#Bitcoin Struktura on-chain pokazuje wyraźną dywergencję między pozycjonowaniem średniej wielkości posiadaczy a szerszym popytem rynkowym. Grupy Dolphin nadal zwiększają swoje całkowite $BTC salda, a posiadania ostatnio zbliżają się do nowych szczytów cyklu pomimo osłabiającej się dynamiki cen. 30-dniowa zmiana w saldach pozostaje strukturalnie pozytywna, co wzmacnia przekonanie, że ta grupa nadal absorbuje podaż, a nie dystrybuuje w kierunku siły.
Jednak tempo akumulacji zaczyna się moderować. Miesięczna zmiana procentowa w posiadaniach Dolphin zaczęła się kompresować, sygnalizując, że podczas gdy salda nadal rosną, intensywność zakupów zwalnia. Ta transformacja zazwyczaj pojawia się podczas faz konsolidacji, kiedy grupy przechodzą z agresywnej ekspansji do bardziej pasywnej absorpcji, czekając na nowe katalizatory rynkowe.
Warunki popytu, w przeciwieństwie do tego, znacznie się pogorszyły. Wyraźny popyt (30-dniowy) gwałtownie wzrósł podczas ostatniego impulsywnego rajdu, ale od tego czasu głęboko się odwrócił w negatywne terytorium. Skala tego spadku odzwierciedla materialne schłodzenie w absorpcji spot, sugerując, że niedawne napływy nie były wystarczająco długie, aby utrzymać kontynuację wzrostu.
Podział popytu na komponenty strukturalne wzmacnia to spowolnienie. Napływy ETF, które wcześniej działały jako dominująca marginalna oferta, spłaszczyły się, podczas gdy akumulacja związana ze strategią również ustabilizowała się po wcześniejszych wybuchach ekspansji. Ponieważ popyt instytucjonalny już się nie przyspiesza, rozbieżność między bieżącą akumulacją Dolphin a osłabiającym się popytem agregatowym tworzy przejrzystą strukturę rynku, w której podaż jest absorbowana, ale momentum wzrostowe pozostaje ograniczone, dopóki wzrost popytu się nie przyspieszy.