Co roku sezon zwrotu podatków wprowadza miliardy dolarów z powrotem do gospodarki. Ale w tym roku może być inaczej. Według ostatnich dyskusji, Stany Zjednoczone mogą zmierzać w kierunku największej fali zwrotów podatków w swojej historii, potencjalnie uwalniając od 100 miliardów do 150 miliardów dolarów tylko w pierwszym kwartale. Naturalnie, wielu inwestorów kryptowalutowych zadaje to samo pytanie: czy ta ogromna injekcja płynności może wywołać nową hossę na rynku kryptowalut?
Pomysł zyskał na popularności dzięki porównaniom do ery stymulacji 2020–2021, kiedy rządowe czeki pomogły napędzić wzrost inwestycji detalicznych w akcje, aktywa meme i kryptowaluty. Jednak podczas gdy podobieństwa są kuszące, rzeczywistość może być bardziej skomplikowana.
Dlaczego zwroty podatkowe mają znaczenie dla kryptowalut
Fala zwrotów jest w dużej mierze powiązana z ważną inicjatywą polityczną, często określaną jako 'Jedna Wielka Piękna Ustawa'. Gdy zmiany podatkowe wejdą w życie, miliony Amerykanów spodziewają się znacznych zwrotów.
W sumie analitycy szacują, że między $100 miliardów a $150 miliardów może wrócić do gospodarstw domowych w relatywnie krótkim czasie. Z makroekonomicznego punktu widzenia oznacza to duży zastrzyk płynności do gospodarki.
Entuzjaści kryptowalut natychmiast zauważyli potencjalne implikacje. W przeciwieństwie do tradycyjnych rynków, takich jak akcje czy obligacje, rynek kryptowalut wciąż ma stosunkowo niższą płynność. Oznacza to, że nawet niewielkie napływy kapitału mogą mieć znaczący wpływ na ruchy cenowe.
Mówiąc prosto, jeśli nawet niewielki procent tych zwrotów trafi do inwestycji w kryptowaluty, może to podnieść ceny.
Rzeczywistość tego, jak ludzie korzystają ze zwrotów podatkowych
Pomimo byczej spekulacji, dane historyczne sugerują, że większość gospodarstw domowych nie wykorzystuje zwrotów podatkowych do inwestowania. Zamiast tego większość ludzi używa zwrotów na praktyczne potrzeby finansowe.
Typowe zastosowania to:
Spłacanie zadłużenia na karcie kredytowej
Pokrycie czynszu lub rat kredytu hipotecznego
Obsługa rachunków medycznych
Budowanie oszczędności awaryjnych
W okresach niepewności gospodarczej gospodarstwa domowe mają tendencję do priorytetowego traktowania stabilności finansowej zamiast inwestycji o wysokim ryzyku. Dlatego analitycy ostrzegają przed zakładaniem, że nastąpi ogromna fala zakupów detalicznych.
Jednak to nie oznacza, że zwroty nie będą miały żadnego wpływu na kryptowaluty.
Efekt 'Małej Grupy'
Spojrzenie wstecz na okres stymulacji 2020–2021 dostarcza ważnej lekcji. Mimo że większość ludzi wykorzystała swoje czeki stymulacyjne na codzienne wydatki, niewielka grupa bardziej odważnych inwestorów postanowiła przeznaczyć swoje pieniądze na aktywa spekulacyjne.
Ta mała grupa miała nieproporcjonalny wpływ na rynki.
Badania przeprowadzone przez Rezerwę Federalną wykazały, że nastąpił statystycznie znaczący wzrost zamówień na zakup Bitcoina wokół dokładnych kwot czeków stymulacyjnych. Ogólny wpływ na cenę był stosunkowo umiarkowany, ale dane potwierdziły, że czeki stymulacyjne rzeczywiście wpłynęły na aktywność handlową kryptowalut.
Innymi słowy, nawet jeśli tylko ułamek ludzi zainwestuje swoje zwroty, efekt nadal może być zauważalny.
Kryptowaluty są łatwiejsze do dostępu niż kiedykolwiek
Innym czynnikiem, który może wzmocnić dzisiejszy wpływ, jest dostępność. W 2021 roku wielu inwestorów musiało korzystać z giełd kryptowalut bezpośrednio, co wymagało dodatkowych kroków, takich jak konfiguracja portfela i weryfikacja tożsamości.
Dziś krajobraz inwestycyjny wygląda bardzo różnie.
