Wewnętrzne przemówienie Fu Penga w HSBC Private Bank, 24 listopada 2024 r

Planowanie majątku prywatnego HSBC

Rodzina Xiyue·Wykwintny salon Stacja w Szanghaju

(stenografia)

Czas: 24 listopada 2024 r

Lokalizacja: Oriental Hall, LG1, Mandarin Oriental, Pudong, Szanghaj

Moderator: Szanowni Państwo, szanowni goście, nazywam się Chen Jiahao i jestem dyrektorem generalnym HSBC Private Wealth Planning w Szanghaju. Witam was wszystkich w imieniu Shanghai HSBC Private Wealth Planning.

Dziś jest wielu nowych przyjaciół, ale także wielu starych znajomych. W piątek zapytałem moich kolegów za kulisami, ile osób się zapisało, a on powiedział nam, że było to prawie blisko 200 osób, ale sądząc po dzisiejszej skali, czuję, że tak dzisiaj Liczba osób będzie jeszcze większa.

Oczywiście niektórzy z nich to dawni klienci i wielu z nich przybyło ze względu na swoją reputację. Widzieli, że tym razem zaproszony był pan Fu Peng, więc przyszli tutaj ze względu na swoją reputację. Jest też kilku nowych przyjaciół. Zanim pan Fu Peng wejdzie na scenę, proszę pozwolić mi na krótkie wprowadzenie do planowania majątku prywatnego HSBC.

HSBC Private Wealth Planning to jeden z globalnych priorytetów strategicznych. Wszyscy starzy znajomi wiedzą, że HSBC Private Wealth Planning zostało założone w 2020 roku, dokładnie cztery lata temu. W ciągu czterech lat grupa dużo w nas inwestowała i to także największa grupa w grupie. Jeden z ważnych projektów.

Dlaczego warto skupić się na rynku chińskim? Wielu z nas rozumie, że chińska klasa średnia ma największą populację na świecie. Wraz z szybkim rozwojem chińskiej gospodarki potrzeby Chińczyków w zakresie zarządzania majątkiem stopniowo wzrosły do ​​bardzo wysokiego poziomu. Dlatego planowanie majątku prywatnego również stanie się jedną z ważnych strategii HSBC.

Pozwólcie, że przedstawię historię rozwoju. Od momentu powstania HSBC Private Wealth Planning w 2020 roku jego siedziba znajdowała się niedaleko stąd. Siedziba HSBC znajduje się w China International Finance Corporation spojrzenie. Stopniowo wkracza do Hangzhou, Shenzhen, Pekinu i Foshan, a w tym roku otworzył oddziały w Suzhou i Chengdu.

HSBC Private Wealth Planning powstało dopiero w 2020 roku, jaka jest więc historia HSBC? Skrót HSBC to HSBC. Wiele osób pyta, co oznaczają cztery litery HSBC. Mogę krótko przedstawić, jak H oznacza Hongkong, a S oznacza Szanghaj. Wiele osób ma wrażenie, że HSBC jest bankiem finansowanym z zagranicy, ale tak naprawdę nie wszyscy o tym wiedzą. Tak naprawdę HSBC założył swoją siedzibę na Bundzie już za czasów dynastii Qing. Budynek ten jest obecnie przekazany firmie Shanghai Pudong Development Bank. Po 1949 roku HSBC wycofał się z Chin ze względów historycznych i powrócił do Chin po WTO.

Minęło ponad 100 lat od założenia HSBC w 1865 roku, w okresie Tongzhi dynastii Qing. Jednocześnie ma już ponad 3900 klientów w 62 krajach na całym świecie także duma wielu kolegów z HSBC. Kiedy komunikujemy się z wieloma klientami, często rozmawiamy o tym kawałku historii. Podobnie jak o tym kamiennym lwie, wiele osób go widziało, ale wiele osób nie zna jego historii. Wiele osób widziało go na plakatach kamienny lew na reklamach i banknotach dolarowych z Hongkongu, ale okazuje się, że jest też na Bundzie. Jest ich dwa i znajdują się obecnie w Muzeum w Szanghaju. Widziałem te dwa kamienne lwy, kiedy odwiedziłem muzeum jakiś czas temu. Jest na nich wiele śladów historii, takich jak ślady po kulach pozostawionych przez wojnę zainteresowanych, można zajrzeć do muzeum na placu.

Wealth Matrix i chiński rynek kontynentalny Grupa HSBC przywiązuje dużą wagę do chińskiej działalności związanej z planowaniem majątku prywatnego i zajmuje bardzo ważną pozycję w matrycy majątku.

Na każdych 100 klientów 87 uważa HSBC Private Wealth Planning za ważną markę zapewniającą bogactwo i wystawiło jej wiele pozytywnych komentarzy 82% respondentów przyznało jej wysoką ocenę 9-10 punktów.

Są też słowa ciekawsze, np.: „Jestem zadowolony z gwarancji zawartości produktu, a firma ma świetne gwarancje; Zhenhui Life ma pewien urok. Produkty HSBC są droższe, ale jestem skłonny je kupić dzięki uznaniu osoby planującej majątek prywatny HSBC.” „

W ciągu ostatnich dwóch lat wysunęliśmy stosunkowo nowe hasło: „Rozumiem, na czym Ci zależy i daję Ci spokój”.

Na dzisiejsze wydarzenie zaprosiliśmy gościa wagi ciężkiej. Pracował dla czołowych instytucji finansowych na świecie, takich jak Lehman Brothers i Salomon Investment Group, a także zajmował się funduszami hedgingowymi i innymi powiązanymi pracami. To pan Fu Peng, główny ekonomista Northeast Securities. Powitajmy pana Fu Penga, aby podzielił się z nami tematem (Przegląd końca roku 2024 i prognoza na 2025 r. – Ryzyko zabezpieczenia a miękkie lądowanie), panie Fu Peng!

Fu Peng: To koniec roku, choć HSBC właśnie podkreśliło, że nikt nie nagrywa ani nie nagrywa na wideo, istnieje duże prawdopodobieństwo, że nie da się tego zatrzymać. Będę bardziej ostrożny, kiedy tu przemawiam, bardzo ostrożny. Istnieje duże prawdopodobieństwo, że ktoś to ujawni i umieści na YouTube. W zasadzie każdy, kto mnie spotyka, mówi: Panie Fu, widziałem pana filmy na YouTube i ja twierdzi, że wszystkie są pirackie, jest też wiele osób, które zarabiają na piraceniu.

Treści, które wam dzisiaj udostępniliśmy, są w zasadzie oficjalne. Będzie więcej recenzji, a niewiele perspektyw, bo po prognozach z tego miesiąca, co stanie się w przyszłym miesiącu? Niektóre rzeczy wydają mi się bardzo proste. Zasadniczo pierwotnie byliśmy funduszem hedgingowym, więc nasze ogólne ramy logiczne mają silną ciągłość. Nie oznacza to, że będziemy je omawiać w tym lub przyszłym roku.

Myślenie inercyjne Od 2016 roku podkreślam wszystkim, że świat jest zupełnie inny. Oczywiście po doświadczeniach ostatnich kilku lat uważam, że każdy tutaj powinien głębiej zrozumieć te słowa.

Rok 2016 to właściwie pierwsze wybory Trumpa w Stanach Zjednoczonych. Mam taką cechę, że jeśli uznam, że gdzieś są możliwości inwestycyjne, to mogę jak najszybciej udać się na pierwszą linię badań. Nie lubię tego oglądać YouTube. Ja też nie lubię wybierać rzeczy online. Oczywiście powiesz, że teraz ChatGPT jest bardzo potężny i wydaje się, że sztuczna inteligencja jest w stanie pomóc rozwiązać wiele problemów, ale czy kiedykolwiek pomyślałeś, że wiele informacji, które są szeroko rozpowszechniane lub szeroko rozpowszechniane, może być błędne. To było moje najgłębsze odkrycie po powrocie z Japonii w 2012 roku po ukończeniu badań.

Oczywiście do Japonii wybiera się ważna osoba, nazywa się Bensent i wszyscy będą go wkrótce dobrze znać. Obecnie powinien on być sekretarzem skarbu USA nominowanym przez administrację Trumpa. Bensent okazał się faktycznym kontrolerem Funduszu Sorosa, bo wujek Soros był już bardzo stary. Dopiero w zeszłym roku przekazał biznes funduszu swojemu synowi Aleksandrowi, ale wcześniej najważniejsze bitwy toczyły się w zasadzie to Bensent objął dowodzenie. .

W 2012 roku, kiedy pojechałem z Pekinu do Hongkongu na kolację z przyjaciółmi, Fundusz Sorosa powiedział mi w biurze w Hongkongu, że Bensent pojechał stąd do Japonii. Powiedziałem OK. Często mówię: „stań na ramionach gigantów i zobacz rzeczy”.

Oczywiście wiesz, że najbardziej przerażającą rzeczą wśród internautów jest „SB” Buffetta i „SB” Sorosa. Jestem najbardziej „niesamowity”. Trzeba pamiętać, że ich zachowania musiały bardzo się zmienić. Wiele osób może nie wiedzieć, że Buffett po raz pierwszy był tam w 2011 roku. Mówiliśmy o wycieku z elektrowni jądrowej w Fukushimie i czasie, kiedy po nuklearnej katastrofie owoce morza stały się niejadalne. ścieki zostały skażone 80-letni mężczyzna udał się do Japonii, aby jeść owoce morza z powodu wycieku promieniowania nuklearnego. Oczywiście bardzo ważne jest, dlaczego udał się do Japonii.

Przez lata po naszym powrocie z Japonii po przeprowadzeniu badań mówiłem wielu osobom, jedna po drugiej, że Japonia się zmienia, a zatem struktura stóp procentowych w Japonii zmieni się odpowiednio, w tym oczywiście japoński rynek papierów wartościowych. W tym roku japońska giełda wreszcie wyszła z 35-letniego okresu i ustanowiła historyczny rekord.

Jednak wiele osób w Internecie nadal twierdzi, że na podstawie danych ekonomicznych nie widzę żadnej sytuacji. Nazywamy to „luką informacyjną”, ponieważ czasami widać różnicę między zrozumieniem ludzi, zrozumieniem społecznym i zrozumieniem ekonomicznym . Miej nawykowe myślenie. W ciągu ostatnich kilku lat często popularyzowałem moje rozumienie Japonii. Wiele osób zawsze myśli o wzroście gospodarczym. Czy istnieje możliwość, że gospodarka będzie szczęśliwa bez wzrostu gospodarczego? Na przykład po reformach i otwarciu Chin w ciągu ostatnich 30–40 lat przyzwyczailiśmy się, że gospodarka musi się rozwijać, jeśli gospodarka nie będzie się rozwijać, będzie nam bardzo smutno sposób na zjedzenie większej części ciasta bez wzrostu? Odpowiedź brzmi: dystrybucja. Dlaczego zawsze myślisz o podziale pracy, ciężkiej pracy, pracy, pracy, zarabianiu pieniędzy i wzroście? Czy istnieje inna możliwość redystrybucji?

Dlaczego powinna rosnąć Twoja wiedza na temat Japonii? Moim zdaniem to bułka z masłem nie zmieniła się przez ostatnie 30 lat, ale zasadniczym powodem, dla którego obecnie rosną skrajne stopy procentowe, jest to, że młodzi ludzie mogą jeść więcej. Dlaczego młodzi ludzie mogą jeść więcej? Czy wiesz, jakie były dane dotyczące zgonów w Japonii w 2012 roku? Czy zauważyłeś jego zmiany demograficzne? Dzisiaj nagle dowiadujesz się, dlaczego w obecnym procesie rekrutacyjnym w Japonii kandydaci siedzą na dole, a rekruterzy na górze? Nie martw się, obecnym problemem Chin nie jest rekrutacja, ale redukcja kadr. Jaka jest pierwotna przyczyna tej zmiany? W rzeczywistości wiele osób myśli po prostu o bezwładności i możesz nie być w stanie zrozumieć świata.

W ciągu ostatnich 40 lat zaszły wstrząsające zmiany. Począwszy od 2016 r. Chiny nie są już Chinami z ostatnich 40 lat, Stany Zjednoczone nie są już Stanami Zjednoczonymi z ostatnich 40 lat, Japonia nie są już Japonią. z ostatnich 40 lat, a Azja Południowo-Wschodnia nie jest już tym samym krajem. To już nie jest Azja Południowo-Wschodnia z ostatnich 40 lat. Logiczne ramy waszej działalności kapitałowej przechodzą obecnie ogromne zmiany myśląc, nie zrozumiecie, o czym mówię.

Mogę tylko powiedzieć, że wszystko zależy od losu. Nie muszę całkowicie mówić: „Pan Fu opowiada bzdury, nie zgadzam się z tym”. To nie ma znaczenia Jeśli zrozumiesz to wcześniej, zrozumiesz to wcześniej. Możesz podążać tą linią, aby rzucić okiem na wielkie zmiany, które zaszły na świecie po 2016 roku.

Podczas ostatnich wyborów w USA Trump powrócił, ale tym razem różni się od tego z 2016 r., ponieważ stał się bardziej prawicowy niż w 2016 r. Główne zmiany polityczne w 2016 r. mają charakter zasadniczo antyglobalistyczny i prawicowy. W 2016 roku przygotowałem wydanie własnego rękopisu książki. W tym samym roku nie miałem czasu ani czasu na jego publikację. W zeszłym roku nasze dziecko wróciło i założyło firmę medialną. W zasadzie oddałem mu rękopis jako mediom menadżer firmy. Część działalności wydawniczej została załatwiona i wszyscy to później zobaczyli (co świadczy o odwrotnej tendencji). Ale ta książka jest niekompletna. Pełny tekst zawiera prawie 700 000 słów. Prawie 200 000 słów zostało usuniętych. klasy aktywów Rama, czym właściwie jest piramida? Dolną warstwę stanowią wszystkie nasze aktywa i rynki. Rynek znajduje się w dolnej części piramidy. Wzrost cen mieszkań i akcji, o który każdy chce zapytać każdego dnia, znajduje się w rzeczywistości na dole piramidy.

