
W najnowszym livestreamie PolkaWorld zaprosiliśmy Balala z Aventus DAO i Michaela z Mandala Chain, aby z perspektywy deweloperów i budowniczych ekosystemu, a także posiadaczy DOT, omówić wpływ, jaki może przynieść ta zmiana modelu ekonomicznego oraz ograniczenia DOT przez emocje rynkowe, płynność DeFi i makroekonomiczne otoczenie.
Oto podsumowanie tej rozmowy.
Kristen: Witajcie, witamy w livestreamie PolkaWorld!
W tym odcinku chcemy porozmawiać o bardzo ważnym temacie: reset modelu ekonomicznego Polkadot.
Polkadot niedawno zakończył największą w historii zmianę modelu ekonomicznego, a ta zmiana była naprawdę silnie napędzana przez społeczność. Tempo postępu również było bardzo szybkie, co odzwierciedla bardzo wyraźny sygnał - społeczność chce zobaczyć prawdziwe zmiany i oczekuje, że te zmiany przyniosą nową energię dla ekosystemu.
Dlatego uważam, że to świetny moment, aby wspólnie rozwiązać tę kwestię:
Co naprawdę oznacza ta zmiana?
Jakie mogą być jej skutki?
Jakie realistyczne oczekiwania powinna mieć społeczność?
Dziś zaprosiliśmy także dwóch gości, aby porozmawiać na ten temat, Michaela z Mandala Chain oraz Balala z Aventus.
Zacznijmy więc od pierwszego pytania. Chciałbym, aby obaj podzielili się swoimi spostrzeżeniami na temat wpływu tej zmiany modelu ekonomicznego. Czy rzeczywiście spełni ona oczekiwania społeczności? Co ważniejsze, jakie bardziej realistyczne oczekiwania powinniśmy mieć w tej sprawie?
Balal: Witajcie, jestem Balal, aktualnie odpowiadam za marketing w Aventus DAO.
Jeśli nie jesteście jeszcze zaznajomieni z Aventus, to jesteśmy równoległym łańcuchem w ekosystemie Polkadot. Naszą główną pracą jest pomoc przedsiębiorstwom i deweloperom w tworzeniu aplikacji łańcuchowych oraz zapewnienie pełnego wsparcia od technicznych, strategicznych po finansowe, można to rozumieć jako platformę usług infrastrukturalnych end-to-end.
Myślę, że zmiana modelu ekonomicznego DOT jest naprawdę bardzo istotna.
Jednak moje zdanie może różnić się od niektórych. Sam jestem posiadaczem DOT. Gdy patrzę na swoje portfolio inwestycyjne, odkrywam, że to, co najbardziej interesuje ludzi, to bardzo bezpośrednie pytanie - cena.
A za ceną stoją w rzeczywistości tylko dwa główne zmienne: podaż i popyt.
Wielu ludzi obawia się teraz, czy podaż DOT jest zbyt duża? I jednocześnie pytają, skąd pochodzi popyt?
Szczerze mówiąc, sam przeszedłem przez ten proces. Kupiłem DOT około 30 dolarów, a potem po prostu je trzymałem, przez wiele lat nie zaglądając.
Kiedy ponownie spojrzymy, cena spadła do historycznego minimum, około 1,5 dolara. Ostatnio było kilka wzrostów, co oczywiście jest dobrą rzeczą.
Ale to również skłania mnie do poważniejszego przemyślenia pewnego pytania.
Wiele dyskusji koncentruje się na limicie podaży. Na przykład obecnie społeczność zwraca uwagę na narrację:
Całkowita liczba DOT w przyszłości ma się skurczyć do 2,1 miliarda.
Może nawet pojawić się coś podobnego do mechanizmu halvingu.
Ta narracja jest w rzeczywistości nawiązaniem do modelu Bitcoina. Z punktu widzenia narracji i opowieści, to całkiem niezła struktura.
Ale z mojego punktu widzenia, naprawdę ważniejszy jest popyt. Oczywiście, podaż jest ważna, ale znaczenie popytu jest przynajmniej dziesięć razy większe niż podaż.
Dlaczego tak mówię? Ponieważ ostatnio miały miejsce dwie bardzo kluczowe rzeczy.
