Słaby raport o zatrudnieniu w lutym (-92 tys. osób, prognoza +55 tys.) wywiera presję na rynki akcji, podczas gdy sytuacja w regionie Bliskiego Wschodu wciąż się zaostrza, co podnosi ceny ropy (dzisiaj cena ropy Brent wzrosła o 8% do 92,45 dolarów za baryłkę), potęgując obawy o inflację. Obawy o sektor kredytów prywatnych znów wzrosły, co również tłumi apetyt na ryzyko na rynku. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła, a ceny złota i srebra wzrosły. To odzwierciedla spadek apetytu inwestorów na ryzyko, a Bitcoin spadł o 4%. Rynek pieniężny ponownie przewiduje, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe dwa razy w tym roku, a pierwsza obniżka ma nastąpić w czerwcu. Największym zmartwieniem Rezerwy Federalnej zawsze pozostaje wybór między tłumieniem inflacji a wspieraniem zatrudnienia. Piątkowy raport o zatrudnieniu jeszcze bardziej przybliżył ten wybór. Znaczne osłabienie rynku pracy będzie wspierać obniżki stóp, ale biorąc pod uwagę, że wysokie ceny ropy mogą wywołać nową falę inflacji, Rezerwa Federalna może być zmuszona do pozostania w bezruchu. Uważamy, że spadek stóp procentowych zrównoważy wszelkie skutki tymczasowego wzrostu inflacji spowodowanego konfliktem na Bliskim Wschodzie. Dlatego nadal przewidujemy, że po zakończeniu konfliktu na Bliskim Wschodzie, w miarę spadku cen ropy i spowolnienia wzrostu zatrudnienia, prawdopodobieństwo szybszej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną wzrośnie, a rynki akcji powrócą na nowe maksima. Analitycy prognozują, że zysk na akcję indeksu S&P 500 w 2026 roku wyniesie 310 dolarów, w porównaniu do 275 dolarów w 2025 roku, co oznacza, że wskaźnik cena/zysk dla S&P 500 w 2026 roku wyniesie 22,2, co odpowiada 4,5% rentowności, a w porównaniu do 10-letnich obligacji skarbowych USA to premia wynosi około 40 punktów bazowych, zgodnie z historyczną różnicą w rentowności w okresach bez recesji.