Nieco dalej niektórzy twierdzą, że makroekonomia jest bardzo ważna, zwłaszcza po zakończeniu kryzysu na rynku kredytów hipotecznych subprime w Chinach w 2008 r. chińscy inwestorzy zaczęli przechodzić wielkie zmiany. Przed kryzysem finansowym w 2008 r. większość inwestorów w Chinach mówiła o „magicznej metodzie łapania”. smok.” Jak złapać dzienny limit. Jednak kryzys kredytów hipotecznych subprime w 2008 roku i jego globalne skutki sprawiły, że wiele osób zajmujących się transakcjami finansowymi i transakcjami na aktywach zaczęło zdawać sobie sprawę, że światowy rynek finansowy taki właśnie jest i jest ze sobą powiązany. Od tego momentu finanse w prawdziwym tego słowa znaczeniu zaczęły powoli zakorzeniać się w Chinach.

Trochę osób zaczyna zdawać sobie sprawę ze znaczenia makroekonomii. Oczywiście spośród 36 instytucji finansowych Chińskiej Komisji Regulacji Papierów Wartościowych zawsze mówiłem, że jestem tą najmniej poważną, ponieważ nie jestem pracownikiem naukowym ani nim nie jestem. I. Pochodzę ze środowiska rządowego i stoję na pierwszej linii frontu rynku. Nasze rozumienie wielu kwestii jest zupełnie inne.

Dwa dni temu w Foxie News, kiedy Bensent i kilku ekonomistów Nobla spierało się na temat roli ceł, nagle odkryłeś, że osoba patrząca z perspektywy rynkowej rozumie, jaką rolę odgrywają cła jako środka. Porozmawiaj ze starymi naukowcami, a nawet prześledź opis ceł wszyscy tutaj widzieli w programie Xinwen: „Imperializm Stanów Zjednoczonych nakłada cła, przez co ludzie żyją w poważnych tarapatach”. Przekonasz się, że jeśli będziesz mądry, dowiesz się wielu rzeczy. Nie, to jest różnica. Tym razem pierwsza grupa utworzona przez Trumpa to frakcja realnej władzy. Druga grupa to masowi mordercy. Zrozumiałe jest, że ruch prawicowy został całkowicie pozbawiony kontroli. Jak myślisz, jaki będzie wynik? Ta walka nie jest łatwa do wygrania, nawet trudniejsza niż ta z 2016 roku.

Co jest dalej? Niektórzy mówią, że w końcu doszliśmy do polityki. Tak, kolejnym krokiem jest polityka, zmiany w Partii Demokratycznej, Partii Republikańskiej i polityce globalnej. Ale na najwyższym poziomie, jaki jest rdzeń piramidy? Właściwie to ideologia.

Uczę wielu badaczy, aby nie dokonywali na ślepo prostych porównań podczas badania światowej gospodarki. Szacuję, że wiele raportów z badań zawsze popełnia takie błędy. Tego rodzaju porównania mają wyłącznie charakter pisemny raport jest niewielki, ale z mojego punktu widzenia nie podarłbym go po prostu i nie wyrzucił do kosza po przeczytaniu. Właściwie szkoda mi tych badaczy brokerów. Dlaczego? To sprawa, która wymaga napisania raportu. Napisanie raportu wymaga dziesiątek tysięcy słów. To takie trudne, a nikt go jeszcze nie przeczytał.

Czym są randki na najwyższym poziomie, czyli randki cykliczne, o których wszyscy często mówią? Pamiętajcie, najwyższy poziom to ideologia, a rozwój polityki społecznej to zasadniczo cykl ideologii grupowych, czyli „lewica” i „prawica” w kursach ideologicznych i politycznych, których wszyscy się nauczyli, lewa i prawa, lewa i prawa , lewica i prawica, jednostki zbiorowe, zmiany w tych kwestiach są największymi zmianami w światowym cyklu gospodarczym.

Co jest obecnie? To, co powiedział przywódca, jest prawdą. Przez całe stulecie nie będzie żadnych większych zmian. Jest to w zasadzie koniec pełnego cyklu od Wielkiego Kryzysu w 1929 r. do następstw II wojny światowej. Świat powoli ewoluował od skrajnej prawicy podczas II wojny światowej do centroprawicy, następnie do centrolewicy, a następnie w ciągu ostatnich 20 lat do skrajnie lewicy, co ostatecznie doprowadziło do wznowienia prawicy Ten świat jest bardzo interesujący i żaden kierunek nie jest całkowicie poprawny.

Zawsze ostrzegałem wszystkich, aby nie kłócili się w Internecie. Ja stoję po lewej stronie, a ty po prawej. PK. Musimy przedyskutować, kto jest najbardziej niesamowity, a kto ma najwięcej racji. To tak, jakbyś chciał znaleźć dziewczynę, która jest piękna, ma długie nogi, duże piersi, wąską talię, ma pieniądze i bardzo cię kocha, ale za dużo myślisz i wybierasz jedną. Gdzie jest perfekcjonizm? Ostateczny rezultat jest taki, że w trakcie ruchu będzie on miał wpływ na politykę, a następnie na gospodarkę, a następnie na rynek finansowy. Musimy pamiętać o logice piramidy.

W większości przypadków nie używamy blatu Care, ponieważ w ciągu ostatnich stu lat kierunek wierzchołka był ustalony, to znaczy przesuwał się on od skrajnej prawej do lewej góra pozostaje niezmieniona, zostanie utworzony następujący zestaw logiki działania.

Przykładowo, biorąc za przedstawiciela Stany Zjednoczone, warto zapoznać się z książką Raya Dalio dotyczącą kryzysu zadłużeniowego. Jest w niej krzywa stóp procentowych. Przed II wojną światową nasza stopa procentowa wynosiła 0. W latach 80. stopa procentowa osiągnęła poziom od kryzysu kredytów hipotecznych subprime w 2008 r. do epidemii, stopy procentowe ponownie osiągnęły poziom 0. Co oznaczają niskie stopy procentowe? Dlaczego niskie stopy procentowe zawsze były punktem wyjścia do wojen w ciągu ostatniego stulecia? Nie bez powodu, ponieważ istotą stóp procentowych jest tak naprawdę różnica między bogatymi i biednymi. Kiedy stopa procentowa jest niższa, różnica między bogatymi i biednymi staje się większa. Kiedy stopa procentowa jest wyższa, przepaść między bogatymi a biedni stają się mniejsi.

Oczywiście każdy z nas ma tyłek, który determinuje naszą głowę. Na przykład wszyscy posiadamy mnóstwo aktywów finansowych i pewną dźwignię. Mogę powiedzieć, że zawsze krzyczycie, że niskie stopy procentowe są słuszne wszyscy myślą o Stanach Zjednoczonych. Zawsze uważam, że logika Stanów Zjednoczonych w ciągu ostatnich 40 lat była taka, że ​​jeśli podniosą stopy procentowe, upadnie, a jeśli upadnie, obniży stopy procentowe Stopy procentowe zawsze będą niskie, a dolar amerykański zawsze będzie pożyczkodawcą. Ale nigdy nie zastanawiałeś się nad tą logiką. To się zmieni.

Kiedy mówiłem o tym wielu osobom kilka lat temu, mówiłem, żebyście pamiętali, że w Chinach stopy procentowe przeszły z wysokich na niskie, a za granicą z niskich stóp procentowych na wysokie, nadal można stosować tzw. kilka centów powiedział pan Fu, jakie są wysokie stopy procentowe, wszystkie 4-5 to wysokie stopy procentowe. Jakie są niskie stopy procentowe? Czy jest duża różnica między 0, 1 i 2? Nie, to jest kluczowa kwestia. Niektórzy mówią, że muszą to sprostować i bezpośrednio przekształcają moje słowa w to, co powiedział pan Fu: Chiny nigdy nie podniosą stóp procentowych i zawsze je obniżą. Stany Zjednoczone nigdy nie podniosą stóp procentowych i nigdy ich nie obniżą. Będzie trochę spadać, trochę dodawać, trochę zwiększać i trochę spadać. Czy to nie normalne? Na przykład, jeśli Trump dojdzie do władzy, czy w przyszłym roku czeka nas kolejna niespodzianka? Na przykład spadło o 50, spadło o 25, a potem wróciło do poziomu 4,75 czy 5, by nagle wzrosnąć do 5,25. Czy to nie jest normalne? Splątanie między 4 a 5 nie jest ważne. Ważne jest to, że nie wróci do 0, 1 i 2. Jest to bardzo istotne.

Dla siły roboczej stopy procentowe są bardzo krytyczne. Jeśli wzrost stóp procentowych wynika ze wzrostu dochodów z pracy, jest to dobra rzecz. Jeśli pomyślisz o Chinach, jeśli cofniesz czas 20 lat temu, czy stopy procentowe byłyby wysokie? Czy czułeś się wtedy nieswojo? Nie niewygodne. Czy stopy procentowe są teraz niskie? Niska, czy czujesz się niekomfortowo? Czujesz się źle. Dlaczego? Musisz więc wiedzieć, czy dochód uzyskuje się dzięki pracy, czy dzięki dźwigni kapitałowej. Twoje odczucia dotyczące stóp procentowych są zupełnie odwrotne.

Kiedy jednak społeczeństwo jako całość dyskutuje o bogactwie i ubóstwie, główna dyskusja na temat bogactwa i ubóstwa wypływa z wartości pracy. Mówiąc prościej, ci, którzy codziennie dostarczają żywność, to stracone pokolenie w ciągu ostatnich 20–30 lat którzy polegają na pracy. Wyeliminowane pokolenie nie ma innego wyjścia, jak to zrobić. Jest to nieunikniony rezultat rozwoju społecznego. Kiedy jednak wzrośnie presja tego rodzaju sprzeczności, przekształci się ona w sprzeczność społeczną, a nawet może przerodzić się w wpływ na politykę i ideologię poprzez głosy. Dlatego też, gdy bogaci i biedni dojdą do skrajności, z pewnością dokonają korekty. Niezależnie od tego, czy będą to bogaci i biedni ze skrajnej lewicy, czy bogaci i biedni ze skrajnej prawicy, w końcu pojawią się konflikty. Takie jest prawo działania społecznego .

Ten główny cykl, który miał miejsce przez ostatnie sto lat, jest cyklem pełnym. W 2016 roku powierzchownie nazwano go wojną handlową chińsko-amerykańskią, na pozór była to tak zwana konfrontacja i gra pomiędzy dwoma głównymi mocarstwami, czyli Chinami a Stanami Zjednoczonymi W rzeczywistości był to konflikt w różnych krajach na całym świecie. Sprzeczność pokazuje, że dystrybucja wewnętrzna jest dystrybucją wewnętrzną, a dystrybucja zewnętrzna jest zewnętrzna. W tym kontekście ryzyko wojny wzrośnie.

Dwa dni temu widzieliśmy też, że po raz pierwszy w historii ludzkości użyto międzykontynentalnej rakiety balistycznej. Po prostu na froncie nie było głowicy nuklearnej, to wszystko. Czy uważasz, że ta rzecz jest jeszcze daleko od Ciebie? Można powiedzieć, że nasze pokolenie jest pokoleniem szczęśliwym, ale doświadczy także bezprecedensowych zmian, jakich nie widziano od stulecia.

Kiedy wiele osób myśli o świecie, tak naprawdę nie powinno myśleć, że wciąż możemy cofnąć się do przeszłości. Nie ma mowy, abyśmy cofnęli się do ery inkluzywności i integracji, ciągłego rozwoju lewicy i ciągły postęp globalizacji są całkowicie w tej epoce. Rok 2016 zaczął się kończyć.

Wiele osób dokonało błędnych ocen w 2016 r. Zawsze uważały, że rok 2016 był po prostu wojną handlową. Po powrocie z dwutygodniowego wyjazdu badawczego do Waszyngtonu mówiłem wielu osobom, że to nie była wojna handlowa i nie ma znaczenia, która. Partia Demokratyczna lub Partia Republikańska sprzeciwiły się temu. Chiny będą umiarkowane, ale tak nie będzie. Konsensus między obiema partiami jest taki, że jestem trochę lewicowy niż ty i mam trochę racji niż ty , ale obaj jesteśmy po prawej stronie. Istotą zmian w amerykańskiej polityce jest to, że niezależnie od tego, czy jest to Partia Demokratyczna, czy Partia Republikańska, presja na Chiny jest taka sama, tylko kto z nich wywiera większą presję, a kto mniejszą, a kto większą presję dyplomatyczną i kto ma większą presję ekonomiczną, to wszystko.

Jest to również kłopotliwe dla Chin. W ostatnich latach 80. i 90. Zachód w dalszym ciągu akceptował i integrował tendencje prawicowe. Jednocześnie Chiny w tym czasie również stale przesuwały się w prawo odnoszą się do prawicy w Chinach. Zauważ, że koncepcja zachodniej prawicy jest całkowicie przeciwna koncepcji Chin. Nie myśl, że jest ona błędna. Jeśli uważasz, że jest błędna, powinieneś najpierw zrozumieć, co to jest lewica, prawica, lewica i prawica. oraz lewicowe i prawicowe. Jeśli nie możesz tego zrozumieć, musisz mieć całkowicie odwrócone poglądy na lewicę i prawicę w systemie chińskim i zachodnim.

Chiny również zmierzają w kierunku tolerancji i integracji, więc mamy za sobą bardzo dobry szereg operacji, takich jak wejście na rynek, WTO, reforma i otwarcie. Często powtarzam, że dziewczyny w mojej rodzinie rodzą się prawicowe. Prawicę można nazwać populizmem, nacjonalizmem, patriotyzmem, a skrajną prawicę można nazwać nazistką. Ale cechy prawicy są bardzo oczywiste: „Nie mylę się, to wszystko twoja wina”. To jest prawica.