Po pierwsze, DOT może być teraz kupowany przez inwestorów instytucjonalnych za pomocą ETF.
To oznacza, że kapitał instytucjonalny ma teraz łatwiejszy dostęp do DOT, co jest bardzo ważnym krokiem.
Po drugie, dla deweloperów i zwykłych użytkowników, Polkadot już teraz może uruchamiać inteligentne kontrakty.
Choć w przeszłości można było osiągnąć podobne funkcje za pomocą równoległych łańcuchów, teraz sytuacja się zmienia, co oznacza, że DOT może być rzeczywiście wykorzystywany jako token gazu. W porównaniu z kilkoma miesiącami temu, użyteczność DOT zdecydowanie wzrosła.
To jest naprawdę kluczowe, ponieważ w przeszłości DOT był bardziej postrzegany jako token zarządzający, a teraz zaczyna stopniowo przekształcać się w funkcjonalny token z rzeczywistymi scenariuszami użycia.
Jeśli otworzycie nowe scenariusze użycia dla instytucji, na przykład umożliwiając im zakup dużej ilości DOT poprzez ETF-y, to samo w sobie stworzy nowe źródło popytu.
W moim odczuciu, zamiast koncentrować się na problemach z podażą, lepiej skupić się na tym, czy popyt rośnie.
Oczywiście, jeśli model ekonomiczny tokenów projektu jest bardzo ekstremalny, na przykład gdy występuje szaleńcza emisja, to rzeczywiście może to stwarzać problemy. Dlatego ustalenie bardziej przejrzystego limitu podaży jest pozytywnym sygnałem. Musimy jednak również zauważyć, że limit 2,1 miliarda to w rzeczywistości bardzo długoterminowy cel, a jego osiągnięcie zajmie jeszcze wiele lat.
Dlatego z bardziej realistycznej perspektywy, kluczową sprawą jest stymulowanie wzrostu popytu.
A ja uważam, że Polkadot rzeczywiście dąży w tym kierunku. To może być również powód, dla którego ostatnio nastąpiły pewne zmiany w nastrojach na rynku dotyczącym DOT.
W tym samym czasie projekty takie jak Aventus i Mandala również próbują osiągnąć ten sam cel: stworzyć większy rzeczywisty popyt na DOT.
Michael: Rzeczywiście zgadzam się z opinią Balala.
Oprócz Mandala, mam również własny kanał YouTube Republic Rapier, który jest zarówno platformą badawczą, jak i mediową. Będziemy na bieżąco śledzić wiele różnych ekosystemów blockchain, a nie tylko Polkadot. Z jednej strony jestem dobrze zaznajomiony z rozwojem Polkadot; z drugiej strony, od dłuższego czasu obserwuję zmiany w innych ekosystemach.
Z DOT miałem do czynienia już od dawna, około czasu przed uruchomieniem równoległych łańcuchów.
Jednak z perspektywy całego rynku, nie sądzę, że ta zmiana mechanizmu podaży wywrze szczególnie dużego wpływu na cenę. Podobnie nie sądzę, że wprowadzenie ETF w krótkim okresie wywrze bardzo wyraźny wpływ na cenę.
Zgadzam się z punktem, który wcześniej poruszył Balal, te zmiany są same w sobie pozytywne i rzeczywiście warto je wprowadzić. Jednak biorąc pod uwagę obecne warunki rynkowe i ogólne nastroje, nie sądzę, żeby miały one w krótkim okresie przynieść szczególnie duży wpływ.
Myślę, że społeczność może potrzebować nieco zmniejszyć oczekiwania i mieć bardziej realistyczne spojrzenie na te zmiany.
Jednak całkowicie zgadzam się z jednym punktem Balala, to, co naprawdę może zmienić sytuację, to rzeczywiste scenariusze użycia. Jeśli więcej rzeczywistych aplikacji zacznie bezpośrednio korzystać z głównego łańcucha, to może to zasadniczo zmienić dynamikę całego ekosystemu.
Wraz ze zmianami modelu równoległych łańcuchów, ceny zaczęły spadać. Uważam, że wiele osób nie zdaje sobie sprawy z kluczowej przyczyny - zniknięcia najważniejszego zastosowania DOT. W przeszłości ludzie musieli blokować DOT, aby uczestniczyć w aukcjach slotów równoległych łańcuchów, co było jednym z najważniejszych źródeł popytu na DOT.
