Obserwacje i osobiste opinie BonnaZhu z Nothing Research Partner, poniższe treści nie stanowią żadnej porady inwestycyjnej.
Jako sensowna próba, zespół Conflux również włożył w to sporo wysiłku, ale na podstawie obecnego zestawienia zysku/ryzyka/płynności tego produktu RWA, trudno jest osiągnąć dużą skalę na łańcuchu:
- stałe 8% rocznie
- 3 miesiące bez płynności
To już zniechęciło większość funduszy, a kupując ten produkt, trzeba jeszcze przejść na inny łańcuch, co jeszcze bardziej zmniejsza motywację. Na rynku jest wiele możliwości, które oferują wyższe zyski i jednocześnie mają natychmiastową płynność, a jeśli tylko chodzi o osiągnięcie 8%, wystarczy bezpośrednio kupić sUSDe od Ethena Labs.
W końcu nie jest to taki typ aktywów jak amerykańskie obligacje czy akcje, które mają doskonałą płynność poza łańcuchem i silny konsensus. Aby dobrze „sprzedawać”, oczekiwania dotyczące zysków muszą być odpowiednie, przekraczające jednoczesne zyski pochodzące z łańcucha. Huma Finance i GAIB to dwa całkiem dobre przykłady; jeśli spojrzeć na ich zyski na RateX i Pendle, to w zasadzie wynoszą one 13-15%.
A jeśli zyski nie mogą być bardzo wysokie, to przynajmniej płynność aktywów musi być całkiem dobra, ale dla aktywów podstawowych, które praktycznie nie mają płynności na łańcuchu, wydaje się to zbyt surowe. Kto zainwestuje te pieniądze?
Ale rzeczywistość jest taka, że jeśli trudno jest zaprojektować strukturę RWA, która odpowiada preferencjom funduszy na łańcuchu w zakresie zysku/ryzyka/płynności, to aktywa te mogą nie być odpowiednie do obecnego etapu wprowadzenia na łańcuch, przynajmniej, na pewno nie będą szczególnie mile widziane.
Wydawanie RWA jest trochę jak prowadzenie działalności inwestycyjnej; chociaż zgodność struktury produktu jest kluczowa, skupianie się tylko na zatwierdzeniu i wprowadzeniu, a ignorowanie etapu „sprzedaży”, ostatecznie prowadzi do nieefektywności.
W rzeczywistości banki inwestycyjne są bardzo zyskowne
Nie można się bez nich obejść w kontekście staranności w projektowaniu produktów
Jeśli produkt nie jest dochodowy, nie sprzedaje się
To na pewno nie zostanie zrobione