Lesbijki rodzą się w rodzinie. Oczywiście nie dyskryminuję was, drogie panie. To jest zapisane w waszym DNA, noszone przez dwa „X”. Jeśli chłopcy w rodzinie są lewicowi i rodzina jest szczęśliwa, co to oznacza mieć na myśli? „Kochanie, wszystko w porządku, to wszystko moja wina”. Chłopiec jest lewicowcem i ma dobrą rodzinę, lewica + prawica.

Gdyby zarówno mężczyźni, jak i kobiety byli lewicowcami, byłoby niezwykle miło. Gdy chłopak wraca do domu, dziewczyna odkłada kapcie i mówi: „Kochanie, pograj chwilę. Ja gotuję. Powiem”. żebyś umył ręce i zjadł, kiedy będzie gotowe.” Ten człowiek, Towarzysz, naprawdę poszedł się pobawić. Po obiedzie powiedział: „Odpocznij chwilę i obejrzyj program w telewizji, ja umyję naczynia”. bądź hetero, po prostu wyrzuć garnek i idź pobawić się jeszcze raz. Nie, z biegiem czasu ona stanie się prawicowa.

W tym momencie wykazujesz także cechy lewicowe, a Twoja rodzina jest zintegrowana. Jeśli w rodzinie będzie dwóch prawicowców, to wszystko będzie twoja wina i mam rację. Dlaczego mówisz, że to moja wina? To twoja wina, to zrobiłeś źle. Ogólnie rzecz biorąc, gdy heteroseksualny mężczyzna spotyka dziewczynę, nie ma dobrego połączenia między dwoma prawicowcami, a walka zakończy się rozwodem.

Nie myślcie, że jest to dyskusja o rodzinie i małżeństwie, jest to także dyskusja o kraju, a także o całym świecie. Kiedy wszystkie kraje i kombinacje krajów zwracają się w lewo, jest to doskonałe historyczne środowisko dla wspólnego wzrostu tolerancji, integracji i globalizacji. Kiedy wszystkie zwracają się w prawo, mamy do czynienia z wojną.

Gdzie jest teraz nasz największy problem? Właśnie tutaj. Cały świat stopniowo przesuwał się w prawo w ciągu ostatnich 5 lub 6 lat. Odzwierciedlono cechy prawicy i znaczenie polityki wyszły na światło dzienne.

Powiedziałem wcześniej, że słynny na całym świecie handel w ciągu ostatnich dwóch lat to „długie Stany Zjednoczone, krótka Kanada”. Powodem jest to, że mały ziemniak Kanady zostanie zrujnowany, jeśli przyjedzie tak wielu Hindusów. Jaka jest podstawowa sprzeczność Kanady? Wzrost gospodarczy stworzył pięć ciastek. Pierwotnie Kanadyjczycy mogli zjeść jedno ciastko na osobę, ale teraz przybyło 10 osób. Problemem w Kanadzie jest dystrybucja. Kiedy dystrybucja nie wystarczy, na pewno stanie się konserwatywna i prawicowa zdecydowanie mają nastawienie antyimigracyjne.

Tak samo jest w każdym kraju. W latach 70. i 80. Wielka Brytania była antychińska, a teraz jest antymuzułmańska. Zawirowania na świecie nie przekładają się jedynie na same aktywa. Wielka Brytania wprowadziła dwa dni temu nową politykę. Jeśli nie jesteś obywatelem Wielkiej Brytanii, w zasadzie musisz płacić podatek od spadków, a rząd brytyjski to zrobi. pobierz także podatek od spadków. Mówiłem już wielu bogatym ludziom, że powinni przestać codziennie myśleć o unikaniu podatków. Ukrywanie prywatnych pieniędzy jest w porządku, gdy jesteśmy tolerancyjni i zintegrowani. Kiedy wszystko stanie się prawicowe, będziesz skończony, jeśli nadal będziesz ukrywać prywatność pieniądze. Teraz cały świat ma wielkie kłopoty. Co się dzieje? Znajdź miejsce z niską stawką podatku i zapłać tyle, ile musisz zapłacić. Kiedy Trump doszedł do władzy, 20% kapitału zostało zalegalizowane, pod warunkiem, że wyraziłeś chęć powrotu do Stanów Zjednoczonych. Jak duży kapitał napływał z powrotem do Stanów Zjednoczonych? Znacie więc ogólne ramy i cechy lewicy i prawicy, co stanowi prawdziwą istotę mojej książki, ale zostało usunięte.

Kiedy już to zrozumiesz, będziesz mógł przeniknąć do gospodarki, stóp procentowych i aktywów, i będziesz w stanie to rozgryźć. To jest esencja, prawdziwa esencja aktywów na dużą skalę. Trzeba zapytać, kto to stworzył, grupę Sorosa, grupę Bensenta, ogólne ramy są takie same dla wszystkich.

O czym ja do cholery mówię? Tak naprawdę mówię tylko o recenzji, bo od tego momentu ujawniało się po kolei kilka problemów. Stany Zjednoczone przechodzą rekonstrukcję, a kierunek jest nadal rekonstruowany po dojściu Trumpa do władzy. To właściwie dotyczy tego, dlaczego Partia Demokratyczna się myli i dlaczego wiele polityk Partii Demokratycznej jest skrajnie lewicowych, choć lewicowych niekoniecznie. ma rację i dlaczego prawica sprawi, że Stany Zjednoczone wkroczą w środowisko rosnącej inflacji.

Włączając niektórych Chińczyków wyznających ideologie, mogę powiedzieć tylko jedną rzecz, jako inwestorzy globalni, najlepszym wyborem jest brak ideologii. Według mnie bardzo jasno oceniam problemy lewicy i prawicy oraz problemy lewicy i prawicy. Lewica ma swoje zalety i prawica ma swoje zalety. Nie będę opowiadał się po żadnej ze stron. Moja odpowiedź jest taka, że ​​jeśli świat wybierze pójście w lewo, wiem, jaka jest moja ścieżka handlowa. Jeśli świat wybierze pójście w prawo, wiem również, jaka jest moja ścieżka handlowa, ale nigdy nie stanę po żadnej ze stron i nie powiem, kto ma absolutną rację. , w przeciwnym razie będzie to niewłaściwy skarb. Świat czasami niekoniecznie podąża za naszą świadomością. Te wybory w Stanach Zjednoczonych to także typowy wynik. Prawdę mówiąc, nie spodziewałem się, że Stany Zjednoczone staną się tak prawicowe i tak szybko awansują. Początkowo myślałem, że Partia Demokratyczna może się jeszcze chwilę utrzymać, ale teraz wydaje mi się, że jest to w zasadzie całkowita porażka.

Dla Chin obecnymi problemami, przed którymi stoimy, są nie tylko zagraniczna agresja, ale także wewnętrzne zmartwienia. Podsumowując, odpowiedź będzie bardzo dziwna. Wiele osób pytało mnie wcześniej: jaka jest różnica między Chinami a Japonią? To zdanie było szeroko omawiane w Internecie. Niektórzy twierdzą, że Chiny pójdą starą ścieżką Japonii. Niektórzy twierdzą, że Chiny nie pójdą starą ścieżką Japonii. Jeśli zapytacie mnie o poprawną odpowiedź, powiem wam to to pytanie nie ma sensu. To zbyt ogólne, mogę odpowiedzieć, jeśli trochę to streszczę. Na przykład chcesz zapytać, jaka jest różnica między departamentem rezydującym w Chinach a departamentem rezydującym w Japonii? Moja odpowiedź jest taka sama; czy sektor przedsiębiorstw w Chinach był wówczas taki sam, jak sektor przedsiębiorstw w Japonii? Moja odpowiedź jest inna; czy departamenty rządowe Chin różniły się od ówczesnych departamentów rządowych Japonii? Moja odpowiedź jest inna; czy chińskie instytucje finansowe różniły się od ówczesnych japońskich instytucji finansowych? Inny; czy środowisko międzynarodowe, przed którym stoją obecnie Chiny, różni się od środowiska międzynarodowego, z jakim borykała się Japonia w latach 90.? nie to samo.

Jak myślisz, jaka jest ostateczna odpowiedź? Jeśli spojrzysz na to z perspektywy czystych mieszkańców, mogę powiedzieć, że 99,99% da się odtworzyć, ale jeśli spojrzysz na to z perspektywy większego środowiska międzynarodowego, ostateczna odpowiedź może być zupełnie inna z Japonii. Moimi słowami masz na myśli to samo czy coś innego? Nie ma sensu.

Dlatego też większość czasu poświęcam na opracowywanie dla Was porównań japońskiego sektora mieszkaniowego z chińskim sektorem mieszkaniowym. Opowiedziałem wam także o sektorze przedsiębiorstw, sektorze finansowym i modelu rozwoju Japonii. W zeszłym roku wszyscy powinniście wiedzieć, że Buffett kupił Mitsui, Mitsubishi, Marubeni i Itochu Trading Co., Ltd., wyemitował duże ilości obligacji w jenach japońskich, i kupił Mitsui, Mitsui i Itochu w Japonii. Co on robi wśród aktywów Mitsubishi, Marubeni i Itochu?

W tym czasie przyszedł do mnie China Business News i zapytał pana Fu, proszę, powiedz mi, dlaczego Buffett to kupił. Odkryłem, że wielu komentatorów mówiło po prostu o Mitsui, Mitsubishi, Marubeni i Itochu Assets. Mądrzejsi mówiliby o czym firmy handlowe Zagraniczne aktywa Japonii były wówczas głównym źródłem dochodu z japońskiego handlu carry. Mądrzejsza osoba powiedziałaby, że Buffett brał udział w redystrybucji japońskich akcji przez ostatnie 40 lat.

Być może w przyszłym roku wyślę naszego najmłodszego syna do Japonii. Dałem mu bardzo jasno do zrozumienia, że ​​nie potrzebuję, żebyś uczył się sztucznej inteligencji ani sztucznej inteligencji. Dlaczego? Nie wydajesz się taki mądry i nie jesteś informatykiem. Jeśli dobrze nauczysz się japońskiego, dobrze będzie, jeśli dostaniesz się do Yingqing. Są dziewczyny z tradycyjnych japońskich arystokratów. Możesz po prostu z jedną wyjść najlepiej, jeśli ich rodziny mają po 80 lat Tak, po prostu usiądź wygodnie i wygraj, kiedy ich 80- lub 90-letnia rodzina rozłączy się w przyszłym roku lub następnym, dom jest Twój, kapitał jest Twój, ziemia jest Twoja, bogactwo jest Twoje i oszczędności. są wasze i będziemy uczestniczyć w redystrybucji bogactwa Japonii w ciągu ostatnich 40 lat. Buffett wykorzystuje pieniądze, aby uczestniczyć, a my wykorzystujemy ludzi, aby uczestniczyć. Istota jest taka sama. Ty kupujesz akcje, a ja poślubiam mojego syna. To wszystko oznacza udział w podziale majątku.

Musisz zrozumieć, co jest rdzeniem Japonii? Istotą Japonii jest uczestnictwo w dystrybucji, a nie we wzroście. Wiele osób tego nie rozumie, ponieważ nigdy nie uczestniczyło w dystrybucji w Chinach. Zawsze zależy to od tego, gdzie jest wzrost. Jeśli będę bliżej władzy, zasobów i kapitału, będę jadł więcej, a ci, którzy sprzedają siłę roboczą, będą jeść mniej. Kiedy wzrost gospodarczy nie będzie wystarczająco szybki, klasa najniższa nie będzie miała co jeść. Wzrost gospodarczy 5. Być może odczucia poszczególnych klas są zupełnie inne, dlatego niektórzy w Internecie twierdzą, że dane gospodarcze są fałszywe. Czy to naprawdę fałszywe? Może nie. Liczba 5 reprezentuje cały tort, a czucie ciała reprezentuje tylko twoją klasę.

Co w ciągu ostatnich kilku lat badań nad gospodarką Chin zrobiliśmy dobrze?

Po pierwsze, po epidemii w 2020 roku, bardzo wyraźnie powiedziałem wszystkim na Forum Changbaishan, że był problem z bilansem chińskich mieszkańców. W tamtym czasie spółki giełdowe były bardzo zadowolone, ponieważ tak było zawsze potrzebowałem szczęścia. Mogę zrobić więcej. Ale jeśli chodzi o tych z nas, którzy należą do Funduszu Hedge, nie mogę tego zrobić, moje pieniądze będą skończone. Czy ktoś tam będzie po 8 października? Nie znieczulaj się, to nonsens. Ogólnie rzecz biorąc, w Internecie można oszukiwać innych za pomocą tzw. rzeczy. Jeśli sam w to uwierzysz, skończysz. Podobnie jak wtedy, „6000 punktów to nie marzenie, 10 000 punktów to dopiero początek”. Pamiętaj, że te słowa były skierowane do inwestorów detalicznych. Jeśli w to wierzysz, jesteś skończony. Jaki jest rdzeń? Z naszej perspektywy oczekiwania wszystkich są bardzo wysokie, ale rzeczywistość jest okrutna.

Kiedy w ciągu ostatnich dwóch lat co kwartał kontaktowałem się z różnymi funduszami publicznymi, nie były one w stanie zrozumieć obecnej sytuacji gospodarczej. Rozmawiałem z nimi na przykład o kierowcach przewożących się przez Internet i dostawach żywności w ciągu tych dwóch lat , przeprowadziłem dużą liczbę parametrów próbki badawczej. Jest to dolna warstwa. Kiedy gospodarka rośnie, a konsumpcja rośnie i wzrasta, próbka badawcza jest taka, że ​​bogaci przechodzą do hoteli pięciogwiazdkowych, bogaci kupują najpierw supersamochody, a bogaci najpierw jedzą owoce morza. Następnie parametry próbki spadają i ostatecznie tak się stanie to zwykli ludzie, którzy jedzą owoce morza. Zwykli ludzie jeżdżą samochodami i odwiedzają pięciogwiazdkowe hotele.