Dzięki wprowadzeniu ETF-ów Bitcoin inwestorzy mogą uzyskać ekspozycję na Bitcoina poprzez tradycyjne konta brokerskie. To usuwa wiele barier, które wcześniej uniemożliwiały głównym inwestorom wejście na rynek kryptowalut.
W rezultacie nawet casualowi inwestorzy, którzy otrzymują zwrot podatku, mogą łatwo przeznaczyć niewielką część na Bitcoina lub fundusze związane z kryptowalutami.
Potencjalne scenariusze bycze
Istnieje kilka sposobów, w jakie fala zwrotów podatkowych może wspierać rynek kryptowalut.
Po pierwsze, część inwestorów detalicznych może zdecydować się przeznaczyć część swoich zwrotów na kryptowaluty. Nawet jeśli tylko niewielki procent to zrobi, może to stworzyć zauważalną presję zakupową.
Po drugie, zwiększone przepływy do ETF-ów kryptowalutowych mogą pośrednio podnieść ceny. Gdy inwestorzy kupują udziały ETF, animatorzy rynku często muszą nabyć podstawowy aktyw, w tym przypadku Bitcoin, aby utrzymać równowagę.
Po trzecie, rynki często poruszają się na podstawie narracji. Jeśli traderzy uwierzą, że zwroty podatkowe napędzą hossę, mogą zacząć kupować wcześnie w oczekiwaniu na ten napływ. Tego rodzaju zachowanie front-running może wzmocnić ruchy cenowe.
Potencjalne ryzyka niedźwiedzie
Oczywiście, wynik nie jest gwarantowany jako byczy.
Jednym z ryzyk jest to, że entuzjazm detaliczny dla kryptowalut może być niższy niż w 2021 roku. W tym okresie lockdowny, czeki stymulacyjne i hype w mediach społecznościowych stworzyły unikalne środowisko do inwestycji spekulacyjnych.
Dziś otoczenie gospodarcze jest bardziej niepewne, a wiele gospodarstw domowych może priorytetowo traktować stabilność finansową.
Innym czynnikiem jest to, że niektórzy inwestorzy mogą faktycznie sprzedawać kryptowaluty, aby pokryć zobowiązania podatkowe, zamiast kupować więcej.
Geopolityczny dziki as
Szersze globalne otoczenie może również odegrać znaczącą rolę. Rosnące napięcia geopolityczne — szczególnie potencjalna eskalacja konfliktu z Iranem — mogą stworzyć efekty ekonomiczne.
Jeśli takie konflikty podniosą ceny energii, inflacja może znowu przyspieszyć. Łańcuchy dostaw mogą również zostać dotknięte, co prowadzi do niedoborów w kluczowych sektorach, takich jak żywność, farmaceutyki, półprzewodniki i nawozy.
W takim otoczeniu makroekonomicznym inwestorzy często stają się bardziej ostrożni, co może osłabić spekulacyjne inwestycje w kryptowaluty.
Dlaczego kontekst ma znaczenie
Jedną z najważniejszych lekcji z historii jest to, że podobne zastrzyki gotówki mogą prowadzić do zupełnie różnych wyników rynkowych w zależności od szerszego otoczenia gospodarczego.
W 2021 roku czeki stymulacyjne dotarły w okresie niskich stóp procentowych, wysokiego optymizmu i powszechnej spekulacji detalicznej. Dzisiejsze otoczenie jest bardziej złożone, z ryzykiem geopolitycznym, obawami o inflację i zmieniającymi się politykami monetarnymi.
Z tego powodu wpływ fali zwrotów podatkowych może nie odzwierciedlać wcześniejszej hossy napędzanej stymulacją.
Ostateczne przemyślenia
Możliwość $100–$150 miliardów w zwrotach podatkowych wpływających do gospodarki jest niewątpliwie znacząca. Nawet niewielka część wpłynąca na rynki kryptowalut może stworzyć zauważalne ruchy cenowe z powodu stosunkowo niższej płynności rynku.
Jednak historia sugeruje, że większość gospodarstw domowych prawdopodobnie wykorzysta swoje zwroty na praktyczne potrzeby finansowe, a nie na spekulacyjne inwestycje.
Prawdziwym dzikim asem jest zachowanie małej grupy inwestorów tolerujących ryzyko — oraz szersze globalne otoczenie.
To, czy ten sezon zwrotów stanie się katalizatorem następnej hossy kryptowalutowej, czy po prostu kolejnym wydarzeniem makroekonomicznym, będzie zależało od tego, jak te siły będą oddziaływać w nadchodzących miesiącach.