Ostatnio najbardziej niepokojącą sprawą na rynku jest to, że Sądu Najwyższego USA w końcu ustalił potencjalną datę orzeczenia w sprawie polityki taryfowej Trumpa - 20 lutego. Ta data nie jest tak lekka jak zwykłe wiadomości, w rzeczywistości cicho naciska na premię za ryzyko aktywów na całym świecie.
Ta polityka od samego początku nie była prostym środkiem taryfowym:
Trump ominął Kongres, powołując się na (Ustawę o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach ekonomicznych) w celu nałożenia stawek taryfowych na towary importowane - od samochodów, elektroniki po dobra konsumpcyjne, a nawet dodatkowe opłaty specjalnie na produkty wysokotехнологiczne.
Ale sama ta ustawa może być interpretowana na różne sposoby, co było tematem długich dyskusji w kręgach prawnych. Sąd Najwyższy obecnie intensywnie bada tę sprawę, pierwotnie przewidywano, że decyzja zapadnie w styczniu, ale została przesunięta na 20 lutego.
Mówiąc wprost, ta sprawa na poziomie makro w rzeczywistości wywiera większą presję na ceny niż CPI czy dane z rynku pracy -
Ponieważ dotyczy to wojny handlowej, systemu dolara, globalnego łańcucha dostaw, oczekiwań na przychody z podatków oraz innych fundamentalnych zmiennych. Obecnie USA poprzez taryfy uzyskały ogromne przychody, a nawet przez pewien czas znacznie poprawiły deficyt budżetowy; jeśli orzeczenie unieważni tę politykę, nie będzie to po prostu 'burza zwrotów', ale może bardziej zakłócić globalne oczekiwania handlowe.
Dla rynku ta niepewność jest trudniejsza do przełknięcia niż pojedyncze dane:
Oczekiwania dotyczące stóp procentowych i polityki monetarnej będą musiały zostać na nowo wycenione.
Taryfy wpływają na globalne przekazywanie inflacji, gdy napięcia handlowe rosną, koszty przedsiębiorstw i oczekiwania inflacyjne są podnoszone, co sprawia, że Fed nie spieszy się z obniżaniem stóp procentowych.
Kapitał ucieka w 'priorytet buforu ryzyka'
Gdy decyzja Sądu Najwyższego jest bliska, nie można łatwo przyjąć dużych pozycji w aktywach ryzykownych, a takie produkty jak BTC, które mają wysoką betę, są naturalnie łatwiejsze do stłumienia lub najpierw spadną, a potem wzrosną.
Jeśli orzeczenie będzie niekorzystne dla rządu, może to wywołać jeszcze większą premię za ryzyko systemowe.
Oboz Trumpa już zadeklarował, że jeśli przegra, skorzysta z innych ścieżek prawnych, aby utrzymać środki taryfowe - zmieniając drogę do dalszego opodatkowania, w istocie wciąż zaostrzając wojnę handlową.
To powoduje dość niezręczną strukturalną sytuację rynkową:
Amerykański rynek akcji nie waha się zbytnio, a niektóre sektory nadal osiągają nowe maksima,
Jednak rynek kryptowalut często jest kształtowany przez makro wiadomości.
Nie jest tak, że rynek 'nie jest wystarczająco silny',
Kapitał boi się podnosić dźwignię przed obliczem niepewności.
Stara makroekonomiczna sentencja podsumowuje to wprost:
Tym razem nie chodzi tylko o obserwację wzrostów i spadków cen,
Ale chodzi o to, kiedy sygnały systemowe w końcu się zmaterializują.
W dniu, w którym zapadnie decyzja Sądu Najwyższego,
Bardzo możliwe, że wyznaczy kierunek szybciej niż CPI/dane z rynku pracy.
Dlatego na tym etapie nie skupiaj się tylko na wykresach K i poziomach wsparcia/oporu,
Należy również zwrócić uwagę na te punkty czasowe, które naprawdę mogą zadecydować o tym, czy 'gra makro-władzy' może być zmieniona.
Ponieważ gdy zasady się zmieniają, to ruchy znacząco nabierają sensu.