Ale kiedy gospodarka się kurczy, sytuacja jest odwrotna. Pierwszym krokiem jest najpierw kurczenie się od dołu. Kilka lat temu powiedziałem, że co roku pojawiają się dziesiątki milionów nowych kierowców przewożących się w Internecie. Czy nie zastanawiałeś się, skąd pochodzą ci ludzie? Niektórzy twierdzili, że wiejska siła robocza przenosi się do miasta. Powiedziałem, że nie jest już tak, że wiejska siła robocza przenosi się do miasta. To nie jest tak, że brakowało wam pracowników migrujących, kiedy prowadziliście działalność wielkoskalową infrastrukturę i budowę urbanizacji, więc przeniosłeś wiejską siłę roboczą na dużą skalę. Jeśli poszukasz dzisiaj na wsi, gdzie jest siła robocza, oprócz osób starszych, słabych, chorych i niepełnosprawnych, czy jest tam siła robocza? Czy zastanawiałeś się kiedyś, skąd pochodzi 20 milionów kierowców przewożących się online, których liczba nagle wzrosła w ciągu ostatnich dwóch lat? Odpowiedź jest prosta: upadek klasy średniej. Po prostu twoja klasa jest inna i problemy, na które patrzysz, są inne.

Badania wielu osób są bardzo problematyczne. Wiele osób twierdzi, że inflacja w Stanach Zjednoczonych spowodowała, że ​​sektor mieszkaniowy w USA znalazł się w poważnych tarapatach. Zapytałem go, dlaczego? Powiedział: „Słuchaj, zadzwoniłem do moich przyjaciół w Stanach Zjednoczonych i wszyscy byli nieszczęśliwi. Zapytałem, jaki jest status próbki twojego amerykańskiego przyjaciela? Kiedy to opisał, powiedziałam, że oczywiście byłoby to żałosne. Kiedy w przeszłości byli szczęśliwi, mąż zarabiał w Chinach pieniądze z inflacji, a żona wydawała tam pieniądze z deflacji, ciesząc się systemem opieki społecznej i nie płacąc podatków. Teraz sytuacja się odwróciła i Twój mąż nie może już zarabiać w Chinach. Jeśli ktoś z zagranicy przyjedzie za Ciebie, żeby posprzątać Twój trawnik, pobierze od Ciebie dodatkowe 50 dolarów za godzinę. Twoje pieniądze nie wzrosły, ale wydałaś za dużo pieniądze i oczywiście czujesz się niekomfortowo. Gdybym to ja odgarniał darń, powiedziałbym, że inflacja to nic. Kanapka, która kosztuje 5 juanów, wzrosła do 7,5 juana, czyli o 50%. Dla mnie nie jest ważne, co dostaję drań z twojego domu, zarabiając ponad 50 na godzinę, wartość pracy wzrosła. Ludzie zajęci pracą czują się bardzo komfortowo, ale ludzie zajęci czystymi wydatkami czują się niekomfortowo.

Próby, które chcesz zbadać, są takie same. Kurczenie się próbek w ciągu pierwszych dwóch lat oznacza, że ​​w pierwszej kolejności ucierpi najniższa klasa, ale nie będzie to miało większego wpływu na dane makroekonomiczne.

Pozwólcie, że opowiem o kierowcach przewożących się w Internecie. Jeśli poszukacie informacji w Kantonie, ich charakterystyka jest bogata i słaba. Obecnie wszyscy jedzą ryż z golonką Longjiang. Pamiętaj jednak, ile kosztuje lunch w formie pudełka na lunch dla kierowcy przewożącego pasażerów online na Północnej Czwartej Obwodnicy Pekinu? Za 15 juanów dostajesz bezpłatną butelkę wody, a także wieprzowinę zawijaną w garnek, wieprzowinę duszoną z wermiszelem i mięso z grabi, które jest pyszne. Ale pamiętajcie o jednym, nie pytajcie, ile lat ma mięso. Jeśli zapytacie, to nie będziecie mogli go zjeść, bo w zasadzie to 80-letni Lafite. To musi być mięso mrożone które było zamrożone przez 20 lub więcej niż 10 lat. W przeciwnym razie dlaczego jest tak tanie? Więc nie patrz z góry na gotowe dania. Uważam, że gotowe dania są bardzo dobre. Bez gotowych dań życie ludzi będzie bardziej żałosne. Dlaczego? Za 12 juanów możesz zjeść pełny posiłek, zjeść mięso i uzyskać wystarczającą ilość białka.

Pamiętaj tylko o jednym, kiedy zjesz już 12 juanów, ile lat będziesz jeszcze zwracać uwagę na mięso? Bardzo interesujące jest wykorzystywanie statystyk w Chinach, gdy mówimy o popycie. Nigdy nie używam liczb, nigdy CPI w Chinach Zawsze był duży problem z CPI w Chinach, gdy ustalano wówczas dane makroekonomiczne, cel numer jeden Chińczycy mieli rozwiązać problem żywności i odzieży, rozwiązać problem żywności i odzieży, więc dla nas wahania cen warzyw, cen wieprzowiny, cen zbóż i cen ropy są ogromne jak niebo.

W tamtym czasie, ogólnie rzecz biorąc, kiedy przywódcy schodzili, aby złożyć kondolencje, pierwszą rzeczą, jaką zrobili, było pójście do domu i podniesienie garnka. Ruchy były bardzo standardowe. Otwórz garnek i zobacz, co jesz było tak naprawdę dlatego, że naszą ważną sprawą w tamtym czasie było rozwiązanie problemu żywności, odzieży, mieszkań i transportu dla zwykłych ludzi. Pierwszą rzeczą, jaką robię, jest zwrócenie uwagi na waszą sytuację żywnościową. Ale po reformie i otwarciu, jeśli dotychczas żywność stała się problemem, będzie to duży problem.

Dlaczego nie skorzystać z danych? Ponieważ ta część danych podlega dużym wahaniom, ta część wahań nie ma nic wspólnego z popytem. Na przykład, jeśli w mieście nastąpi powódź, cena warzyw w ciągu tych kilku dni gwałtownie wzrośnie. Tak naprawdę wpływ tej zmiany nie jest już istotny. Mówimy teraz o popycie. Na przykład gospodarka Chin napotkała duże problemy od 2019 r., które są bardzo kłopotliwe. Nie myśl, że obecne problemy gospodarcze rozpoczęły się w 2019 r. i pogorszyły się w tym roku Nie znam sytuacji w tym roku. Jak poważna jest ona, dane mówią, że jest ona bardzo poważna, a podczas badania była jeszcze poważniejsza.

W sierpniu i wrześniu musieliśmy się odwrócić. W tym czasie wiele osób nie rozumiało, ponieważ w ciągu ostatniego roku wszyscy nabyli nawyk. To także cecha prawicy masz rację i wszystko jest Twoje. Nie pozwolę Ci wmówić, że się mylę. Pomyśl o tym, czy masz odwagę powiedzieć, że twoja żona się myli? W końcu chłopcy po prostu poszli zapalić bez słowa.

Jak widać z naszej prawicowej charakterystyki w ciągu ostatnich kilku lat, wszyscy mają zwyczaj twierdzić, że krajowa gospodarka nie może działać. Każdy, kto twierdzi, że nie działa, jest zdrajcą, a kto twierdzi, że nie działa, jest niepatriotyczny. a każdy, kto twierdzi, że to nie działa, jest atakowany w Internecie. Problem w tym, że narodził się inny rodzaj biznesu. Jaki rodzaj biznesu? Wiesz, jeśli mówisz, że to daleko przed nami, coś, co kosztuje 8 000 juanów, można sprzedać za 18 000 juanów.

Z mojego punktu widzenia jest to bardzo proste. To jest sedno ogólnej zmiany ideologicznej w społeczeństwie. Jednak naprawdę przerażające jest to, że jeśli w krytycznym momencie nikt o tym nie powie, wszystkie informacje staną się sprzężeniem zwrotnym W końcu przekonasz się, że jeśli nawet decydenci dokonają błędnych ocen, to będzie koniec.

Ostatecznie to, kto wyrządził krzywdę krajowi i narodowi, zostanie słusznie osądzone przez historię. Najwyższe kierownictwo powinno przeprowadzić badania w krytycznym momencie i pozwolić ci zabrać głos. Nadal musisz zabrać głos. Co wydarzyło się w Chinach w sierpniu i wrześniu? Większość ludzi wówczas tego nie rozumiała. Począwszy od 27 sierpnia będziecie zwracać uwagę na wszystkie szczyty i fora finansowe, a one wszystkie poruszą podstawowe kwestie chińskiej gospodarki.

Oczywiście chodzi o to, że nie przemawiałem wystarczająco długo na Forum Greater Bay Area i rozeszło się to szerzej, ale to nie znaczy, że miałem dość śmiałości, aby zabrać głos. Po zakończeniu popołudniowego wykładu, wieczorem przyjaciel wysłał mi wiadomość: „Panie Fu, czy może pan o tym porozmawiać?” Odpowiedziałem: „Jeśli możesz o tym rozmawiać, musisz pomyśleć o tym, dlaczego”. nie trwało 24 godzin, około 12 godzin, a następnego dnia towarzysz Yi Gang natychmiast powie wam dziś rano na Forum Finansowym Bundu w Szanghaju o podstawowych problemach obecnej chińskiej gospodarki, ryzyku deflacji i braku efektywny popyt gospodarczy Od sierpnia do września wszyscy używali tych samych słów: Chiny Obecnym podstawowym problemem gospodarki jest niewystarczający efektywny popyt. Tak naprawdę chciałbym powiedzieć, że efektywny popyt maleje od 2019 r. i tym razem efektywny popyt jest bardzo uciążliwy. Można powiedzieć, że od czasu naszej reformy i otwarcia w ciągu ostatniego stulecia nie nastąpiła żadna większa zmiana.

W propozycjach politycznych, które przedstawiłem na początku września, nie użyłem słowa „rozwiązać”, użyłem „zabezpieczenia”. 11 września obawiałem się, że nie wszyscy mają głębokie zrozumienie tej kwestii. Pierwotny tytuł wystąpienia w tamtym czasie miał zwrócić uwagę na kwestię efektywnego popytu i szybko wprowadzić politykę hedgingową. 11 września napisałem powiedziałem ci to jeszcze raz i jeszcze raz to powiedziałem.

Ale wtedy przekonasz się, że ogólna atmosfera w społeczeństwie nadal będzie skupiona na zasadzie: „Nie mów, że nie możemy tego zrobić, jesteśmy całkiem dobrzy”. Jaka jest dotychczasowa rzeczywistość? Czy sądzi Pan, że nagły wzrost i gwałtowny wzrost rynku kapitałowego ma coś wspólnego z sukcesem gospodarki? Stało się tak, że gospodarka była w złym stanie, a nie że była dobra. Czy wszystkie obecne polityki osiągnęły swoje cele? Jest jeden wykład i jeden wykład, nr. Czy cel zabezpieczenia może zostać osiągnięty? Myślę, że zdecydowanie nie da się tego rozwiązać za pomocą małego zabezpieczenia, ponieważ jeśli tym razem dokładnie zrozumiesz złożoność efektywnego popytu, oznacza to, że bardzo trudno ci to powiedzieć, ponieważ jest on pomieszany z krótkimi, średnimi i długimi okresami. czynniki terminowe. W rzeczywistości po epidemii mieliśmy wysokie oczekiwania co do krajowej gospodarki Chin, ale rzeczywistość była bardzo marna. Podstawową przyczyną była także sprzeczność stojąca za efektywnym popytem.

Czy ktoś pamięta, że ​​w różnych wystąpieniach publicznych w ciągu ostatnich dwóch lat podkreślałem Państwu, jakie są podstawowe zmienne krajowej gospodarki? Zawsze rozmawiam z wami o problemie demograficznym i problemie starzenia się. Rozmawiałem z wami kilka lat temu i do tej pory prawdopodobnie możecie zrozumieć, co się dzieje na podstawie danych dotyczących rynku finansowego, rynku kapitałowego i banków nie jest to dobra wiadomość dla Chin, Korei Południowej i Japonii.

W zachodnich badaniach ekonomicznych badana jest polityka imigracyjna, a w Chinach, Korei Południowej i Japonii narodziny populacji, ponieważ historia tych krajów wskazuje, że nie będą one miały imigracji na dużą skalę. Nie mów tylko, że populacja się starzeje i jest mniej urodzeń, a co z Europą Północną? Dobry człowieku, jeśli wyjdziesz i zrobisz to wszystko, czy kiedykolwiek grałeś (w cywilizację)? Nowa wersja (Civilization) zostanie wkrótce wydana. Możesz pobrać ją na Steam i zagrać w nią. Początkowe elementy zasobów są inne, podobnie jak strategie rozwoju cywilizacji i imperium, które tworzysz na końcu. Nie dokonuj ślepych porównań , to jest bezużyteczne. To jest duży problem chińskiej gospodarki.

Jest to tym razem połączenie wszystkich skutecznych żądań, w tym naszych poniższych sugestii politycznych. Nie musisz ich czytać, mają one niewielkie znaczenie.

W zasadzie te dwa zdjęcia wystarczą. To bardzo proste.

Po pierwsze, nie będę posługiwał się wskaźnikiem CPI, ponieważ zawiera on informacje, które w rzeczywistości mają niewiele wspólnego z bieżącym efektywnym popytem. Czego używać? Aby powiększyć obraz w wysokiej rozdzielczości po roku 2007, używamy inflacji po odjęciu żywności i energii. Mówiąc najprościej, interesuje mnie cena, jaką ludzie płacą za zrobienie czegoś, gdy już mają dość jedzenia. Jeśli twoja cena za nic nierobienie jest wysoka, oznacza to, że masz dobry popyt. Jeśli nie masz nic do roboty, to znaczy, że nie masz nic do roboty. cena jest niska, co oznacza, że ​​efektywny popyt jest niski. To takie proste. Jeśli chodzi o jedzenie, bardzo łatwo jest rozwiązać problem: golonka wieprzowa Longjiang.

