26 lutego, przewodniczący Fed w Chicago Goolsbee rzucił koło ratunkowe: jeśli inflacja nadal będzie spadać w kierunku celu 2%, liczba obniżek stóp w 2026 roku "może być zdecydowanie większa niż oczekuje rynek".
Jednak indeks strachu i chciwości w kryptowalutach utknął na poziomie 13, głęboko w strefie "ekstremalnego strachu". Bitcoin oscyluje w pobliżu 67000 dolarów, spadając o 1,6% w ciągu 24 godzin, a inwestorzy są jak bakłażany po przymrozkach.
I. Korzyści "dezinformacyjne": Dlaczego rynek nie wierzy?
Stwierdzenie Goolsbee nie jest bezpodstawne. Już 17 lutego sygnalizował podobne przesłanie, podkreślając, że ścieżka spadku inflacji stworzy przestrzeń na dostosowania polityki, a nawet wspomniał, że wzrost cen związanych z taryfami, jeśli jest tymczasowy, może stać się okazją do obniżenia stóp procentowych. Zasadniczo, taka ciągła, gołębia postawa powinna sprawić, że aktywa ryzykowne będą rosły.
Problem w tym, że rynek nauczył się "słuchać słów, obserwować czyny".
W ciągu ostatnich dwóch lat zarządzanie oczekiwaniami przez Fed przypominało cytaty od złych facetów - "Na pewno obniżymy w przyszłym roku", "Inflacja szybko się poprawi", "Nie ma problemu z miękkim lądowaniem". A co z tego wynikło? Tempo obniżania stóp procentowych było ciągle odkładane, a stawki długo utrzymywały się na wysokim poziomie. Inwestorzy, którzy zostali nauczani przez gołębie wypowiedzi "Wilk nadchodzi", nauczyli się być czujni wobec makroekonomicznych pozytywów, a nawet w pewnym stopniu stali się na nie odporni.
II. Czy historia się powtórzy? Przypomnijmy sobie te "najciemniejsze momenty" wskaźnika strachu.
Podniesienie wskaźnika strachu do 13 rzeczywiście miało miejsce.
Czerwiec 2022: Załamanie ekosystemu Terra/Luna wywołało reakcję łańcuchową, a wskaźnik strachu spadł na chwilę do 9. Bitcoin spadł z 32 000 dolarów do około 17 500 dolarów, a miesięczny spadek wyniósł aż 37%.
Jednak druga połowa historii brzmi: w ciągu trzech miesięcy Bitcoin odbił się z dna do około 24 000 dolarów; osiemnaście miesięcy później rozpoczął szaleńczy rynek byka, wzrastając z głębokiego dołka rynku niedźwiedzia do historycznego szczytu 73 000 dolarów.
Listopad 2022: Najciemniejszy moment związany z załamaniem FTX
Wskaźnik strachu spadł do 12. Wtedy Bitcoin osiągnął około 15 500 dolarów, będąc na cyklicznym dnie. A co potem? W ciągu dwóch lat Bitcoin wzrósł o ponad 290%, dokonując podróży, która jest podręcznikowym przykładem "rynku powstającego w skrajnym strachu".
Wrzesień 2023: Ten okres jest dość szczególny. Wskaźnik strachu waha się między neutralnym a strachem, a nastroje na rynku są słabe. Bitcoin osuwa się wokół 25 000 dolarów. Jednak zaledwie trzy miesiące później, oczekiwania związane z ETF zaczynają się rozwijać, a Bitcoin rozpoczyna skok w kierunku 44 000 dolarów.
Odpowiedzią, jaką daje nam historia, jest: gdy wskaźnik strachu spada do około 13, zazwyczaj oznacza to, że cena już znalazła przestrzeń do wzrostu.
Oczywiście, nie gwarantuje to, że za każdym razem jest to "złoty dołek". Po "skrajnym strachu" w czerwcu 2022 roku, rynek przeszedł przez długie miesiące wahań i budowania dna. Wskaźnik strachu osiąga dno, być może krzycząc "dno nadchodzi", a być może krzycząc "jeszcze spadnie" - różnica polega na tym, czy jesteś tym, który kupuje na dnie, czy tym, który sprzedaje z utratą.
III. Mądre pieniądze są w ruchu: Co oznacza ciągły napływ netto ETF?
25 lutego, amerykański ETF na Bitcoinie w rynku spotowym zanotował dzienny dopływ netto w wysokości 507 milionów dolarów. W tym, BlackRock’s IBIT sam przyczynił się do prawie 300 milionów dolarów dopływu netto. Następnego dnia, fundusze dalej wracały, notując ciągły dopływ netto przez trzy dni.
Przypomina to starą mądrość z Wall Street: "Inwestorzy indywidualni kierują się emocjami, instytucje kierują się wyceną." Kiedy wskaźnik strachu i chciwości spada do zera z powodu emocji inwestorów indywidualnych, firmy takie jak BlackRock, Fidelity te "mądre pieniądze" wciąż zwiększają swoje pozycje.
Oczywiście, nie można być naiwnością optymistycznym. Od 2026 roku całkowity trend ETF na Bitcoinie wykazuje tendencję do odpływu netto, a w ciągu pierwszych ośmiu tygodni odnotowano łącznie odpływ netto wynoszący prawie 4,5 miliarda dolarów.
Na zakończenie: Strach to przebranie dla okazji.
Wskaźnik strachu 13, może być zarówno kontynuacją spadku, jak i początkiem złotego dołka. Jednak historia mówi nam: skrajny strach nigdy nie był powodem do sprzedaży, wręcz przeciwnie - często jest to moment, w którym warto szeroko otworzyć oczy i szukać okazji.
Jak to mówi stare powiedzenie: Kiedy inni się boją, ja jestem chciwy.
