Obserwacje i osobiste opinie BonnaZhu z Nothing Research Partner, poniższe treści nie stanowią żadnej porady inwestycyjnej.
TLDR:
Pozycja rynku prognoz w InfoFi jest niedoszacowana
Kaito i Pump należą do łańcucha przekazu informacji
Rynek prognoz należy do łańcucha wyceny informacji
Wspólnie stajemy się 'routerami' i 'punktami odniesienia' ery informacji
Eksplozja informacji podniosła pozycję rynku prognoz
InfoFi to nie tylko Kaito
Pump również się liczy
Ale rynek prognoz rzadko jest wspominany
KaitoAI przyspieszył rozprzestrzenianie się koncepcji finansów informacyjnych (InfoFi), jednak nadal zajmuje się dystrybucją informacji (Rozkład Uwag), jedynie poprzez zachęty i optymalizację myślenia poprawił ścieżki dystrybucji ruchu i KPI.
Pojawienie się Pump.fun sprawiło, że informacje wydają się mieć pewien mechanizm wyceny, ale w rzeczywistości jest to tokenizacja uwagi, która za pomocą wartości rynkowej i wzrostu osiąga efekty rozprzestrzeniania się jak w mediach społecznościowych.
Jednak jedynym miejscem, które umożliwia komercjalizację informacji i zapewnia sprawiedliwą wycenę (Wycena Sygnałów), jest rynek prognoz. Tylko w przeszłości rynek prognoz zdawał się być dostrzegany tylko podczas wyborów.
Jednak pojawienie się AI sprawiło, że normalizacja rynku prognoz stała się możliwa.
Dlaczego?
Ponieważ AI wprowadziło generowanie treści w erę 'zerowych kosztów krańcowych', pytanie nie brzmi już, czy treści są dostępne, lecz które z nich są użyteczne i godne zaufania.
To spowodowało ogólny spadek 'intensywności sygnału informacji', ukryty alpha stał się trudny do zidentyfikowania. Często wiele informacji związanych jest z prawdziwymi pieniędzmi, dlatego wymagają one weryfikacji, wyceny i naturalnie mogą być przedmiotem spekulacji.
Rynek prognoz powinien zmienić nazwę na rynek transakcji informacyjnych
Kaito, Pump i rynek prognoz są częścią InfoFi
Ale ich podejścia do rozwiązywania problemów są całkowicie różne:
- Kaito i Pump
Kto głośniej krzyczy, kto ma większy wzrost, kto ma większą kapitalizację, ten jest alpha
Ale to nie jest rynek informacji, nie można na nim hedgować, a nawet może zniekształcać prawdę
- Rynek prognoz
to pozwala na selekcję i testowanie informacji w grze rynkowej o prawdziwe pieniądze
Zła decyzja prowadzi do utraty kapitału, uczestnicy muszą ostrożnie wybierać, co bardziej pomaga ujawniać prawdę
W tym sensie
nazwa rynku prognoz nie jest odpowiednia
ponieważ jego główną rolą nie jest 'przewidywanie przyszłości', lecz wycena niepewności przyszłości, pełni rolę rynku transakcji informacyjnych. Innymi słowy, kursy nie są równoznaczne z rzeczywistym prawdopodobieństwem wystąpienia danego zdarzenia, lecz reprezentują punkt równowagi, który obie strony są gotowe podjąć ryzyko i obstawić.
Jednak mimo że przewidywanie nie jest jego głównym celem, Polymarket wykazuje w praktyce doskonałą zdolność przewidywania.
Dane statystyczne pokazują, że istnieje wysoka zgodność między cenami Polymarket a rzeczywistymi wynikami, co w pełni potwierdza przewagę zbiorowej inteligencji w zakresie przewidywania wyników. Jak to mówią:
Prawda nie jest jednoznaczna.
Cztery obecne modele rynku prognoz
W erze eksplozji informacji i AI
Rynek prognoz nie jest już luksusem
Stał się niezbędną infrastrukturą
Jednak niejednoznaczność informacji i cechy długiego ogona decydują, że większość transakcji informacyjnych z natury nie ma dobrej płynności, a sygnały cenowe łatwo ulegają zniekształceniu. Różne projekty eksplorowały różne możliwości:
- Całkowicie otwarte, całkowicie zdecentralizowane
- Doświadczenie CEX + silna centralizacja operacyjna
- Próby płynności AMM
- Połączenie rynku prognoz i kontraktów wieczystych
1)Całkowicie otwarte, całkowicie zdecentralizowane
Droga wybrana przez projekt Augur, każdy może stworzyć rynek, nie dokonując selekcji w puli ani nie prowadząc aktywnej operacji, rozliczenia opierają się na głosowaniu tokenów i wielokrotnych apelach. Chociaż przyciąga to część rodzimych użytkowników kryptowalut, bardziej przypomina małe, wysokoprocentowe, rozproszone i słabo płynne laboratorium eksperymentalne.
