Ethereum (ETH) a atteint un plus haut mensuel de 2 209 $ avant de retomber sous un niveau de résistance qu’il a testé cinq fois depuis février, tandis que les données on-chain sur le coût de revient pointent vers un large cluster d’accumulation proche de 2 800 $.
L’intérêt ouvert sur les futures a augmenté de 21 % pendant le rally jusqu’à 10,9 milliards de dollars, puis a chuté d’environ 6 % dès que le prix s’est approché de la borne supérieure de la fourchette.
La divergence entre le positionnement on-chain et l’activité sur les dérivés illustre pourquoi l’objectif de 2 800 $ reste une perspective lointaine et incertaine.
L’ETH se négociait autour de 2 100 $ au moment de la publication, en baisse d’environ 57 % par rapport à son plus haut historique d’août 2025, proche de 4 952 $.
Ce que montrent les données on-chain
La heatmap de distribution du coût de revient de Glassnode met en évidence un important cluster d’accumulation près de 2 800 $, où plus de 3 millions d’ETH ont été achetés par le passé.
De tels clusters ont tendance à agir comme des niveaux gravitationnels : les investisseurs qui ont acheté près de 2 800 $ défendent souvent ces positions ou augmentent leur exposition lorsque le prix s’en rapproche par le bas, créant une forte densité de demande dans cette zone.
La structure de l’offre entre les prix actuels et 2 800 $ est relativement mince, ce qui signifie que peu d’investisseurs ont établi des positions dans cet intervalle.
Une cassure durable au-dessus de 2 200 $ laisserait en théorie peu de concentrations d’offre historique pour absorber le momentum avant d’atteindre le cluster. La moyenne mobile simple à 200 jours croise également près de 2 800 $ sur le graphique journalier, un niveau que l’ETH n’a pas approché depuis début janvier.
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Ce que disent les dérivés
Le marché des futures a raconté une autre histoire. L’intérêt ouvert a grimpé de 9 milliards à 10,9 milliards de dollars alors que l’ETH progressait vers 2 200 $, indiquant que les traders ouvraient de nouvelles positions à effet de levier sur ce mouvement haussier.
Une fois le prix au contact de la borne supérieure, l’intérêt ouvert a diminué d’environ 6 %, ce qui suggère que certains traders ont pris leurs profits ou réduit leur risque plutôt que d’augmenter leur exposition.
Le delta de volume cumulatif au comptant s’est amélioré pendant le rally, passant de -150 millions à 87 millions de dollars le 8 mars, les acheteurs absorbant la pression vendeuse autour de la zone des 2 000 $. Cette pression acheteuse s’est estompée lorsque le prix s’est approché de 2 150 $, le ratio bid-ask s’affaiblissant près du sommet du mouvement.
Les données de Hyblock ont montré un positionnement sur futures d’environ 59,4 % de positions longues sur Binance – un équilibre tel qu’une cassure directionnelle nette n’est pas bien soutenue. Un positionnement équilibré aux bornes d’une fourchette tend à produire un prix heurté plutôt que des cassures franches.
En résumé
Le cluster de coût de revient à 2 800 $ est un niveau structurellement significatif.
Mais les conditions généralement nécessaires pour l’atteindre – demande soutenue au comptant, intérêt ouvert en expansion et marché des dérivés prêt à ajouter de l’effet de levier près de la résistance – ne sont pas encore réunies.
La configuration on-chain définit une destination ; les données sur les futures reflètent un marché qui ne s’est pas encore engagé à y aller.
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