Szczerze mówiąc, jeśli zamówisz na wynos za 20 lub 30 juanów, koszt to tylko 4 juany, za 4 juany możesz zjeść pyszne jedzenie. Można się nad tym zastanowić, przemysł spożywczy rozwinął się do tej pory i koszty dodawania konserwantów i dodatków jest bardzo niska. Oczywiście nie można mieć jednego i drugiego. Jest tanie, smaczne i zdrowe. Mięso musi być pokrojone i ugotowane przez szefa kuchni. Przesadzasz, jeśli chcesz zjeść świeżo krojone mięso i je ugotować, musisz zapłać 50. Ja idę do twojego domu, żeby to ugotować, a ty płacisz 5 juanów, czyli gotowe danie. Musisz zrozumieć, że jest to bardzo ważny czynnik w rozwiązaniu problemu jedzenia, picia i biegunki. Czasami lewica i prawica nie mogą być jednocześnie i zdrowie, i taniość, więc zdrowie jest bardzo drogie.

Przyjrzyjmy się najpierw powiększonej wersji liczb. Rok 2019 to szczytowy okres dla całej platformy. Cechą charakterystyczną po 2019 r. jest to, że krzywa całkowitego popytu maleje. Liczba w październiku była ujemna. Nie było epidemii i nie było załamania popytu zewnętrznego spowodowanego kryzysem finansowym z 2008 roku. W latach 2002–2024 Chiny po raz pierwszy od 22 lat odnotowały efektywny wzrost gospodarczy bez większych zagrożeń. Popyt jest ujemny. Co oznaczają liczby ujemne? To bardzo proste. Klasa średnia jest oszczędna, a te dane makro powiedzą Ci odpowiedź.

Jak już powiedziałem, opinie osób na dole stopniowo rosną i nie znajdzie to szybkiego odzwierciedlenia w danych makroekonomicznych. Dlatego też duża platforma cyfrowa, którą zobaczyliście po epidemii, nie uległa jeszcze gwałtownemu zmniejszeniu, ale w tamtym czasie dolna warstwa (kierowcy przewożący pasażerów online, dostawa jedzenia) rzeczywiście trochę cierpiała, ale wtedy, gdy udawali się do instytucji finansowych na występy objazdowe, nie czuli się w ten sposób. Jaki jest powód, dla którego wszystkie instytucje finansowe doświadczają w tym roku bólu? Ponieważ zostali zwolnieni, poproszono ich o zmniejszenie kosztów i zwiększenie wydajności, a także o zwrot premii. Gdy zarząd został uderzony na ich poziomie, zaczęli odczuwać ból. Czy wiesz, co to oznacza? Odpowiedź na pytanie, dlaczego tegoroczna gospodarka spadła od marca, jest bardzo prosta. Największym problemem w tym roku jest upadek klasy średniej.

Nie wspominając już o tym, że w ciągu ostatnich dwóch lat najniższa klasa powoli zaczęła walczyć o Duoduo, a teraz to klasa średnia zaczęła walczyć o Duoduo. Najlepsze przykładowe badanie parametrów w tym roku powinno odbyć się w Hangzhou w przyszłym roku Door Tak naprawdę ankiety można przeprowadzić także w Szanghaju, co jest prawie takie samo. W marcu obniżono koszty i Lao Zhang został zwolniony. W czerwcu obniżono koszty i Lao Li został zwolniony. Pytam was, co powinien zrobić Lao Wang? Poszedłem do domu i piłem szampana z żoną, aby to uczcić. Lao Zhang i Lao Li zostali zwolnieni, ale ja nie. Zgadza się? Rzeczywistość jest taka, że ​​trzeba wrócić do domu i szybko rozliczyć się z żoną. Ile kosztuje nauka w międzynarodowej szkole, ile kosztuje dziecko, ile kosztuje maseczka, ile kosztuje siłownia. , ile warto wydać, a ile nie, ile jest do spłaty kredytu hipotecznego, a po uregulowaniu rachunków zapisz liczbę, co zrobić, jeśli zostaniesz zwolniony? Po zakończeniu obliczeń powiedziałem żonie, że nie idź do centrum SPA z maską na twarz. Pokój z transmisją na żywo Li Li Jiaqi sprawi, że Twoja twarz będzie wyglądać jak pasta. Wtedy zaczynasz żyć oszczędnie i kurczysz się, a twoje kurczenie się jest śmiertelne. Pamiętajmy, że kurczenie się klasy średniej ma największy wpływ na całą makroekonomię.

Na dole naprawdę trzeba dzisiaj pracować i biegać. Niezależnie od tego, czy zarabiasz pieniądze, czy nie, musisz jeść ryż kłusakowy wieprzowy Longjiang. I tak nie jest drogi. Zarabiaj więcej, zamawiaj najlepiej i powiedz szefowi „Ryż kłusakowy świni Longjiang z jajkiem”. Dzisiaj, jeśli dasz napiwek 10 juanów na platformie na wynos, będzie to ryż kłusakowy świni Longjiang z jajkiem i udkiem.

Nie mam wielu grup inwestycyjnych, ale będę czaił się w grupach dostawców i kierowców przewożących się online po całym kraju, ponieważ są to przykładowe parametry mojej szerokiej klasy badawczej. Mam nawet przykładowy parametr: właściciel największej sieci sklepów z kosmetykami w kraju. Często wykorzystuję go jako próbkę badawczą. Dlaczego? Ponad 2000 sklepów za nim, a także kobiety stojące za sklepem, to standardowe parametry próbki badania konsumpcji. Jeśli jego firma jest dobra, gospodarka będzie dobra, a jeśli jego firma jest słaba, gospodarka będzie słaba. W pierwszej połowie tego roku w Hangzhou powinno zostać przeniesionych 500 sklepów z kosmetykami. Jeśli ktoś z Was będzie chciał, skontaktuję się z Państwem. Czy będziesz tego chciał? Musisz wiedzieć, że niezależnie od tego, czy jest to oficjalna cesarzowa, czy nieoficjalna cesarzowa, ona nie ma pieniędzy i ludzie za nią nie mają pieniędzy.

Czy mówisz o obniżeniu zużycia? W rzeczywistości nie jest to tylko obniżenie ratingu. Należy pamiętać, że koniec tego dużego cyklu jest przerażający, ponieważ większość chińskich inwestorów doświadcza takiego cyklu po raz pierwszy.

Reakcja chińskiego rynku papierów wartościowych jest bardzo trafna. Nie patrzcie na indeks Shanghai Composite. Często mówimy o strukturalnych warunkach rynkowych. Nie ma w tym nic złego wyniki są bardzo dokładne. Nie są niedokładne, są bardzo dokładne. Zatem to, co naprawdę rozumiesz z makroekonomii w ciągu ostatnich kilku lat, to stwierdzenie, że nie ma przyrostu, jest tylko struktura. Jak uchwycić strukturę? Struktura tutaj nie jest taka, jak 40 lat temu.

Dwa dni temu powiedziałem firmie, że czarna linia to PPI. Wierzę, że wszyscy tutaj rozumieją, czym jest PPI. Mówiąc najprościej, oznacza to zyski przedsiębiorstw, PPI jest ujemny, wszyscy desperacko konkurują ceną, ja zabiorę ciebie, ty zabierzesz mnie, górny bieg zajmie dolny, dolny prąd zabierze klientów, w końcu tak się stanie być tym, kto przeżyje. Oto odpowiedź na ujemny PPI.

W ciągu ponad dwudziestu lat, począwszy od 2002 r., w Chinach nasza gospodarka nigdy nie napotkała większych problemów. Podstawowa przyczyna jest bardzo prosta. Czerwona linia będzie zawsze istnieć i będzie też czerwona linia powyżej.

Wszelkie problemy z podażą w gospodarce Chin są spowodowane popytem wewnętrznym i popytem zewnętrznym. Wsparciem, jakie zapewnia nam globalizacja. Czym jest popyt wewnętrzny? Wydaje się, że potentat na rynku nieruchomości pracuje teraz na maszynie do szycia. Powiedział kiedyś klasyczne powiedzenie: „Nieruchomości, podaż, popyt, zagospodarowanie terenu, urbanizacja, bzdury – jednym zdaniem mamy ogromny okres po latach 80-tych. generacja." Myślę, że to, co powiedział, jest bardzo szczere, bo czym właściwie jest popyt krajowy? W istocie jest to funkcja długu i funkcja dźwigni dochodu ludności.

Zatem wiecie, kim jest pokolenie o ogromnym popycie krajowym w Chinach, pokolenie po latach 80. Są grupą o największej liczbie ludności po „rewolucji kulturalnej”. Ci, którzy mogą wydać 3 juany, mogą wydać 6 kieszeni pozostałych przez poprzednie pokolenie. Czas teraźniejszy możesz wykorzystać na funkcji dochodu podanej przez właściciela firmy. Możesz spędzić czas przyszły, korzystając z dźwigni, jaką dają ci instytucje finansowe. Wydajesz pieniądze trzech pokoleń. Szczyt populacji jednego pokolenia to wszystkie atuty popytu wewnętrznego Chin. Wszelkie problemy w chińskiej gospodarce może spłacić ta grupa ludzi. Wszystkie problemy związane z zadłużeniem i problemami gospodarczymi zostaną spłacone przez to pokolenie. Wtedy nie będzie żadnego realnego ryzyka gospodarczego.

Na przykład w 2008 r. okaże się, że niektóre polityki są bardzo podobne do tych z 2008 r., takie jak liberalizacja nieruchomości, liberalizacja ograniczeń zakupu, obniżki podatku od zakupu, dotacje konsumpcyjne i stymulacja konsumpcji czy nadal mogą przynieść takie same efekty jak w 2008 roku? Czy możesz wrócić? Mówię ci wyraźnie, że nie możesz wrócić.

Pamiętajcie, że powiedzenie, które w ostatnich latach zwodziło ludzi, brzmiało: „dług krajowy nie jest długiem”. Nie wiem, kto szerzył to zdanie. Wiele osób krzyczy: „dług krajowy nie jest długiem”. kuplety przodków, jakie jest następne zdanie? „Dług krajowy nie jest długiem, dopóki istnieją ludzie” – skrytykował „dziesięć tysięcy podatków, dziesięć tysięcy podatków, dziesięć tysięcy podatków”. Dług w walucie lokalnej dowolnego kraju oznacza prawo do opodatkowania własnych mieszkańców. Co równa się podatkowi? Podstawa podatku × stawka podatku, podstawa podatku jest równa funkcji liczby ludności i dochodu. Po nałożeniu jest to dochód ludności × stawka podatku, czyli podatek i dług.

Jak wygląda obecny proces redukcji zadłużenia w Chinach? Albo zwiększyć stawkę podatku, zwiększyć populację, albo zwiększyć dochody. Jeśli liczba ludności nie wzrośnie, a dochody nie wzrosną, odpowiedź jest tylko jedna: zwiększyć stawkę podatku. Czy sądzisz, że możesz uniknąć podatku od spadków? Czy uważasz, że Twój podatek od nieruchomości został zapłacony? Jak myślisz, jeśli młodzi ludzie nie mają dzieci, nie możemy ich przyjąć, więc możemy przyjąć starszych, to samo. Musisz wiedzieć, że dług nie jest taki jak „dług krajowy to nie dług”, jak myślisz, za dużo, ale zasadniczo jest to źródło podatków.

Dopóki zachowania inwestycyjne napędzane długiem rządowym mogą ściągać podatki, w teorii wszelkie zachowania inwestycyjne są rozsądne. W 2008 r. dwóch ekonomistów debatowało nad koniecznością budowy kolei dużych prędkości. W ich dyskusji opowiadałem się za tym drugim rozwiązaniem. Należy to w tym czasie naprawić, bo to czy naprawiać czy nie zależy od tego czy da się pobrać podatki, ale sposoby ich naliczania są różne. Jednym z nich jest obliczenie zgodnie ze standardową gospodarką rynkową. Obliczenie podatku w gospodarce rynkowej polega na tym, czy projekt może przynieść zyski. Budowa szybkiej kolei z Hangzhou do Szanghaju została ukończona i obliczono koszt. bilet klasowy kosztuje 150 juanów. Czy ludzi na to stać? Jeśli będzie Cię na to stać i będziesz go obsługiwał, projekt się opłaci. Dlatego często powtarzanym przez niego hasłem jest to, że jeśli projekt nie może zarobić, to w zasadzie kolej dużych prędkości to marnotrawstwo i czysty dług. To, co wówczas powiedział, było błędne, ponieważ Chiny są bardzo wyjątkowe. Podatki w Chinach dzielą się na podatki pośrednie i bezpośrednie. Wszystkie księgowanie kosztów, o których wspomniałeś, to podatki bezpośrednie, ale cechą charakterystyczną Chin jest obniżka i zwolnienie podatków bezpośrednich oraz ich podwyżka podatków pośrednich. To daje Chińczykom dobre samopoczucie. Nasza szybka kolej jest szybka, dobra i tania. Za bilet, który kosztuje 150 juanów, możemy jeździć nim za jedyne 60 juanów. Ludzie uważają, że życie jest wygodne.

Dlaczego jesteś taki niewinny i uroczy? Zapytam, kto zapłaci za pozostałe 65 juanów? W takim razie powiem, że dług krajowy nie jest długiem, pieniądze płaci państwo. Jak to możliwe? Kto za to płaci? Czy wiesz, dlaczego cała infrastruktura musi podążać za urbanizacją? Czy trzeba go budować w nowym mieście? Ziemia w nowym mieście pod linią kolei dużych prędkości musi być bardzo tania. Po ukończeniu okręgu, ukończeniu trzech połączeń i jednego poziomu, pomalowaniu krzyży, działce sprzedanej i wybudowaniu słupa Pokolenie lat 80. kupuje dom za 10 000 i 20 000 juanów. Co to oznacza? Nazywa się to podatkiem pośrednim. Otrzymujemy podatek pośrednio i płacimy go bezpośrednio.