Jednak po zmianie tego mechanizmu ludzie nie muszą już blokować DOT. Tak jak wcześniej powiedział ielal, DOT wkrótce pozostanie głównie jako token do zarządzania. Wiele osób używa go jedynie do uczestnictwa w głosowaniach zarządzających. A teraz nawet znaczenie tego celu zaczyna maleć.
Z tego punktu widzenia całkowicie zgadzam się z opinią Balala. To, co naprawdę może wpłynąć na zmiany cen, to rzeczywiste scenariusze użycia, a nie tylko zmiany podaży.
Kristen: Również zgadzam się z waszymi punktami.
Kontrola podaży to oczywiście pozytywna rzecz, ale myślę, że społeczność również musi dostosować swoje oczekiwania. Z doświadczeń historycznych wynika, że mechanizmy takie jak halving inflacji mają ograniczony wpływ na ceny na rynku wtórnym.
Podkreślam to, ponieważ wszyscy wiemy, że wielu członków społeczności oczekuje, że tego rodzaju zmiany bezpośrednio wpłyną na wzrost cen. Dlatego uważam, że jako zwykli inwestorzy musimy mieć bardziej realistyczne podejście i bardziej racjonalne oczekiwania co do wpływu tych zmian.
Równocześnie widzimy również pewne pozytywne postępy. Na przykład Polkadot Hub już wystartował, a projekty takie jak Mandala Chain i Aventus aktywnie badają nowe scenariusze użycia. Wierzę, że z upływem czasu popyt może stopniowo rosnąć.
Następnym istotnym zagadnieniem, które chciałbym omówić, jest płynność.
W nowym modelu ekonomicznym, inflacja DOT jest przewidywana na około 3,1%. Z teoretycznego punktu widzenia, kapitał zazwyczaj płynie do miejsc o wyższych zyskach. Dlatego wielu ludzi przewiduje, że w przyszłości może być mniej DOT-ów pozostających w stakingu, a część ludzi może zdecydować się na wycofanie tokenów i przeniesienie funduszy do obszaru DeFi.
Ale z obecnej rzeczywistości wydaje się, że sytuacja nie rozwija się całkowicie zgodnie z tą logiką. Cały sektor DeFi zmniejsza swoje stopy zwrotu, a ogólna aktywność na łańcuchu również zwalnia. Nie musimy nawet patrzeć na konkretne dane, możemy to intuicyjnie odczuć.
Chciałbym więc usłyszeć wasze opinie, czy spadające stopy zwrotu DeFi osłabią oczekiwania, że "spadek inflacji przyniesie więcej płynności DeFi"?
Michael: Myślę, że twoje spostrzeżenie jest naprawdę trafne.
Spadek rentowności rzeczywiście może oznaczać, że w przyszłości mniej DOT-ów zostanie zablokowanych w stakingu. Jednak istnieje interesujące zjawisko. Obecnie wiele nagród z stakingu jest sprzedawanych. Zwłaszcza osoby posiadające dużą ilość DOT, po otrzymaniu nagród, często wybierają bezpośrednią sprzedaż.
W związku z tym, co może się wydarzyć, w miarę jak niektóre DOT-y są odblokowywane, mogą one ponownie trafić na rynek, co może w krótkim okresie wywołać pewną presję sprzedażową.
Ale z innej perspektywy musimy też mieć czas, aby zaobserwować, czy ta sytuacja będzie zdrowsza niż obecny model ciągłego generowania nagród i ich sprzedaży.
Innymi słowy, w przyszłości może pojawić się jednorazowe odblokowanie, po czym fundusze będą albo inwestowane w różne aplikacje i projekty ekosystemu, albo sprzedawane. Ale przynajmniej nie stanie się to źródłem długoterminowej presji sprzedażowej, jak ma to miejsce teraz.
Dlatego z mojego punktu widzenia, bardziej przypomina to krótkoterminowy ból, w zamian za długoterminową zdrowszą strukturę.
Gdybym miał dokonać oceny, skłaniałbym się ku temu, że ta zmiana może być korzystna w dłuższym okresie.
