ETH wzrosła powyżej 2100 dolarów, a potwierdzenie etapowego dna rynku wciąż jest trudne, a sentyment w rynku instrumentów pochodnych pozostaje niedźwiedzi

Wraz z odbiciem Bitcoina i amerykańskiego rynku akcji, cena ETH wzrosła powyżej 2100 dolarów.

Wcześniej ETH spadł o 43% w ciągu 9 dni, osiągając najniższy poziom 1750 dolarów, a następnie nastąpiło około 22% techniczne odbicie. Jednak wiele danych wskazuje, że rynek wciąż jest ostrożny wobec krótkoterminowego ruchu ETH.

W zakresie rynku instrumentów pochodnych, roczna premia futures na ETH z dwuletnim kontraktem wynosi zaledwie około 3%, poniżej neutralnego poziomu 5%, co pokazuje, że preferencje ryzyka traderów są niewystarczające, a niedźwiedzie nadal dominują. Nawet jeśli cena odbija, sentyment w rynku instrumentów pochodnych w ciągu ostatniego miesiąca nie poprawił się znacząco.

Z perspektywy danych on-chain i podstawowych, ETH od 2026 roku wypada gorzej od całego rynku kryptowalut o około 9%, co budzi wątpliwości co do przepływu kapitału. Jednak w kwestii TVL i przychodów z opłat, Ethereum nadal utrzymuje absolutną przewagę: jego główna sieć ma 58% TVL w całej branży, a po uwzględnieniu Base, Arbitrum i Optimism, udział ten przekracza 65%.

Jednak problem jest również wyraźny. Z powodu spowolnienia aktywności on-chain, Ethereum nie było w stanie utrzymać deflacji, a w ciągu ostatnich 30 dni roczna stopa wzrostu podaży ETH wzrosła do 0.8%, znacznie wyżej niż blisko 0% rok temu. W międzyczasie, problemy z subsydiami i bezpieczeństwem wokół Layer2 wciąż się zaostrzają. Vitalik Buterin ostatnio jasno powiedział, że należy ponownie podkreślić rozszerzenie głównej sieci i przyznał, że niektóre obecne rozwiązania L2 nadal nie spełniają standardów w zakresie decentralizacji i bezpieczeństwa.

W kontekście rosnącej niepewności na amerykańskim rynku pracy oraz wątpliwości co do trwałości inwestycji w infrastrukturę AI, ogólna preferencja ryzyka pozostaje słaba.

Słabość rynku instrumentów pochodnych odzwierciedla brak zaufania inwestorów do możliwości trwałego odwrócenia trendu ETH w krótkim okresie, a potwierdzenie etapowego dna wciąż wymaga więcej czasu i danych do weryfikacji.