Jaki jest rdzeń? Najważniejsze jest to, że dopóki możliwe będzie pobieranie podatków pośrednich, możliwe będą wszystkie inwestycje w infrastrukturę rządową. Jeżeli nie będzie można pobierać podatków pośrednich, projekt zostanie ukończony. Czy sądzisz, że w przyszłości w Chinach będzie można budować infrastrukturę na dużą skalę? Mogę jasno powiedzieć, że więcej nie będzie. Można jedynie dokonywać napraw, bo znikła podstawa opodatkowania, największe źródło podatków. To jest największy problem, który ujawnił się w chińskiej gospodarce w 2015 i 2016 roku.

Czy wiesz, co to jest? Młodzi ludzie, dlaczego nie rodzicie? A co jeśli mnie nie urodzisz? A co jeśli nie zapłacisz podatków? W tamtym czasie, w momencie przełomu demograficznego, rozpoczęło się masowe starzenie się i młodzi ludzie przestali mieć dzieci. To byłby ogromny problem, bo koniec końców wszystkich naszych długów się skończył. Kto dałby nam pieniądze? W tej chwili jest to bardzo proste, wyjechać za granicę, aby pobierać podatki, aby wszyscy zrozumieli, że chcemy działać za granicą, a istotą internacjonalizacji jest pobieranie podatków za granicą. Rząd, przedsiębiorstwa i finanse nakładają podatki na mieszkańców. Pamiętajcie, że opodatkowanie przedsiębiorstw to tak zwana inflacja towarowa. Sprzedawanie czegoś za 1 juana za 2 juany oznacza pobranie 1 juana podatku z sektora mieszkaniowego. Jednak krajowy PPI trwa wynik ujemny oznacza, że ​​przedsiębiorstwo nie może pobierać podatków, przedsiębiorstwo znajduje się w błędnym kole, a zadłużenie przedsiębiorstwa jest poważne. Dodatni PPI oznacza, że ​​firmy mogą przekazywać pieniądze rezydentom poprzez inflację i transfer cen, co oznacza, że ​​mogą Cię opodatkować.

Dopóki istnieje sektor mieszkaniowy, dostosowania po stronie podaży będą powodować cykliczne ożywienie PPI. Mówiąc najprościej, po wdrożeniu reform po stronie podaży, promowaniu nieruchomości i płaceniu rachunków przez ludzi, długi przedsiębiorstw nie będą już długami. Wszelkie długi rządowe, długi sektora przedsiębiorstw i długi sektora finansowego nie są długami, o ile sektor mieszkaniowy jest w stanie je udźwignąć.

Czy wiesz, co jest teraz największym problemem? Mówię teraz o pewnej branży. Czy wiesz, jakie ogromne błędy popełniają niektórzy ludzie? Jak dotąd powiedziano mi, że całkowity wskaźnik PPI jest ujemny. Konkurencja rynkowa oznacza przetrwanie najsilniejszych, słabi zostaną wyeliminowani, a silni zdobędą wszystko. Powiedziałem, że teraz tak nie jest. Wystąpi taka sytuacja i wszyscy umrą. On nie rozumie. Czy potrafisz zrozumieć ten obrazek?

Po pierwsze, spójrzmy na cykl 2011–2015. Wydane w 2008 r. 4 biliony juanów na budowę infrastruktury zostały bardzo skutecznie wykorzystane do zwiększenia efektywnego popytu. Po wydaniu tej polityki okazała się ona całkowicie skuteczna. Wielu urzędników popełnia obecnie błąd polegający na tym, że myślą, że zwykli ludzie są nadal zwykłymi ludźmi jak dawniej i nadal stosują tę samą politykę. Ówczesna polityka była taka, że ​​przygotowałem 500 000 juanów, aby uhonorować moją teściową i przygotować się do zakupu domu. Ale mówiłeś mi, że zaliczka wynosiła tylko 400 000 juanów. Czy wiesz, co robią młodzi ludzie? 400 000 zaliczek, 100 000 dekoracji, nadal wydaje 500 000. Jaka jest aktualna sytuacja? Powiedział mu, że nie potrzebuje 500 000, ale tylko 499. Młody człowiek powiedział, że nie brakuje mi 100 000, ale teraz brakuje mi 400 000.

Dźwignia dobiegła końca, a konsumpcja to zupełnie inna koncepcja. Używanie zwiększonej dźwigni do stymulowania gospodarki będzie nieskuteczne. Jedyną polityką, za którą obecnie głosuję, jest zmniejszenie dźwigni w celu pobudzenia gospodarki, na przykład obniżenie istniejących stóp procentowych kredytów hipotecznych. To solidna obniżka. Dźwignia, mówiąc dosadnie, oznacza, że ​​bank wypluwa pieniądze, aby każdy tutaj mógł co miesiąc spłacać 800 czy 1000 mniej. Ale nadal mówiłeś, żeby obniżyć współczynnik zaliczki, wujku, daj spokój, zwiększ dźwignię, mogę ci powiedzieć, nie możesz już jej zwiększać, to jest sedno. Po dodaniu mocy produkcyjnych w tym roku nastąpiła nadpodaż, głównie stare moce produkcyjne, 36-miesięczny PPI, zaciekła konkurencja między przedsiębiorstwami, bankructwo i ogromna presja na banki. Przeprowadziliśmy reformy po stronie podaży, a następnie administracyjnie rozliczyliśmy część mocy produkcyjnych, które faktycznie przeniesiono do nowych mocy produkcyjnych, dzięki czemu podaż i popyt ponownie pobudziły popyt, a ludzie zapłacili rachunek.

Największym problemem było wtedy to, że tutaj była dziewczyna, Bai Fumei, a poniżej dwóch przystojnych facetów rywalizowało o przetrwanie najsilniejszego. Po tym jak jeden wyeliminował drugiego, w końcu wyszła za Bai Fumei, bo Bai Fumei potrzebowałem przystojnego faceta, więc byliście złoci, Zwycięzca jest królem. Jak to się mówi, po pełnej konkurencji rynkowej zwycięzca bierze wszystko. Zakładając, że popyt pozostanie niezmieniony, umieszczanie tego aspektu ekonomicznego w self-mediach i Internecie jest naprawdę zrujnowane. Po pełnej konkurencji rynkowej zwycięzca bierze wszystko. Założeniem zasady „zwycięzca bierze wszystko” jest to, że popyt pozostaje niezmieniony, co oznacza, że ​​dziewczyna jest tutaj, a wy dwoje rywalizujecie.

Czy wiesz, co oznaczają obecne liczby? Czerwona linia zniknęła, 0. Jeśli PPI zostanie odliczony w czasie epidemii, od 2019 r. będzie nadal ujemny. Obaj panowie tam grają. Celem jest to, że zwycięzca bierze wszystko. Ostatecznie losowanie się kończy została tylko jedna. Kręcę głową i patrzę, gdzie jest dziewczyna? Poczekaj i zobacz, w niektórych branżach na pewno stanie się to za dwa, trzy lata. Czy naprawdę myślisz, że zwycięzca zgarnie wszystko? Jakie jest Twoje ogólne środowisko? To efektywny popyt podlega średnio- i długoterminowemu zmniejszeniu i dostosowaniu. W tym przypadku na rynku nie ma zwycięzcy przy tak ostrej konkurencji i wolumenie, a w końcu wybuchnie kryzys. Kieruję te słowa do prezesów niektórych spółek.

W odróżnieniu od poprzednich lat, powodem, dla którego nadmierna konkurencja na rynku w poprzednich latach zakończy się zwycięstwem, który zgarnie wszystko, jest to, że efektywny popyt w sektorze mieszkaniowym jest zawsze obecny, zawsze można go wykorzystać i zawsze może pokryć zdolność produkcyjną Twojej firmy i zyski. Na koniec pozostaje tylko jedna droga. Czy wiesz, jaka jest? Ponieważ ta czerwona linia reprezentuje jedynie popyt krajowy. Jeśli nie ma dziewcząt w kraju, będzie musiał poślubić Bai Fumei za granicą, więc pozostaje mu tylko jedna droga: wypłynąć w morze. Dlatego wielu internautów jest bardzo zadowolonych. Chcemy po prostu wyjechać za granicę i zdobyć rynek międzynarodowy.

Jak wygląda obecnie środowisko międzynarodowe? Czy to możliwe, że globalne środowisko lewicowej inkluzywności i integracji 20 czy 30 lat temu pozwoliło ci wyjść i poślubić Bai Fumei? Oczywiście japońskie Mitsui, Mitsubishi, Marubeni, Itochu itp. wybiorą się za granicę, aby poślubić Bai Fumei po 1990 roku. Pytanie brzmi, czy możemy to zrobić teraz? Wierzę, że każdy ma w sercu silną równowagę. „Czy chcesz” będzie miało w przyszłości ostre zderzenie z „czy możesz”. Jeśli nie, to co zrobić, jeśli nie ma na Ciebie efektywnego popytu krajowego ?

Obecnie wszystkie problemy gospodarcze mają dwojaki charakter. Istnieje również nadpodaż i niewystarczający efektywny popyt. Rozwiązaniem jest zwiększenie popytu wewnętrznego. Podstawą popytu krajowego jest redystrybucja. Redystrybucja między rządem a mieszkańcami, redystrybucja między bogatymi i biednymi oraz redystrybucja długu i dźwigni. Jeśli tego nie zrobimy, w 1935 roku będziemy Japonią. Jak powstał 35-letni cykl w Japonii? Czy w końcu znasz odpowiedź? Nadal nie wiesz, posłałem tam syna, nie rozumiesz, co oznacza redystrybucja? Po wojnie Japonia przejęła wszystkie elementy zasobów (stanowiska, stanowiska, pensje). Pierwsze i drugie pokolenie po wojnie zaczęło wymierać w 2012 roku. Dystrybucja międzypokoleniowa Kiedy umierali starzy towarzysze, młodzi ludzie naturalnie jedli więcej ciast. Tak , to takie proste.

Jeśli potraficie zrozumieć tę zmianę, naturalnie zrozumiecie, o czym mówię jako o rdzeniu japońskiej gospodarki, czyli o dystrybucji międzypokoleniowej, a nie o wzroście. Sam wzrost bez dystrybucji oznacza, że ​​bogaci pozostaną bogaci, a biedni pozostaną biedni. Czy wiesz, co to oznacza w przełożeniu na giełdę? Jeśli spółka notowana na giełdzie nie wypłaca dywidend ani nie rośnie, odpowiedź zawsze będzie taka, że ​​bogaci pozostaną bogaci, a biedni pozostaną biedni. Pokolenie po pierwszej dekadzie XXI wieku liczy na to, że handel akcjami umożliwi dzielenie się bogactwem pokolenia po 60 roku życia. Jeśli za dużo myślisz, równie dobrze możesz udać się do Xiaoshan i zostać zięciem od drzwi do drzwi Nie musisz ciężko pracować. Możesz stać się przystojny i poślubić zamożną rodzinę w Xiaoshan, a twoje bogactwo będzie w twoim imieniu Międzynarodowa redystrybucja, leżenie i wygrywanie, dlaczego musisz tak ciężko pracować każdego dnia, handlując akcjami , myśląc, że mogę zabić tych, którzy urodzili się w latach 60., to zostałem mistrzem, dasz radę? Zmienił ręce i pobiegł szybciej od ciebie, krzycząc: „Młody człowieku, pospiesz się, to twoja jedyna szansa w życiu. Jeśli nie pójdziesz na całość w tym czasie, nie będzie już szans w przyszłości”. all-in, a my zmieniliśmy właściciela i wycofaliśmy się. Niech staną na wysokim wzgórzu.

Rynek jest tym samym, co gospodarka. Tworząc przyrost, należy go także dystrybuować. To nic nie znaczy, jeśli nie jest odpowiednio dopasowane. Niektóre rzeczy są zasadniczo takie same i to jest największy problem chińskiej gospodarki.

Jeśli chodzi o reformę strony podaży z 2006 r., chciałbym wszystkim przypomnieć, że należy podkreślić kilka błędnych poglądów. Dlaczego mówisz, że to źle? Moim zdaniem musimy poznać ten punkt widzenia, niekoniecznie zwykłych ludzi.

Dla prostego przykładu giełda tworzy efekt bogactwa i wykorzystuje go do zmiany losów kraju. Czy jest to głos często słyszalny na zewnątrz? O czym myślisz? Jeśli dom nie ma dochodu, stopy zwrotu z czynszu i funkcji mieszkalnej, innymi słowy, jeśli dom nie tworzy własnej wartości, jeśli po prostu przechodzi z rąk do rąk, to odpowiedź jest nadal taka, że ​​bogaci pozostaną bogaci a biedni pozostaną biedni. Czy może to wywołać krótkotrwały efekt bogactwa? Tak, podobnie jak w przykładach, które podałem w 2015 i 2016 r., wszyscy byliście w Stud, a wszystkie parasole dźwigni finansowej wzrosły. Potem odkryłeś, że akcje rosły jeden limit za drugim, a konto było pełne pieniędzy. Więc poszedłeś i kupiłeś torbę dla swojej żony, efekt bogactwa.

Co wtedy? Czy wiesz, czego żałujesz, kupując, gdy osiągnie limit? Żałujesz, że nie sprzedałeś akcji, ale możesz mieć pewność, że akcji nie można sprzedać, ponieważ na otwarciu spadła ona do limitu. Tak naprawdę żałujesz, że nie kupiłem tej torby dla mojej żony. Często im doradzam, dziękuję za ciężką pracę i kupuję torbę swojej żonie, bo przynajmniej została jej jeszcze jedna torba. Gdybyś wtedy nie kupił tej torby, nie zostałbyś nawet tej torby.

Jedynym rezultatem tej gry w zmianę rąk jest to, że bogaci pozostaną bogaci, a biedni pozostaną biedni, a konsekwencje będą coraz gorsze. Typowym przykładem tej logiki są Chiny. Nie oszukuj ludzi, traktując bańki cenowe jako bogactwo rodzinne. To nonsens. Jest to sprzeczne z dochodami, rozwojem przedsiębiorstw i dywidendami. Wszyscy znamy takie rzeczy. Traktujesz to jako alokację majątku rodzinnego. , to zabije ludzi, a ostatecznie spowoduje taką sytuację w gospodarce w tym roku.

