Ostatnio badania Goldman Sachs dotyczące surowców przyniosły bardzo jasny wniosek:
👉 Złoto = kluczowy aktyw o długoterminowym trendzie wzrostowym
👉 Srebro = aktywo o wysokiej zmienności handlowej
👉 Miedź = cykliczny towar, którego wzrost jest trudny do utrzymania
Ilość informacji jest duża, przeanalizujmy to z perspektywy handlowej 👇
🥇 1️⃣ Złoto: instytucje „strukturalnie inwestują” w złoto
Podsumowując w jednym zdaniu:
Wzrost ceny złota nie jest emocjonalny, to struktura
Lina Thomas, starszy analityk surowców w Goldman Sachs, bezpośrednio podała cel:
👉 Koniec 2026 roku 5400 dolarów / uncja
Istnieją trzy kluczowe zasady:
① Cykl obniżek stóp procentowych → spadek kosztów posiadania złota
Złoto w istocie jest aktywem o zerowym dochodzie
Kiedy stopy procentowe maleją, koszt alternatywny posiadania złota spada
Im silniejsze oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Fed → tym bardziej złoto staje się popularne
② Handel deprecjacją walut odbywa się
Prawdziwe słowo kluczowe rynku:
Zrównoważony rozwój fiskalny
Przetłumaczone na ludzką mowę:
Inwestorzy zaczynają martwić się o system zadłużenia państwowego
Kiedy rynek zaczyna martwić się o deprecjację pieniędzy,
Złoto = Najbardziej bezpośrednie aktywo zabezpieczające
③ Opcje kupna ETF → Tworzenie pozytywnego sprzężenia zwrotnego
Ten fragment jest bardzo kluczowy i stanowi sedno przyspieszenia cen złota:
Inwestorzy masowo kupują opcje kupna ETF na złoto
Kiedy cena złota rośnie:
Market makerzy sprzedający opcje zmuszeni są do zakupu złota w celu zabezpieczenia
Cena złota nadal rośnie → Zmuszeni do dalszych zakupów
Tworzenie Gamma squeeze
Dlatego rynek wchodzi w tryb samowzmocnienia 🚀
To dlatego złoto rośnie coraz szybciej
⚠️ Słowo kluczowe na przyszłość: wyższe ceny + większa zmienność
Postawa Goldman Sachs nie jest 'stabilny wzrost', ale:
👉 Długoterminowa perspektywa + zwiększona zmienność
Ponieważ teraz coraz więcej kapitału
uczestniczy poprzez opcje, a nie przez rynek spot.
To oznacza, że w przyszłości złoto będzie bardziej przypominać:
Aktywa trendowe + aktywa o zmienności
🥈 2️⃣ Srebro: Handluje się kryzysem płynności
Jeśli złoto jest aktywem instytucjonalnym
to srebro teraz bardziej przypomina—
👉 Aktywa handlowe
Ocena Goldman Sachs jest bardzo bezpośrednia:
Spadek srebra o 35% nie oznacza załamania popytu
ale — wyczerpanie płynności
Kluczowe zdarzenie miało miejsce w londyńskim skarbcu.
Co się stało?
Dużo srebra zostało przeniesione do USA
Londyńskie zapasy 'część do obrotu' szybko maleją
Rynkowe zapasy buforowe znikają
Efekt jest taki, że:
Podaż staje się ekstremalnie krucha
Rynek wszedł w cykl:
Popyt wzrasta → Ceny gwałtownie rosną 📈
Kapitał wycofany → Płynność wraca → Gwałtowny spadek 📉
To jest ostatni 'rollercoaster' srebra.
Wnioski Goldman Sachs są bardzo bezpośrednie:
👉 Wysoka zmienność srebra będzie trwać
Dlatego:
Złoto = Alokacja instytucjonalna
Srebro = Handel zmiennością
Nie są to te same klasy aktywów.
🪙 3️⃣ Miedź: Wzrost pochodzi z odpływu kapitału zabezpieczającego
Ostatnio cena miedzi wzrosła, wielu uważa to za supercykl
Goldman Sachs bezpośrednio obniża oczekiwania:
👉 Niezrównoważone
Powód jest bardzo prosty:
Istotna różnica między złotem a miedzią:
Złoto i miedź są niezastąpione, a zwiększenie wydobycia jest bardzo trudne, ceny rosną → Natychmiast zwiększyć produkcję aktywów zabezpieczających cyklicznych
Kiedy cena miedzi rośnie:
Firmy wydobywcze zwiększą produkcję
Nowe dostawy wchodzą na rynek
Ceny ostatecznie spadną
To jest przeznaczenie towarów cyklicznych.
Dlatego Goldman Sachs nie uważa, że to się wydarzy
Super hossa na surowce
Jedynym wyjątkiem wciąż pozostaje złoto.
🎯 Główna linia handlu makroekonomicznego jest już bardzo klarowna
Ranking aktywów według Goldman Sachs:
1️⃣ Złoto → Strukturalna hossa
2️⃣ Srebro → Aktywo o wysokiej zmienności
3️⃣ Miedź → Cykl wzrostu trudny do utrzymania
Jedno zdanie podsumowujące obecną makroekonomię:
👉 Świat przechodzi w erę handlu kredytowego
Kiedy rynek zaczyna handlować wartością pieniędzy samego w sobie
Złoto naturalnie staje się głównym bohaterem
Osobisty komentarz: Nie patrzcie na surowce, kryptowaluty spadły, czy można uratować $BTC
Ah
