To nie był przypadkowy krach, to była systematyczna likwidacja
Bitcoin przeszedł przez jedną z najbardziej gwałtownych korekt od 2022 roku.
Zgodnie z aktualizacją rynku Wintermute z 9 lutego 2026 roku:
BTC spadł z ~$80K do $60K
Odbił się z powrotem w kierunku $70K
W pełni zniwelował wszystkie zyski po wyborach Trumpa (od 11/2024)
Spadek o ~50% od szczytu $126K
Największa strata od czterech lat
To nie była panika. To była struktura łamiąca się pod presją.
$2.7 miliarda likwidacji. Dlaczego tak ekstremalne?
Układ był podręcznikowy. Przez prawie dwa miesiące BTC poruszał się bokiem.
Zmienność skompresowana. Traderzy poczuli się komfortowo.
Niska zmienność tworzy nadmierną pewność siebie. Nadmierna pewność siebie tworzy dźwignię.
Gdy cena oscylowała wokół $80K, pozycje długie budowały się agresywnie. Finansowanie pozostało na wysokim poziomie. Modele ryzyka się rozluźniły.
Potem $80K pękło. Ten poziom nie był tylko wsparciem, ale także wyzwalaczem.
Zlecenia stop loss zostały aktywowane.
Wezwania marginesowe spadły.
Długie pozycje zostały zmuszone do sprzedaży na rynku.
Cena przyspieszyła w dół.
Więcej likwidacji nastąpiło.
W ciągu kilku dni, $2.7B w dźwigni zostało zlikwidowane.
To nie była organiczna sprzedaż. To było mechaniczne unwikłanie.
„Potrójny cios”, który wstrząsnął rynkami
Trzy makro katalizatory wylądowały prawie jednocześnie:
1️⃣ Kevin Warsh nominowany na przewodniczącego Fed
Rynek interpretuje go jako jastrzębiego.
Tłumaczenie: Wyższe stopy dłużej.
Oczekiwania płynności natychmiast się zaostrzają.
2️⃣ Wyniki Microsoftu rozczarowują (-10%)
Narracja AI, najsilniejszy magnes kapitału 2025, pokazuje pęknięcia. Gdy AI słabnie, apetyt na ryzyko pęka z nim.
3️⃣ Załamanie metali szlachetnych
Srebro spadło ~40% w trzy dni.
To nie jest stres specyficzny dla kryptowalut.
To zachowanie ryzyko-off.
To nie był krach kryptowalut. To była skurczenie płynności w różnych aktywach.
Kto sprzedawał?
Dane wskazują na przepływy z USA.
Coinbase Premium pozostał negatywny → sprzedaż spot w USA dominująca
Biura OTC potwierdzają dużą dystrybucję amerykańską
Spotowe BTC ETF-y odnotowały wypływy w wysokości $6.2B od listopada
Najdłuższa seria wypływów ETF w historii
IBIT (BlackRock) jest teraz obydwoma:
Największy posiadacz BTC
I największy zmuszony sprzedawca, gdy nastąpią wykupy
Wykupy ETF-y tworzą pętlę zwrotną:
Wykupy → Fundusz sprzedaje spot → Cena spada → Więcej wykupów → Więcej sprzedaży
Samo-wzmacniające się wycofanie.
Dlaczego kryptowaluta jest słabsza niż inne rynki?
Prosta odpowiedź: rotacja kapitału.
Gdy rynki rosną → kryptowaluta słabiej się spisuje.
Gdy rynki spadają → kryptowaluta nadmiernie koryguje.
Dlaczego?
AI pochłonęło większość kapitału spekulacyjnego.
Globalna płynność goni narracje AI.
Kryptowaluta i oprogramowanie niezwiązane z AI zostały pozostawione w tyle.
BTC handluje bardziej jak beta akcji oprogramowania niż „złoto cyfrowe”.
Aby kryptowaluta znów przewyższała:
Moment AI musi ostygnąć
Kapitał musi się rotować
Apetyt na ryzyko musi się zresetować
Czy to była kapitulacja?
Są wyraźne oznaki spłukania:
Ekstremalny skok zmienności
$2.5B+ likwidacji
Finansowanie głęboko negatywne
Agresywne budowanie krótkich pozycji
Weekendowa wyprzedaż krótkich pozycji
Silni nabywcy wkraczają w pobliżu $60K
Ale oto problem:
Wolumen spot pozostaje niski.
Akcja cenowa nadal jest napędzana dźwignią.
Prawdziwy popyt spot nie wrócił przekonująco.
Ten odbicie to strukturalne ulgi, a nie potwierdzona akumulacja.
Cichy ryzyko: posiadacze skarbców korporacyjnych
Publiczne firmy posiadające BTC mają ~ $25B w niezrealizowanych stratach.
Wielu jest teraz poniżej kosztów podstawowych. Kompresja premium/NAV zwiększa presję.
Implikacja:
Nie są już marginalnymi nabywcami.
Przeszli od akumulacji do pasywnego utrzymywania.
Jeden z najsilniejszych silników popytu ostatnich 18 miesięcy zamarł. To ma znaczenie.
Co musi się wydarzyć, aby uzyskać trwały wzrost?
Aby BTC odzyskał strukturalną siłę:
✅ Coinbase Premium staje się pozytywny
✅ Przepływy ETF wracają do netto inflow
✅ Finansowanie i baza normalizują się
✅ Spot volume leads price
❌ Dźwignia przestaje dominować odkrywanie ceny
Obecnie instytucje poprzez ETF-y i instrumenty pochodne kierują rynkiem. Detalista nie ma kontroli.
Krótkoterminowa prognoza
Oczekuj:
Wysoka zmienność
Brutalny handel w zakresie
Fałszywe wybicie
Brak czystego trendu
Dopóki prawdziwy popyt spot się nie pojawi, każda hossa ryzykuje bycie napędzaną pochodnymi.
Ostatnia myśl
To nie było przypadkowe. To było:
Skurczenie płynności
Wycofanie dźwigni
Refleksyjność ETF
Rotacja kapitału
Presja makro
Bitcoin się nie zawalił.
To się delewarowało.
A w każdym cyklu, delewarowanie poprzedza następny ruch strukturalny.
Pytanie nie brzmi, czy BTC się odbuduje.
Czy prawdziwe pieniądze wrócą, czy $126K było szczytem wyczerpania tego cyklu?