Pomimo negatywnej dynamiki rynku kryptowalut od początku roku, analitycy JPMorgan zachowują konstruktywną prognozę dotyczącą aktywów cyfrowych i uważają, że obecna korekta bitcoina jest okazją dla długoterminowych inwestorów. O tym mówi się w analitycznej notatce banku kierowanej przez stratega ds. rynków globalnych Nikolasa Panigirzoglou, na którą powołują się CoinDesk i Bloomberg.
Korekta poniżej kosztów wydobycia
W momencie przygotowywania materiału bitcoin handluje się w pobliżu $68 900, podczas gdy analitycy JPMorgan szacują średni koszt wydobycia jednej monety na około $77 000.
Historycznie poziom rentowności produkcji stanowił "miękkie" wsparcie dla ceny. Tymczasowy spadek poniżej tego poziomu:
wywiera presję na nastroje rynkowe,
obniża aktywność on-chain,
zmusza mniej efektywnych górników do wyłączania sprzętu.
Jednocześnie w JPMorgan podkreślają, że ten proces jest mechanizmem samoregulacji sieci: wyjście części górników obniża trudność obliczeń i zmniejsza całkowity koszt produkcji.
Inwestorzy instytucjonalni wykazują odporność
Analitycy zauważają, że popyt instytucjonalny okazał się znacznie bardziej odporny niż detaliczny. Napływy do bitcoin-ETF i funduszy instytucjonalnych pozostają stabilniejsze niż aktywność prywatnych traderów.
Według JPMorgan to właśnie inwestorzy instytucjonalni staną się głównym napędem odbudowy rynku w 2026 roku, podczas gdy rola segmentu detalicznego stopniowo maleje.
Bitcoin kontra złoto
W raporcie porównano również atrakcyjność inwestycyjną bitcoina i złota.
Chociaż od października złoto przewyższało kryptowalutę pod względem rentowności, zmienność metalu szlachetnego znacznie wzrosła. Indeks CBOE Gold Volatility Index, który mierzy oczekiwaną 30-dniową zmienność złota, wykazuje podwyższone wartości, co zmniejsza jego atrakcyjność jako stabilnego aktywa ochronnego.
W tym kontekście JPMorgan uważa, że stosunek ryzyka do zysku w przypadku bitcoina wygląda bardziej atrakcyjnie w długoterminowej perspektywie.
Czynnik regulacyjny
Szczególny nacisk kładzie się na postępy regulacyjne w USA. Analitycy przewidują, że przyjęcie nowych inicjatyw legislacyjnych, w tym możliwego Clarity Act, stworzy bardziej określone środowisko dla kapitału instytucjonalnego.
Jasne regulacje: zmniejsza ryzyko prawne, ułatwia działalność funduszy, stymuluje udział dużych instytucji finansowych.
Prognoza na 2026 rok
JPMorgan prognozuje odbudowę napływu funduszy do aktywów cyfrowych już w 2026 roku. Głównym źródłem wzrostu będzie: kapitał instytucjonalny, struktury ETF, duże fundusze inwestycyjne.
Wcześniej analitycy banku stwierdzili, że w długoterminowej perspektywie bitcoin może osiągnąć $266 000, jeśli jego udział w portfelach inwestorów zrówna się z udziałem złota.
Zdaniem JPMorgan obecna korekta nie jest początkiem kryzysu systemowego, lecz raczej technicznym etapem cyklu. Rynek przechodzi przez fazę oczyszczania, podczas gdy inwestorzy instytucjonalni nadal gromadzą pozycje.
Jeśli inicjatywy regulacyjne w USA zostaną zrealizowane, a napływ funduszy do ETF pozostanie, 2026 rok może stać się okresem odbudowy i przejścia rynku kryptowalut do bardziej dojrzałego modelu.