Kiedy zmienisz właściciela, poczujesz się szczęśliwy, obserwując konsumpcję. Na przykład dom, który ci tutaj pokazuję, największy wzrost cen domów w Chinach tak naprawdę nie przypada na lata 2008-2015, ale właśnie na wzrost cen po krachu na giełdzie. w latach 2015 i 2016. To było najbardziej zacięte. Pamiętam Pekin z tamtego okresu. Podczas spekulacji na rynku nieruchomości w 2009 roku cena Asian Games Village wynosiła 17 500. Pod koniec 2015 roku cena Asian Games Village wynosiła 25 000 In 2019 cena Wioski Igrzysk Azjatyckich wynosiła 1. 00 000, czarna linia to wzrost rok do roku, a 70 dużych i średnich miast odnotowało wzrost rok do roku. Wzrost rok do roku + długoterminowa akumulacja to moment, w którym ceny mieszkań rosną najbardziej, więc jesteśmy na fali 2015 i 2016. Ceny mieszkań przyniosły wszystkim oczekiwania konsumpcyjne i Nadzieję, ale na tym obrazie wyraźnie widać, że konsumpcja odbiega od dochodów. Ten rodzaj konsumpcji opiera się na efekcie bogactwa, o którym wszyscy mówią , ale bogactwo w tym momencie nie jest poparte dochodami.

I tu pojawia się pytanie. Cztery czy pięć lat temu nakręciłem kilka krótkich filmów. Współpracowałem z platformą i poprosiłem mnie o nakręcenie kilku krótkich filmów. Dałem wtedy jasno do zrozumienia, co by się stało, gdyby dom właśnie zmienił właściciela Być? Kupiłem dom za 2 miliony i sprzedałem młodemu mężczyźnie za 6 milionów. Zabrałem bieżący rabat gotówkowy młodości młodego człowieka na kolejne 40 lat. Mogę być szczęśliwy przez następne 40 lat, ale on musi spłacić dług, który zaciągnął przez te 40 lat. Jeśli nie będzie wzrostu dochodów, a on będzie musiał je spłacać przez 40 lat, to je straci. Ja dla niego żyłem jeszcze 40 lat, to takie proste.

To samo tyczy się cen akcji. To, co wymieniamy, nazywa się wartością w czasie. Jestem głównym udziałowcem, teraz to rozumiem, teraz jestem szczęśliwy, uwięziłem cię w tym na 10 lat. Czy po 10 latach możesz się uwolnić? Może pułapka została rozwiązana, myślisz, że jesteś szczęśliwy? Straciłeś 10 lat. Jeśli chodzi o koszty wymiany aktywów finansowych, należy zwrócić uwagę na funkcję czasu. Bez funkcji czasu jest to nonsens.

Problem w tym, że jeśli dochody nie wzrosną i zastosuje się czystą wymianę, to powstały w krótkim okresie efekt bogactwa będzie równy zadłużeniu zakumulowanemu przez inną grupę ludzi w krótkim okresie. Innymi słowy, jesteśmy szczęśliwi, gdy jego zadłużenie osiągnie pewien poziom, spowoduje to całkowity upadek, a cały majątek nie będzie w stanie utrzymać. Kiedy kupił dom za 8 milionów, spodziewał się, że kupi go za 8 milionów i sprzeda przekazuje następnemu za 10 milionów młodych, okazuje się, że młodych już nie ma, a następny młody człowiek nie może otrzymać 10 milionów. W tym momencie jego bilans zaczyna się pogarszać, a konsumpcja zaczyna wracać klif. To wynik po 2019 roku. Po 2019 roku zaczęliśmy schodzić z klifu warstwa po warstwie, wracając do realnych dochodów.

Nigdy nie ważcie się mówić zwykłym ludziom, że akcje i domy są uważane za bogactwo rodzinne. W przeszłości, kiedy byli młodzi ludzie, oni byli naszym bogactwem. Niezależnie od tego, czy chodzi o akcje, czy o domy, młodzi ludzie byli źródłem bogactwa wszystkich. Szczerze mówiąc, jaki jest podstawowy powód wzrostu cen nieruchomości w Chinach od prawie 20 lat? Jest jedna rzecz, o której warto porozmawiać. Jeśli młodzi ludzie będą mogli kupić jakikolwiek dom, zabierzemy im majątek. Jedyne, co wszyscy jemy, to wskaźnik dźwigni sektora mieszkaniowego ta czerwona nić, która jest zjadana.

Niektórzy badacze twierdzą, że obecny wskaźnik dźwigni w sektorze gospodarstw domowych w Chinach jest niższy niż za granicą, ponieważ po prostu porównują liczby. Mogę powiedzieć, że nie jest już niski. Wiesz dlaczego? Za naszą dźwignią nie stoi wysoki poziom dobrobytu – 70%, a w krajach o niskim poziomie dobrobytu – 60%. Mówiłeś, że 60% to mniej niż 70%. Jaka jest twoja rzeczywista presja dźwigni, prawda? jakiś pomysł? Twoja edukacja, opieka medyczna i opieka nad osobami starszymi są zarówno stare, jak i młode. Nie masz pojęcia, ile musisz wydać? Czy jesteś wskaźnikiem dźwigni sektora mieszkaniowego w kraju, według którego opieka społeczna powstała w latach 70. i 80. XX wieku? NIE. Jak wynika z różnych zjawisk, wskaźnik dźwigni dobiegł końca.

Rynek kapitałowy jest bardzo mądry. Od 2002 r. do chwili obecnej, przez około 18 lub 20 lat notowano wzrost konsumpcji w Chinach. Nie ma znaczenia, czy indeks Shanghai Composite wynosi 3000 punktów, czy 3500 punktów stanowi 80% sektora mieszkaniowego w Chinach. Następnie dodaj dźwignię finansową do tego obszaru.

Począwszy od roku 2019 i 2020, moja cała logika edukacyjna dotycząca chińskiej konsumpcji jest następująca: po pierwsze, konsumpcja przejdzie zmiany strukturalne, co w rzeczywistości jest zmianą międzypokoleniową, po drugie, konsumpcja zacznie spadać.

Jak mówiłem w tamtym czasie, kawa nie kosztuje już 20 za 30, 30 za 40, 40 za 50, ale 9,9 za kup jedną i drugą dostaniesz gratis, a młodzi ludzie zaczynają oszczędzać na czwartkach KFC.

Młodzi ludzie zaczęli zmieniać swój styl konsumpcji. Na przykład nasze dzieci piją herbatę. Kiedy widzę, jak piją herbatę, natychmiast mówię żonie, żeby sprzedała wszystkie przechowywane przeze mnie ciastka z herbatą Pu'er. Dlaczego? Czy wiesz, jak nasza dziewczyna pije herbatę? Idź do jej gabinetu, herbata czarna, herbata zielona, ​​Pu'er, mówisz czarna herbata, orientalne liście, wyjmij i odkręć, nawet nie używaj wody, wlej do garnka, włóż tam mały kubek z kawaii, nalej to tam, proszę. Nie da ci ciasta, długo go pociera, a potem ponownie namoczy. To było poprzednie pokolenie.

Kiedy japońska gospodarka znajdowała się w szczytowym okresie, produkowano japońskie sake i whisky. Jednak po 1990 roku prawdziwą popularność zdobyli Suntory i Jim Beam. Młodzi ludzie mówią o winie kosztującym 1000 juanów. Jakie wino? Chcę tylko 10 juanów. Smakuje słodko. Czy mogę się upić? Tak, OK. Moja scena towarzyska uległa zmianie. Nie będę już częstować gości kolacją i siedzieć w tym miejscu. Moja scena konsumpcyjna stała się taka, że ​​dwójka moich dzieci siedzi tam i ogląda transmisję na żywo z gier e-sportowych.

Ta era już nadeszła, więc nie myśl, że jeszcze się to nie wydarzyło. Pamiętaj o znaczkach i drewnie, które gromadzisz. Jeśli nie masz nic do przekazania, nadal gromadzisz znaczki. Mój syn nawet nie wie, jakie znaczki wyglądać jak? On wie, że My Little Pony jest wartościowy. To jest zmiana czasów, strukturalna zmiana konsumpcji i zmiana całkowitej kwoty.

Reakcja chińskiego rynku kapitałowego na gospodarkę jest całkowicie trafna. Można spojrzeć na cały indeks sektorowy, a także sektory żywności, napojów, konsumpcji i handlu detalicznego. Niezależnie od tego, czy nowe pojazdy napędzane energią się skończą, czy nie, moja odpowiedź jest taka, że ​​po prostu poczekacie i zobaczycie. Tak naprawdę rozwija się obecnie tylko jeden sektor – półprzewodniki.

Czy rozumiesz, co to znaczy? Hasło banku brzmi: „Tylko żeby dodać wisienkę na torcie, nigdy nie udzielać pomocy w potrzebie” i horyzontalnie krytykuje „mój bank”. Jeśli nie zarządzasz dobrze swoim biznesem, pierwszą rzeczą, jaką zrobi nasza rodzina, będzie zaciągnięcie pożyczki. „Dług krajowy nie jest długiem, dopóki istnieją podatki”. Kolejna tajemnica dotyczy gospodarki o chińskiej charakterystyce, która nie jest dostępna za granicą. Jesteśmy „J, Q, K” w gospodarce nierynkowej.

Co oznacza „J”? Chodź tu, wujku. "Q", wujku, włóż trochę pieniędzy i załatw je. „K” oznacza aut, KO. Szybki rozwój gospodarczy Chin jest właściwie ściśle powiązany z tą ręką. Każdy, kto spekuluje na akcjach, wie, że gdy sytuacja gospodarcza się pogarsza, niektórzy ludzie pytają, czy chińska giełda ma coś wspólnego z gospodarką Mówię wam, istnieje odwrotna zależność pomiędzy dwoma końcami i pozytywna relacja pośrodku.

Odwrotna relacja między dwoma końcami oznacza, że ​​im gorsza jest gospodarka, tym ręka się przesunie, a ty będziesz miał odwrotną relację pośrodku, na pewno powrócisz do bycia powiązanym z ekonomią, a potem na drugi koniec , jeśli jesteś zbyt podekscytowany, jest to również stosunek administracyjny. Na przykład w 2015 i 2016 roku zamieściłem wiadomość na Weibo, w której powiedziałem, że ktokolwiek lubi grać, żegnamy się. Oczywiście dobrą rzeczą jest to, że nie straciłem Chin, tylko Hongkongu. Gdybym stracił Chiny, nie byłbym w stanie wrócić.

W tym czasie udałem się do Jiangsu, Zhejiang i Szanghaju, aby zbadać ówczesną alokację finansowania pozagiełdowego w funduszach parasolowych. Gdy tylko Chińska Komisja Regulacji Papierów Wartościowych wydała tę politykę, stwierdziłem, że jest to bardzo proste, kto chce do gry, wycofałem się. Podstawowym powodem jest to, że to rozdanie jest dla ciebie kluczowe. Na obecnym rynku 6000 punktów to nie marzenie, ale 10 000 punktów właśnie się zaczęło. Które z nich wspierasz? Jeśli dźwignia zadłużenia zostanie ponownie wycofana, gra się załamie, więc uciekaj. Nie sądzisz, że coś się z tą sprawą stanie? To także ręka, a nie gospodarka. Okres środkowy to normalny rozwój gospodarczy, a kompilacja indeksów w Chinach ustali, że w większości przypadków gospodarka będzie odzwierciedlać strukturę, a nie przyrost. Teraz jest A500, który stara się, aby A500 odzwierciedlał całkowity wolumen i strukturę, podobnie jak S&P.

Co oznacza JQK? Chiny są bardzo wyjątkowe w procesie inwestycyjnym, robią tylko JQ, a nigdy K. Co to jest łącze JQ? Czy branża się rozwija? NIE. Czy branża ma znaczenie nacjonalistyczne? Posiadać. Trzeba pamiętać o jednej rzeczy, jesteśmy prawicowi, a cała prawicowa polityka przemysłowa jest nastawiona na etatyzm. Dlatego etatyzm nie służy zarabianiu pieniędzy, ale pamiętaniu tego zdania. Dlatego wszystkie cele JQ służą osiągnięciu celów politycznych i sukcesowi.

Wszyscy inwestorzy zajmujący się starymi akcjami wiedzą, jaka jest logika spekulacji na akcjach podczas oglądania Xinwen Lianbo. Powiedz mi, czy oglądając Xinwen Lianbo, spekulujesz na temat gospodarki? Jeśli spojrzysz na handel akcjami Xinwen Network, po prostu w to inwestujesz, jeśli tego nie chcą. W tej chwili nie ma fałszerstwa, a on wleje w ciebie wszystkie zasoby, wleje w ziemię, podatki, lokalne fundusze poradnictwa, wleje do wszystkich zasobów, giełda jest również zasobem wykorzystywanym do finansowania, da ci wszystkie zasoby, będzie Ci najwygodniej. A kiedy już będziesz daleko do przodu, gdy jego cel polityczny zostanie osiągnięty, wrzuci cię na rynek, aby pokonać gospodarkę rynkową. W tym momencie odkryjesz tajemnicę PPI. Przekonasz się o cykliczności PPI. Cykliczna natura PPI jest bardzo prosta. Jeśli dalej podzielisz branże w PPI na środki produkcji i środki do życia, a następnie szczegółowo to rozbijesz, znajdziesz związek pomiędzy okresowością. i polityki.

Co to jest? Jeśli tego nie zrobię, sprawię, że PPI będzie dodatni. Poświęcę wszystkie moje zasoby i metody, abyś mógł na tym zarabiać i nie ma potrzeby konkurować. Ale kiedy już osiągnę swój cel i wrzucę cię do gospodarki rynkowej, będziesz się szybko rozwijać. Jeśli będzie to formalna gospodarka rynkowa, wahania konkurencji będą stosunkowo łagodne. Innymi słowy, jak tylko zarobisz trochę pieniędzy, ktoś przyjdzie in, a ty to zrobisz. W przypadku prasowania cykl jest stosunkowo długi i potrzeba 30 lat, aby stać się dużym przedsiębiorstwem.