Balal: Myślę, że istnieją tutaj jednocześnie dwa poziomy czynników.
Po pierwsze, z perspektywy mikroekonomicznej, to pozytywna rzecz dla DOT. Obecnie nagrody za staking DOT wynoszą około 10% APY. W porównaniu do wielu innych tokenów, to w rzeczywistości całkiem niezły zwrot.
Dlatego po wprowadzeniu limitu podaży niektórzy inwestorzy mogą być bardziej skłonni do dalszego trzymania DOT. Dla tych, którzy inwestują długoterminowo, jeśli ich horyzont czasowy to 5 do 10 lat, a jednocześnie mogą otrzymać około 10% rocznej nagrody za staking, to rzeczywiście jest to dość atrakcyjna struktura zwrotu.
Jednak z krótkoterminowego punktu widzenia, naprawdę ważniejsze jest makroekonomiczne otoczenie.
Obecnie na globalnym rynku widać bardzo wyraźny trend, w którym kapitał wypływa z aktywów o wysokim ryzyku. A cały sektor kryptowalut w wielu oczach tradycyjnych inwestorów nadal jest uważany za aktywa o wysokim ryzyku. Nawet Bitcoin, ten „złoty standard” branży, w oczach wielu inwestorów instytucjonalnych wciąż jest uważany za aktywa o wysokim ryzyku.
Dlatego obecnie wiele funduszy przepływa z aktywów o wysokim ryzyku do aktywów o niskim ryzyku. Wiele inwestorów jest nawet gotowych zaakceptować zyski na poziomie 2% do 3% rocznie, o ile unikną ryzyka dużych spadków.
Powód tego jest całkiem prosty, obecne globalne środowisko gospodarcze jest pełne niepewności. W takiej sytuacji wielu inwestorów woli zmniejszyć ryzyko, przenosząc fundusze do bardziej bezpiecznych i stabilnych aktywów.
A ten makroekonomiczny trend naturalnie wpłynie również na stakerów DOT.
Oczywiście, stakerzy to również bardzo zróżnicowana grupa. Różni inwestorzy mają różne strategie zarządzania ryzykiem oraz różne struktury portfela inwestycyjnego.
Niektórzy mogą zacząć ponownie rozważać pytanie, w jakim kierunku zmierza globalna gospodarka w ciągu najbliższych dwóch, trzech, a nawet pięciu lat? W ramach tego rozważania mogą zdecydować się przenieść część swoich funduszy z aktywów kryptowalutowych do innych, bardziej bezpiecznych klas aktywów.
Uważam, że ta zmiana nie jest całkowicie związana z samym DOT. To makroekonomiczne otoczenie, z którym boryka się cały rynek kryptowalut. Nawet Bitcoin również odczuwa wpływ tej niepewności.
Ponieważ obecnie nikt nie wie, co naprawdę wydarzy się w przyszłości. A ta niepewność sama w sobie wystarcza, aby część inwestorów podjęła decyzję - wolą przenieść swoje fundusze do bardziej pewnych aktywów, takich jak obligacje skarbowe, obligacje rządowe lub inne aktywa o niskim ryzyku.
Te aktywa mogą przynosić zyski na poziomie 2%-3%, ale przynajmniej są to stosunkowo pewne zwroty. Dla wielu inwestorów najważniejsza jest obecnie pewność, a nie wysokie zyski.
Ogólnie rzecz biorąc, jest to tendencja przepływu kapitału na poziomie makroekonomicznym. Ale jeśli spojrzymy tylko na ekosystem DOT, to nadal uważam, że zmiana modelu ekonomicznego jest pozytywnym kierunkiem.
Ten artykuł to pierwsza część livestreamu, a pozostała część zostanie opublikowana w nadchodzących dniach!
Nagranie na żywo: https://x.com/polkaworld_org/status/2032457028158018007
Grupa PolkaWorld na Telegramie: https://t.me/+z7BUktDraU1mNWE1
Kanał PolkaWorld na YouTube:
https://www.youtube.com/c/PolkaWorld
Twitter PolkaWorld:
@polkaworld_org
\u003ct-297/\u003e\u003ct-298/\u003e\u003cc-299/\u003e