Obserwuję narrację wokół tej niedawnej $BTC wyprzedaży, a jedna teoria wciąż się pojawia na Crypto X: to nie było napędzane paniką detaliczną — mogło być wynikiem pozycjonowania instytucjonalnego, prawdopodobnie związanym z azjatyckimi funduszami hedgingowymi.
Pomysł jest prosty, ale interesujący. Kilka funduszy z siedzibą w Hongkongu rzekomo trzymało duże pozycje w IBIT (ETF Bitcoin BlackRock). Oprócz tego, mogły prowadzić klasyczną strategię carry trade — pożyczając tanie jeny, stosując dźwignię przez opcje i pozostając długo w BTC.
Kiedy taki rodzaj transakcji się rozwiązuje, nie wygląda to jak strach. Wygląda to jak wielkość.
Co dodaje wagi teorii:
Wolumen IBIT wzrósł do ~10B USD w jeden dzień, mniej więcej podwajając swoją średnią
Na giełdach kryptowalut, likwidacje w stylu detalicznym były zaskakująco niskie w przypadku takiej wielkości spadku.
Ta rozbieżność ma znaczenie. Duże ruchy bez powszechnej likwidacji detalicznej zazwyczaj wskazują na przepływy poza giełdą lub związane z ETF, a nie na emocjonalną sprzedaż.
Ważna uwaga: to wciąż teoria. Prawdziwe potwierdzenie (lub zaprzeczenie) przyjdzie dopiero w maju, kiedy fundusze złożą swoje raporty 13F. Do tego czasu czytamy sygnały — a nie nagłówki.
Dla mnie najważniejsze jest to, że nie chodzi o winę. Chodzi o zrozumienie, kto tak naprawdę napędza zmienność. Kiedy instytucje zmieniają wielkość, cena może szybko spaść — nawet bez paniki.
Czasami rynek spada nie dlatego, że ludzie się boją…
ale dlatego, że ktoś bardzo duży zmienił swoje pozycjonowanie.
#BTC #Bitcoin #CryptoFlows #MarketStructure #InstitutionalTrading
