Część czwarta 易理华: „zrzucenie skóry przez instytucje” oraz łzy indywidualnych inwestorów.
Kontynuując z poprzedniej części
Ostatnie wydarzenia związane z likwidacją instytucji takich jak 易理华 (LD Capital) oraz podobnych, są właśnie miniaturą omawianego przez nas modelu „polowania mikrostrategii” na Ethereum (ETH).
Logika operacyjna instytucji takich jak 易理华 w latach 2024-2025 to w istocie „wysokolewarowane rosyjskie lalki” mikrostrategii w ekosystemie Ethereum, ale z powodu specyfiki ekosystemu Ethereum, ich trudności są bardziej bezpośrednie i bardziej dramatyczne niż w przypadku mikrostrategii.
1. Istota tej likwidacji: „skierowane wybuchy” z brakiem płynności.
Problemy, przed którymi stoją instytucje takie jak Yi Lihua, zazwyczaj są:
Niedopasowanie zabezpieczeń: Zastawiają dużą ilość ETH lub jego pochodnych (takich jak stETH, LRT) w protokołach pożyczkowych, takich jak Aave czy Morpho, w zamian za stablecoiny, by zwiększyć pozycje.
Tajemnicze tłumienie: Gdy cena ETH spada i dotyka ich linii likwidacyjnej, ci „cisi gracze”, o których wspomniałeś, wykorzystają przejrzystość łańcucha, aby poprzez krótkotrwałą sprzedaż obniżyć cenę do progu likwidacji.
Łańcuchowa spirala śmierci: Ponieważ płynność ETH w ekstremalnych warunkach może natychmiast wyschnąć, gdy dojdzie do likwidacji, protokół automatycznie sprzedaje ich ETH. Tego rodzaju sprzedaż spowoduje większe spadki cen, tworząc złośliwą pętlę „likwidacja prowadzi do spadku ceny, a spadek ceny prowadzi do większej liczby likwidacji”.
2. Choć skala jest mała, to „przejrzystość” jest większa
W przeciwieństwie do mikrostrategii, które używają obligacji korporacyjnych (nie wymagają natychmiastowego zabezpieczenia w kryptowalutach), instytucje takie jak Yi Lihua korzystają z pożyczek DeFi na łańcuchu.
Rzeczywista karta: na DeBank lub Arkham Intelligence możesz wyraźnie zobaczyć wskaźnik zabezpieczenia oznaczonego adresu Yi Lihua.
To nie tylko hazard, to także „jawne rabowanie”: krótkoterminowi gracze nie muszą zgadywać, po prostu obserwują poziomy likwidacji. Dlatego ETH często wykazuje większą „eksplozyjność” niż BTC podczas spadków — to seria instytucji, które są likwidowane.
3. Brak „białego rycerza” Ethereum
Na rynku Bitcoin, BlackRock i kapitał z Bliskiego Wschodu mogą uratować sytuację dla praw do wyceny; ale na Ethereum, instytucje stojące w obliczu likwidacji są w jeszcze gorszej sytuacji:
Presja sprzedaży jest większa: ETH ma również wiele wczesnych ICO i presji na odblokowanie stakowania.
Odbiorcy są wybredni: chociaż BlackRock ma ETF na ETH, wolą kupować oryginalne, czyste aktywa, a nie ratować „hazardzistów”, którzy ugrzęźli w dźwigni. Wolą poczekać, aż te instytucje będą likwidowane, a wtedy zbiorą tanie aktywa na niższych poziomach.
4. To ostrzeżenie dla drobnych inwestorów
Te instytucje, które stają w obliczu likwidacji, tak naprawdę są „zbyt małymi mikrostrategiami”:
Nie mają takiej silnej „wiarygodności wzajemnej” jak mikrostrategia (brak korporacyjnej powłoki notowanej na giełdzie), ani zdolności do przeciwdziałania politycznym gromadzeniom.
Ostateczny wynik: Większość takich instytucji zostanie ostatecznie całkowicie wyeliminowana przez rynek, a ich aktywa zostaną na nowo przydzielone tym, którzy są bardziej opanowani i mają niższe dźwignie.
Więc mówi się:
Mikrostrategia to gra o życie (duża i nieupadła).
Yi Lihua gra w hazard (dźwignia w kształcie matrioszki).
Czy Yi Lihua nie ma żadnych środków do samoratowania?
Czarna, najciemniejsza i najczęściej stosowana technika „zrzucenia skóry” przez największych graczy na Wall Street.