2) Doświadczenie CEX + silna centralizacja operacyjna
Polymarket i Kalshi wybrały inną, realistyczną drogę: wymieniają centralizację operacyjną na płynność i doświadczenie użytkowników. Platforma selekcjonuje rynki, używa stablecoinów, aby obniżyć próg wejścia do kryptowalut, a interfejs transakcyjny bardziej przypomina CEX, co ostatecznie przyniosło stosunkowo aktywne rynki oraz ciekawe tematy, a podczas wyborów stało się najważniejszą platformą transakcyjną informacji, przypominającą 'sondaż opinii'.
3) Próby płynności AMM
Są także projekty, które podążają bardziej rodzimą drogą DeFi, jak Divergence Protocol, Polkamarkets, Azuroprotocol, stosujące AMM o stałym iloczynie podobnym do Uniswap, aby stawić czoła problemowi fragmentacji płynności na rynku długiego ogona. Jednak ogólnie nadal znajdują się na wczesnym etapie, a głównymi użytkownikami są rodzimy użytkownicy kryptowalut, którzy nie obejmują głównych tematów. Paradigm również zaproponował odpowiednie projekty w 2024 roku.
4) Połączenie rynku prognoz i kontraktów wieczystych
Kontrakty wieczyste w rzeczywistości zdominowały wiele scenariuszy, które wcześniej należały do rynku prognoz. Już w 2021 roku Paradigm zaproponował budowę 'wieczystego rynku prognoz' przy użyciu mechanizmu stopy finansowania - Power. Ten pomysł został niedawno odnowiony przez Hyperliquid HIP-3, można go postrzegać jako pewne echo.Na poziomie produktu: jest jeszcze przestrzeń na iteracje
Na razie Polymarket i Kalshi są oczywistymi zwycięzcami
Naprawdę udało im się wyjść poza zastosowania kryptowalutowe
Kalshi uzyskało zgodę CFTC i stworzyło jedyną licencjonowaną platformę rynku prognoz dla użytkowników w Stanach Zjednoczonych.
Z kolei Polymarket stworzył aktywną ekosystem transakcji na rynku poza Stanami Zjednoczonymi, a nawet stał się jednym z oficjalnych źródeł informacji współpracujących z X.
Jednak centralizacja nie jest idealna.
Polymarket używa orakula UMAprotocol do ustalania wyników rynku, każdy może złożyć propozycję wyniku, jeśli nikt nie zgłosi sprzeciwu, domyślnie jest akceptowana; jeśli wystąpi sprzeciw, wchodzi w proces głosowania. Jednak przegrana wiąże się z utratą stawki, co umożliwia dużym graczom manipulację wynikami, a zwykli inwestorzy boją się sprzeciwiać dużym graczom, a kontrowersyjne zdarzenia 'z małpami' miały już miejsce wielokrotnie.
Kalshi, pomimo posiadania zgodności regulacyjnej i wyższej wiarygodności, ma wyższe koszty działania, ale ceną za to jest to, że może wspierać tylko zdarzenia o jasno określonym źródle i publicznych danych (jak oficjalne statystyki, mainstreamowe media), co sprawia, że bardziej przypomina 'finansową platformę sondażową', trudno pokryć więcej długiego ogona i różnorodnych przepływów informacyjnych.
To również powód, dla którego uważam, że układ i forma produktu rynku transakcji informacyjnych wciąż nie są ustalone, czekam na coś podobnego do rewolucyjnej innowacji kontraktów wieczystych z czasów BitMEX, tylko nie wiem, kiedy to nastąpi.Zakładanie w erze eksplozji informacji Beta
Ogólnie rzecz biorąc, eksplozja informacji napędzana przez AI przyspieszyła potrzebę selekcji, wyceny i transakcji informacji, dlatego rynek prognoz przesunął się z narzędzia marginalnego do kluczowej infrastruktury, ten trend jest nieodwracalny.
Dlatego z perspektywy inwestycyjnej, jeśli Polymarket w przyszłości wprowadzi token (w porównaniu do Kalshi, jego prawdopodobieństwo jest wyższe), myślenie o nim jako o Beta w zakresie narracji AI w obszarze InfoFi jest uzasadnione. Obecnie Polymarket ma około 200 000 aktywnych użytkowników handlu miesięcznie, miesięczny wolumen transakcji stabilnie wynosi około 1 miliarda dolarów, chociaż obecnie nie pobierają żadnych opłat transakcyjnych, to oczekiwania dotyczące przychodów i zysków są dość jasne.
Jeśli to wybuchnie, z pewnością przyciągnie uwagę wielu projektów górnych/dolnych, stając się zjawiskiem wartym śledzenia.
