INNA PRZYCZYNA, DLA KTÓREJ BITCOIN NADAL SPADA
Od czwartego kwartału 2025 roku BTC osiągnął gorsze wyniki niż wszystkie główne klasy aktywów. Jest to w dużej mierze spowodowane obawami dotyczącymi obliczeń kwantowych i utraty monet.
Około 3,5 do 4 milionów BTC wydobytych w pierwszych latach istnienia Bitcoina uważa się za utracone lub trwale nieaktywne dzisiaj, prawie 18% całkowitej podaży. Mogą one wrócić do obiegu pewnego dnia.
Wraz z postępem obliczeń kwantowych, stare portfele (szczególnie te z ujawnionymi kluczami publicznymi) znów są uważane za długoterminową podatność.
Porównajmy to z przepływami instytucjonalnymi.
Od 2020 roku instytucje, ETF-y i firmy zgromadziły łącznie od 2,5 do 3 milionów BTC.
Ilość, którą instytucje wchłonęły, znajduje się w tym samym zakresie, co monety, które rynek zakłada, że znikną na zawsze.
Nawet możliwość, że część tej nieaktywnej podaży może wrócić do obiegu, zmienia oczekiwania dotyczące przyszłej podaży, a to jest ważne dla ustalania cen.
Jeśli rynki wierzą, że nawet część z 3-4 milionów nieaktywnych BTC mogłaby wrócić, zaczynają dziś dyskontować tę podaż, co wywiera presję na spadek ceny.
Ale jest inna strona medalu.
Dane on-chain pokazują, że w tym cyklu przesunięto już od 13 do 14 milionów BTC, największa zarejestrowana redystrybucja.
Mimo tej ogromnej płynności ze strony sprzedających, Bitcoin nie doświadczył strukturalnego załamania. Dlatego, gdy rynek martwi się o możliwy przyszły nadmiar 3-4 milionów, może przesadzać z wpływem w porównaniu do tego, co już zostało wchłonięte.
Istnieje również rzeczywistość techniczna: ryzyko kwantowe dotyczy głównie starych portfeli z ujawnionymi kluczami publicznymi, a nie całej sieci.
Bitcoin nie jest statyczny. Format portfeli ewoluuje, standardy bezpieczeństwa się poprawiają, a kryptografia odporna na obliczenia kwantowe jest już badana i omawiana na poziomie protokołu.
Rynek obecnie balansuje między dwiema narracjami: teoretycznym przyszłym szokiem podaży a systemem, który z czasem nadal się wzmacnia.
To może być jeden z kluczowych powodów, dla których Bitcoin pozostaje w tyle pomimo silnego popytu instytucjonalnego i korzystnej płynności globalnej.