Drogi Mati, zadałeś dobrze zauważone pytanie, dzięki za przekaz, legenda!

Kiedy kupują, to nie tylko „więcej popytu na spot.” To pętla rynków kapitałowych: emisja akcji za pośrednictwem ATM, czasami emisja obligacji konwertowalnych lub preferencyjnych, a następnie przekształcenie tego kapitału w $BTC

Ich najnowsza aktualizacja SEC pokazuje ten przepływ na jednej stronie: sprzedali akcje w ramach ATM i wykorzystali dochody do zakupu 1,142 BTC, co zwiększyło całkowite posiadanie do 714,644 BTC na dzień 8 lutego 2026.

Moje myśli na temat wpływu i co się dzieje, gdy strategia staje się sprzedawcą

Prawdopodobnie nie będzie to wyglądać jak świeca krachu

Racjonalny sprzedawca tej wielkości nie po prostu naciska „sprzedaj”. Korzystają z bloków OTC, wykonania ważącego czasowo i często zabezpieczają się kontraktami terminowymi, aby stopniowo wycofywać ekspozycję bez ogłaszania zamiarów. Taśma może wyglądać spokojnie, podczas gdy pozycjonowanie cicho się zmienia.

Pierwsze miejsce, w którym to czujesz, to instrumenty pochodne, a nie rynek spot

„Wskazówką” są baza i finansowanie. Jeśli ogromny naturalny nabywca stanie się źródłem podaży lub nawet po prostu przestanie absorbowanie spadków, równowaga rynku się zmienia: baza kontraktów terminowych się kompresuje, finansowanie łagodnieje, a nachylenie opcji może się odwrócić, gdy zabezpieczający płacą więcej za spadki. Rynek spot to nagłówek; instrumenty pochodne to hydraulika.

Większym szokiem jest odwrócenie koła zamachowego

Prawdziwe systemowe uderzenie jest psychologiczne i refleksyjne, premia za kapitał, która pomaga im pozyskiwać kapitał na zakup BTC, może szybko się skompresować, jeśli inwestorzy pomyślą, że strategia skarbcowa już nie jest jednostronna. Tak przechodzi się od „utrzymującego się popytu” do „popyt znika”. Dlatego „sprzedali” ma większe znaczenie niż „ile sprzedali”.

„Dlaczego mieliby sprzedawać” to wszystko

Sprzedaż w celu „uzyskania zysku” łamie ich całą historię, więc realistyczne wyzwalacze są nudne, ale potężne: zarządzanie płynnością, wybory refinansowania lub ochrona zobowiązań. Budowali rezerwy i zgłosili znaczne środki pieniężne na koniec roku, co zmniejsza ryzyko przymusowej sprzedaży, ale także pokazuje, że aktywnie zarządzają bilansem.

Księgowość to wzmacniacz presji, a nie wyzwalacz

Pod nowszym modelem księgowości kryptowalutowej, duże spadki BTC bezpośrednio uderzają w zgłoszony dochód netto. To nie wymusza likwidacji, ale może zmienić zachęty, optykę i to, jak inwestorzy wyceniają swoje ryzyko.