Propozycja Kevina Warsha dotycząca nowego porozumienia między Fed a Skarbem Państwa wywołała debatę na temat jej potencjalnego wpływu na rynki. Oto szczegóły:

Plan

Warsh chce zdefiniować na nowo, w jaki sposób Fed i Skarb USA współpracują w zakresie długu, drukowania pieniędzy i stóp procentowych. Jego plan może obejmować:

Krótko-terminowe skupienie Fed trzyma więcej krótkoterminowych bonów skarbowych zamiast długoterminowych obligacji

Mniejszy bilans: Redukcja ogromnego bilansu Fed wynoszącego 6,59 biliona dolarów

Ograniczone zakupy obligacji Ograniczenia dotyczące dużych programów zakupów obligacji

Koordynacja Bliższa współpraca z Skarbem w zakresie emisji długu

Lekcja historii

USA robiło coś podobnego wcześniej. Podczas II wojny światowej Fed kontrolował stopy procentowe, a rentowności były ograniczone. Gdy kontrole zostały zniesione, inflacja wzrosła, a Fed stracił niezależność. Japonia i Australia również eksperymentowały z kontrolą krzywej dochodowości, osiągając mieszane wyniki

Wpływ na rynek

Jeśli plan Warsha doprowadzi do niższych realnych rentowności i łatwiejszej płynności, może to wspierać aktywa ryzykowne, takie jak akcje, złoto i kryptowaluty. Jednak obligacje mogą napotkać zmienność z powodu ograniczonego wsparcia ze strony Fed i dużej emisji skarbowej.

Kluczowe ryzyka

Inflacja Potencjalny wzrost inflacji, jeśli Fed straci niezależność

Osłabienie waluty Możliwy efekt podobny do jena na USD

Zmienność rynku obligacji Stroma krzywa dochodowości i wyższe premie terminowe

Rynki traktują to jako debatę długoterminową, a nie natychmiastowy szok płynnościowy. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych utrzymuje się na poziomie 4,247%