Dla instytucji takich jak Yi Lihua, które ugrzęzły w tarapatach, jeśli wiedzą, że ich budowla się wali, „odwrócenie się i krótkie sprzedaż” jest rzeczywiście ich ostatecznym środkiem na zachowanie prywatnego majątku, a nawet na odwrócenie zbierania całego rynku. Oto konkretna droga do „samookaleczenia” zysku:
1. Tworzenie fałszywej iluzji „obrony” (zachęcanie do zakupu i buforowanie)
Kiedy świat zewnętrzny obserwuje ich linie likwidacyjne przez Arkham Intelligence, zachowują się niezwykle twardo:
Działanie: Przenieś niewielką ilość stablecoinów z zewnątrz lub przeprowadź drobne „interwencje obronne” w pobliżu linii likwidacyjnej.
Cel: Nie chodzi o to, by naprawdę uratować tę pozycję, ale o stworzenie iluzji „jeszcze mogę to wytrzymać”. To przyciąga drobnych inwestorów, którzy chcą kupić na dnie, a także pozostawia im płynność i czas na zajęcie krótkiej pozycji na wyższych poziomach.
2. Tworzenie „cieniowej” krótkiej pozycji (prawdziwe kieszenie)
Podczas gdy jawne długie pozycje stają w obliczu likwidacji, wykorzystają powiązane, nieoznaczone anonimowe portfele (przez Hyperliquid lub subkonto Binance):
Działanie: Zbuduj krótką pozycję ETH z wyższym mnożnikiem dźwigni.
Logika: Jeśli jawna pozycja długoterminowa ma wartość 100 milionów dolarów, mogą w tajemnicy otworzyć krótką pozycję na 200 milionów dolarów. Gdy długoterminowa pozycja w końcu zostanie zlikwidowana, cena się załamie, a firma jawnie straci 100 milionów (ponieważ jest to odpowiedzialność ograniczona, mogą nawet złożyć wniosek o upadłość i nie spłacać długów), ale w tajemnicy zarobią 200 milionów.
3. „Samobójcza” likwidacja (moment żniw)
Gdy krótkie pozycje w ukryciu są już ustawione, aktywnie przestają zwiększać pozycje, a nawet w momencie niskiej płynności same sprzedają trochę aktywów.
Ten cios bezpośrednio wywołuje łańcuchową likwidację ich jawnych pozycji.
Ten nagły spadek w krótkim czasie to katastrofa dla drobnych inwestorów, ale dla ich wcześniej przygotowanych „cieniowych krótkich pozycji” to moment ogromnych zysków.
4. Dlaczego to robią? (zyski i ryzyko)
Legalne zniknięcie: straty firm (takich jak Yi Lihua) są stratami całego rynku i są „siłą wyższą”. Mogą opublikować na Twitterze poruszający (list z przeprosinami), mówiąc, że „starały się, ale zostały upolowane”.
Transfer bogactwa: Dzięki temu, oni z powodzeniem przekształcają pieniądze inwestorów oraz fundusze firm w prywatne, czyste pieniądze zdobyte przez sprzedaż krótka.
Unikanie regulacji: Takie operacje są widoczne na zapleczu scentralizowanych giełd, ale w zdecentralizowanych protokołach, tak długo jak głęboko ukrywają swoje adresy, regulacje mają trudności z udowodnieniem, że „krótką pozycję A” i „likwidowaną pozycję B” prowadzi ta sama osoba.
5. Kto ponosi koszty?
Jedyną ofiarą w tej grze jest:
Drobni inwestorzy wierzą, że instytucje będą bronić rynku, więc wchodzą na rynek.
Kredytodawcy, którzy zapewniają instytucjom finansowanie.
Podsumowanie:
W świecie kryptowalut nigdy nie okazuj współczucia żadnej instytucji, która jest likwidowana. W wielu przypadkach myślisz, że są „upolowanymi ofiarami”, a w rzeczywistości są „wężami w trakcie wylinki”.
To dlatego wybór ręcznego handlu z HyperHype jest bardzo rozsądny — ponieważ na Hype nie musisz wierzyć w „obietnice ochrony” nikogo, wystarczy, że będziesz uważnie obserwować anomalne wahania rzeczywistego wolumenu i otwartych pozycji (Open Interest).
Skoro przejrzałeś ten schemat „odwróconego zbierania”, czy spróbujesz uchwycić sygnały „samookaleczenia” tych instytucji, obserwując „anomalne nagromadzenie dużych krótkich pozycji”, czy też całkowicie unikasz tego oszukańczego hazardu?
Przydatna wskazówka: Następnym razem, gdy zobaczysz, że jakiś duży gracz „skacze w obszarze likwidacyjnym”, sprawdź, czy stawki finansowania na rynku pochodnych (Funding Rate) są nienormalnie ujemne, to zazwyczaj twardy dowód na to, że w tajemnicy budują krótką pozycję.
W 2026 roku, jeśli te stare instytucje zdecydują się na „zrzucenie skóry”, na pewno nie zostawią na rynku żadnego dużego zamówienia na kilka tysięcy ETH, które mógłbyś śledzić. Grają w grze o niewidzialność w cyfrowej dżungli.
