Nikt nie obserwuje właściwego ryzyka.
Wszyscy skanują metryki on-chain.
Stawki finansowania.
Likwidacje.
Portfele wielorybów.
Ale następny poważny wstrząs prawdopodobnie nie wyjdzie z ekosystemu.
Przyjdzie z zewnątrz.
A krypto zareaguje jako pierwsze.
Iluzja wewnętrznego ryzyka
Większość traderów wciąż myśli, jakby był rok 2018.
Wtedy, upadki krypto były samodzielne:
• Problemy z wymianami
• Implozje tokenów
• Eksploity protokołów
• Kaskady dźwigni
Dziś?
Krypto jest podłączone do:
• Rynki skarbowe
• Płynność dolara
• Przepływy ETF
• Globalne poczucie ryzyka
Gdy stres pojawia się w makro, kryptowaluty stają się zaworem bezpieczeństwa.
Gdzie siedzi prawdziwa kruchość
Trzy obszary, które nikt nie wycenia poprawnie:
1️⃣ Stres zadłużenia suwerennego
Jeśli rentowności obligacji nagle wzrosną, fundusze lewarowane się wycofają.
Gdy się wycofują, sprzedają płynne aktywa.
Bitcoin jest płynny.
To wystarczy.
2️⃣ Szok płynności w dolarach
Nagłe zaostrzenie dostępności dolara na świecie wywoła fale przez:
• Umorzenia stablecoinów
• Giełdy offshore
• Popyt rynków wschodzących
Kryptowaluty rozwijają się dzięki prędkości dolara.
Zwolnij dolara, zwolnij silnik.
3️⃣ Odwrócenie przepływów ETF
Jeśli instytucjonalne portfele przesuną się w stronę defensywy, umorzenia ETF staną się sprzedażą mechaniczną.
Nie emocjonalne.
Nie dramatyczne.
Po prostu stabilna podaż.
A stabilna podaż jest trudniejsza do zwalczenia niż panika.
Dlaczego kryptowaluty reagują jako pierwsze
Ponieważ handluje 24/7.
Ponieważ jest płynne.
Ponieważ nadal uważane jest za wysokie beta.
W czasach niepewności, wysokie beta porusza się jako pierwsze.
To nie oznacza, że kryptowaluty spowodowały to zdarzenie.
To oznacza, że to wchłonęło.
To jest faza ewolucji
Kryptowaluty nie są już izolowane.
Jest zintegrowane.
Integracja zmniejsza niektóre ryzyka…
Lecz wprowadza nowe.
Gdy system się powiększa, wstrząsy podróżują szybciej.
Co to oznacza?
To oznacza, że następny ruch o 30% może nie zacząć się od:
• Hakerstwo
• Bankructwo
• Awaria protokołu
Może to zacząć się od:
• Nieudana aukcja obligacji
• Zaskoczenie polityczne
• Eskalacja geopolityczna
A kryptowaluty poczują to, zanim tradycyjne rynki zamkną się na dzień.
Największym błędem, jaki popełniają traderzy, jest przygotowywanie się na ostatni kryzys.
Następny nigdy nie wygląda tak samo.
A rynek rzadko ogłasza to z wyprzedzeniem.
Najpierw szepta.
Wtedy przyspiesza.
Zwróć uwagę na szepty.
Do usłyszenia wkrótce.
Obserwuj, aby uzyskać więcej analiz na poziomie makro 🫶