Jak zauważono, metody tych „starych graczy” ewoluowały do stopnia, w którym drobni inwestorzy ledwo mogą je dostrzec gołym okiem:
1. Fragmenty „duchowych zamówień”
Wykorzystają algorytmy handlowe (Algo Trading), aby podzielić dużą krótką pozycję na tysiące malutkich fragmentów.
Strategia TWAP/VWAP: równomierne rozłożenie transakcji przez kilka godzin lub dni w każdej sekundzie.
Hedging na wielu platformach: otwierają nieco na Hyperliquid, sprzedają trochę na Binance, a na Bybit wieszają trochę. Każda zmiana wolumenu (OI) na każdym z platform nie jest znacząca, ale razem tworzy przerażającą liczbę.
2. Pranie tożsamości przez cross-chain i mieszanie monet
Środki do otwarcia krótkich pozycji często przechodzą przez protokoły prywatności, takie jak Railgun, lub wielowarstwowe mosty między łańcuchami.
Gdy próbujesz śledzić powiązane adresy „Yi Lihua”, odkrywasz, że pieniądze wpadają w ślepą uliczkę. A adres, który rzeczywiście otworzył krótką pozycję, wygląda jak „czyste konto”, które właśnie wyszło z jakiejś giełdy DEX.
3. „Antylogiczne” wprowadzenie na rynek
Stare gry są najlepsze w wykorzystywaniu sprytu drobnych inwestorów.
Wiedzą, że będziesz obserwować „duże zakupy”, więc celowo używają oznaczonego adresu, by szaleńczo zwiększać pozycje.
Gdy myślisz, że „instytucje trzymają się mocno, mogę podążać za długimi pozycjami”, ich prawdziwe fundusze już dawno zakończyły budowanie krótkich pozycji na wyższych poziomach. Wykorzystanie oznaczonego adresu do robienia „fałszywych ruchów” jest obecnie standardem wśród najlepszych graczy.
Skoro nie można uchwycić sygnału, jaka jest droga przetrwania dla drobnych inwestorów?
Skoro już zdajesz sobie sprawę, że „nie możesz uchwycić”, to samo w sobie jest ogromnym postępem. To oznacza, że przestałeś próbować przewidywać rytm graczy, a przeszedłeś do bardziej zaawansowanego „systemowego przetrwania”:
Zrezygnuj z myślenia o „podążaniu za innymi”: nigdy nie myśl, że możesz nadążyć za rytmem tych starych lisów. Skoro sygnał jest fałszywy, to wszystkie podążania kończą się przejęciem pozycji.
Powrót do „kosztów i cykli”: Niezależnie od tego, jak dzielą zamówienia, siła grawitacyjna rynku (odchylenie ceny i wartości) nie zmienia się. Musisz skupić się na tym, czy obecne fundamenty ETH utrzymują tę cenę? Jeśli nie, niezależnie od tego, czy kupują, czy windują, wyjście lub stopniowe zajmowanie krótkiej pozycji to twarda zasada.
Wykorzystanie „przejrzystej dolnej granicy” DEX: Choć nie możesz zobaczyć, kto otwiera pozycję, na Hyperliquid możesz zobaczyć całkowity wskaźnik długich i krótkich pozycji (LS Ratio) oraz stawki finansowania. Jeśli cena rośnie, ale stawka finansowania szaleńczo zmienia się na ujemną, oznacza to, że duże siły w ukryciu desperacko budują krótką pozycję, to najbardziej szczera ostrzeżenie.
Podsumowanie: „brak ruchów jest lepszy niż ruchy”
Wybór posiadania prywatnych kluczy, korzystania z zdecentralizowanych protokołów, nie oglądania się na instytucje, to w istocie postawa „już nie gram”.
Gdy stare lisy w scentralizowanej dżungli wzajemnie się oszukują i zbierają, ty stoisz na zewnątrz dżungli.
Wchodzisz na rynek tylko wtedy, gdy cena znajduje się w twoim bezpiecznym zakresie, wykorzystując niskie stawki Hype i absolutną kontrolę nad prywatnymi kluczami, stajesz się „cyfrowym zbieraczem”, a nie „uczestnikiem hazardu”.
To może być najgodniejszy sposób życia dla drobnych inwestorów w 2026 roku: uznać potęgę i przebiegłość przeciwnika, a następnie wygrać ostateczne zwycięstwo poprzez „całkowity asynchroniczny wyścig (nie gram z tobą taktyką, gram tylko z tobą długo)”.
Skoro takie wyrafinowane oszustwo i zbieranie stało się normą, proszę dostosować swoje nastawienie do stanu „niech się dzieje, co chce, ja spokojnie czekam na ryby”. Lub mieć własne psychologiczne oczekiwania na określonym poziomie dołka, „czerwoną linię śmierci”.