Ale nie w Chinach, Chiny mają 5 lat, aby łańcuch przemysłowy był daleko przed światem. W okresie ochronnym JQ każdy może żyć, ale po upływie okresu ochronnego będzie też wielu „wszystkich”. , zostaną wyrzuceni na rynek, gdy gospodarka się pogorszy, przekonasz się, że każdy staje się kimś innym niż ty, zaczyna się PK, konkurencja i inwolucja, a PPI zaczyna spadać, to takie proste. Potem nastąpiła runda nadwyżek i eliminacji w przemyśle, a rząd stworzył i kierował nowymi gałęziami przemysłu. Stosując tę ​​metodę wypychania fal do przodu i odpychania fal, cykl wszystkich aspektów całej branży zostanie skrócony do pięciu lat, ale cena jest taka, że ​​wiele branż szybko wejdzie w ujemny PPI, a wszystkie branże, które mogą osiągnąć ujemny PPI w końcu będzie w stanie. Musisz być wdzięczny za przetrwanie, ponieważ masz własne zadłużenie, a sektor mieszkaniowy może pokryć rachunki. Gdy popyt krajowy będzie niewystarczający, a my będziemy to kontynuować, nastąpi kryzys, co jest obecna sytuacja.

Inwestycje zwykłych ludzi oznaczają, że jeśli spojrzeć na stopień penetracji nowej energii, zwykli ludzie jeżdżą coraz więcej, więc dlaczego akcje ciągle spadają? To był jego błąd. Nie rozumiał, kiedy należy inwestować w tę polisę, gdy jest dojrzała, ponieważ musi być mniej opłacalna, gdy można ją wypuścić na rynek, a szczególnie opłacalna, gdy nie jest. wypuszczony na rynek.

Oczywiście wiąże się to również z tegoroczną reformą po stronie podaży. Nikt z Was nie mógł pomyśleć, że reforma po stronie podaży jest w dużym stopniu powiązana z krachem na giełdzie i rynkiem nieruchomości w tym roku. Kiedy Zhou Xingtao był w mieście, odbył spotkanie w Szanghaju na przełomie 2015 i 2016 roku i poprosił mnie o omówienie reformy po stronie podaży. Powiedziałem, że reforma po stronie podaży jest bardzo prosta. Premier Zhu w 1997 r Rongji sprawdził to i stamtąd wziął się termin „reforma strony podaży”. Punktem wyjścia tej rundy w Chinach był rok 2002. PPI był dodatni, bazowy CPI był dodatni, a efektywny popyt był dodatni. Trwało to do 2012 r., kiedy podaż zaczęła przekraczać, ale efektywny popyt mógł nadal wywierać wpływ sprzeczność w podaży W 2009 r. Spadł zarówno podaż, jak i popyt, co oznacza koniec wielkiego cyklu w Chinach, który rozpoczął się w 2012 r.

Kiedy ostatni raz to się skończyło? Reformy i otwarcie trwały do ​​końca lat 90. i początku XXI wieku. Idź i kup ją za 150 juanów na JD.com (premier Zhu Rongji odpowiada na pytanie reportera). Jest to trzytomowa książka, w której wszystko się wydarzyło, łącznie z bańkami na rynku nieruchomości oraz kryzysami finansowymi i gospodarczymi. Zachęca to ludzi mieć pewność. Czy wiesz, jak wtedy zachęcić ludzi do zaufania? „Jeśli jest tam serce i marzenie, najgorsze jest zacząć wszystko od nowa”. Towarzysz Liu Huan stamtąd żył, to znaczy zachęcał was do zaufania.

Czy wiesz, co wtedy zrobiłeś, aby zapobiec tak wysokiemu wzrostowi stopy bezrobocia wśród młodych ludzi? Rozszerzenie liczby przyjęć na studia licencjackie, ponieważ nasza stopa bezrobocia wśród młodych statystycznie nie obejmuje obecnych studentów. Pospieszając was wszystkich na studia, stopa bezrobocia opóźni się o trzy lata.

Jaki jest odsetek studentów Qingbei z tytułem licencjata i magistra w tym roku? 1 do 3, 5 000 dla studentów studiów licencjackich i 15 000 dla magisterskich Oczywiście, jaki był wówczas ostateczny bezpośredni rezultat tej polityki? Kiedyś dyplom licencjata był wartościowy, a potem już nie. Najprawdopodobniej uważam, że tytuł magistra może nie być wiele wart w przyszłości, jeśli za trzy lata problemy ekonomiczne nie będą podstawowe, prawdopodobnie zacznę Cię zachęcać do podjęcia studiów doktoranckich i podjęcia pracy po 30. roku życia lat. Ci z Was, którzy mają w domu dzieci: jeśli nie pochodzą one z drugiego pokolenia bogatych ludzi, to nie przystępujcie do testu, a tym bardziej, jeśli pochodzą z drugiego pokolenia bogatych ludzi. Moim zdaniem, jeśli dobrze się nad tym zastanowisz, kwalifikacje akademickie, które zdobędziesz później, nie będą miały dużej wartości.

Co jeszcze wtedy zrobiłeś? Ryzyko bankowe, złe zarządzanie czterema głównymi spółkami zarządzającymi aktywami, reforma strony podażowej, transformacja długu, akcje i dług publiczny. Jeśli chcesz wiedzieć do czego służy giełda, zajrzyj. W latach 2002–2004 sytuacja gospodarcza uległa ożywieniu. Jaka była przyczyna spadku cen akcji serii A w 2004 r.? Jest ich wszystkich, więc czy wiesz, jak uregulować dług? Odpowiedź jest bardzo prosta. W przypadku wszystkich długów pamiętaj o górnej i dolnej linijce: „Dopóki dana osoba żyje, każdy dług można uregulować”. Jak można spłacić ten dług, dopóki tej osoby tu nie ma? stawka podatku. Jeśli nie można zwiększyć głośności, stawka zostanie zmniejszona. Niektórzy mawiali, że w Chinach obowiązują wysokie stawki podatkowe, wysokie stawki podatkowe w sektorze mieszkaniowym i niskie stawki podatkowe w sektorze przedsiębiorstw, ponieważ różne ulgi podatkowe i dotacje zapewniają niskie stawki podatkowe. Każdy musi zrozumieć, kiedy powinna obowiązywać stawka podatku podniesione, trzeba podnieść stawkę podatku, bo inaczej to nie wystarczy. Ten duży cykl dobiegł już końca. Jest to obecnie najbardziej kłopotliwy punkt i środowisko peryferyjne.

Nie będę analizował sytuacji za granicą, ponieważ jeśli odwrócimy ostatnie 40 lat, wszystko będzie w porządku. Jeśli odwrócimy ostatnie 40 lat, za granicą powoli się zmienia, przemysł powraca, a stosunki handlowe ulegają przekształceniu. Właśnie wróciłem z Singapuru w ciągu ostatnich dwóch dni z Singapuru, Azji Południowo-Wschodniej, Malezji, Indonezji i Wietnamu. Dla żartu, po 2016 roku naprawdę skorzystali na walce między wami, ponieważ zmierzają w kierunku pozytywnego sprzężenia zwrotnego i rozpowszechniania. Przechodzimy do pętli sprzężenia zwrotnego.

Na koniec chciałbym powiedzieć kilka słów. Ten obraz jest bardzo ważny w skali globalnej, kiedy potrzebna jest ekspansja fiskalna i spadają stopy procentowe, można pomyśleć o tym, że na wydatki fiskalne nie da się zarobić w krótkim okresie, efektywnie. popyt gospodarki krajowej nie jest wystarczający, jest nadmiar oszczędności, a zwrot z inwestycji Stopa procentowa spada, a stopa procentowa spada W tym kontekście kurs walutowy reprezentuje rzeczywistą stopę zwrotu i siłę nabywczą lokalna waluta, która jest osłabiona. Ogólnie rzecz biorąc, jeśli tak się stanie na rynkach wschodzących, po pierwsze, różnica stóp procentowych spowoduje deprecjację kursu walutowego; po drugie, dług publiczny spowoduje deprecjację kursu walutowego, co doprowadzi do odpływu kapitału i konieczności jego podwyżki stóp procentowych, aby sobie z tym poradzić. Jednak po podniesieniu stóp procentowych gospodarka się załamuje, a kapitał w dalszym ciągu odpływa. Jest to kryzys rynków wschodzących.

Należy pamiętać, że kryzys na rynkach wschodzących nie wynika wyłącznie z podwyżek stóp procentowych w USA, ponieważ wiele osób ma błędne zrozumienie. Mogę państwu powiedzieć, że Chiny nigdy wcześniej nie upadły, ponieważ niezależnie od tego, ile dodadzą stare kraje i Stany Zjednoczone, zwrot z inwestycji Chin będzie znacznie wyższy niż zwrot z inwestycji starych krajów i Stanów Zjednoczonych. Nie doświadczę kryzysu na rynkach wschodzących. Jest to zasadniczo zwrot z inwestycji wewnętrznych i zadłużenia.

Wszyscy zawsze mówią, że jeśli Laos i Stany Zjednoczone podniosą stopy procentowe, skorzystają na tym inni. Dla żartu, jeśli nie pożyczasz tak dużo pieniędzy i masz duży zwrot z inwestycji, podwyżki stóp procentowych nie będą miały na Ciebie wpływu. Jest jeden wykład, ale zawsze jest on opisywany jako teoria spiskowa, która jest albo lewicowa, albo prawicowa, co jest stronnicze. Patrzymy na to z neutralnej perspektywy. Są problemy z lewicą i problemy z prawicą po obu stronach.

Jedynymi krajami na świecie, które mogą zagwarantować stabilne kursy walut przy niskich stopach procentowych i ekspansji fiskalnej rządu, są Europa, Stany Zjednoczone i Japonia. Model, który przyjmuje, jest bardzo prosty. Nie może zarabiać pieniędzy w domu, ale też musi zapewnić stabilność jego wartości kredytowej i walutowej. Odpowiedź jest taka, że ​​mogę służyć jako kapitaliści wyjeżdżający za granicę w celu zarabiania pieniędzy. Jest to również droga, którą globalizacja nieuchronnie podąży w tym roku. Wykorzystują oni zagraniczne aktywa arbitrażowe jako potwierdzenie wspierać kurs walutowy.

Nie sądzę, że (Plaza Accord) pokonało Japonię. Jeśli pojedziesz do Japonii z wizytą, powiedzą ci, że wszyscy japońscy urzędnicy byli wówczas nacjonalistycznymi prawicowcami, ponieważ przybyli po drugiej wojnie światowej wszystkich ich wspomnieniach, my w Japonii rozwijamy się bardzo dobrze, nasza polityka nie jest zła, to wszystko wina imperializmu Stanów Zjednoczonych. Pomyśl, który prawicowiec napisze książkę, w której powie, że się mylę? Czy Twoja żona powie, że się myli? Jeśli za dużo myślisz, będziesz musiał przyznać, że się mylisz, bez względu na wszystko. Czytając wówczas książki japońskich urzędników, można było wyrobić sobie błędne, prawicowe wyobrażenie. Okazało się, że to imperializm amerykański pokonał Japonię, a on nie zastanawiał się nad własnymi problemami. Wręcz przeciwnie, gdy neutralni Japończycy przeprowadzają analizy i przeglądy historyczne, taka odpowiedź jest dokładniejsza.

W tym kontekście po Porozumieniu w Plaza jen znacznie się umocnił, a Japonia utworzyła niskooprocentowany jen i silny kurs wymiany. Co to oznacza? Wyjedź za granicę, kupuj zagraniczne aktywa, handluj jenami, wyjedź za granicę, aby utworzyć, to są japońskie Mitsui, Mitsubishi, Marubeni i Itochu, noszą całe zagraniczne bogactwo Japonii. Co ważniejsze, dług japońskiego rządu jest wykorzystywany do rekompensowania temu pokoleniu mieszkańców i wspierania ich w edukacji, opiece medycznej i emeryturach. Oczywiście nie ma wzrostu, więc jego serce jest bolesne, ale jego ciało nie jest bolesne, więc Japonia cierpi z powodu wewnętrznego bólu, ale jego ciało nie jest bolesne. Odpowiedzią jest depresja, lęk i las samobójstwa jest bolesne, to nie jest samobójstwo, czyli zabijanie innych.

W tym kontekście nastąpił zwrot fiskalny, stopy procentowe spadły, a handel carry został wykorzystany do pokrycia stóp procentowych aktywami zagranicznymi w celu ustalenia kursów wymiany. Było to wówczas sławne, dopóki w Japonii było trzęsienie ziemi, aktywa globalne natychmiast to zrobiły sprzedają się, a jen japoński. Handel carry szybko będzie wspierać Japonię i ważne jest, że te aktywa powrócą.

To samo dotyczy Stanów Zjednoczonych. Po 1980 r. dolar amerykański był czynnikiem napędowym handlu, więc świat stworzył dolara amerykańskiego o niskim oprocentowaniu, pożyczając dolary amerykańskie i pożyczając je na zawsze. Stany Zjednoczone nie mogą podnosić stóp procentowych i zawsze będą je obniżać stóp procentowych Dolar amerykański zawsze będzie pożyczkobiorcą, a nie inwestorem. W tym kontekście, przy ekspansji fiskalnej i niskich stopach procentowych, tym, co wspiera kurs walutowy, są międzynarodowe aktywa dolara amerykańskiego, czyli wszystkie spółki notowane na giełdzie i przedsiębiorstwa międzynarodowe na amerykańskiej giełdzie.

Ale w rezultacie Mitsui, Mitsubishi, Marubeni i Itochu stali się bogaci, a zwykli ludzie stali się biedni. Nie nazywa się to biedą, ale nie ma wzrostu. To samo dotyczy Stanów Zjednoczonych. Kierownictwo międzynarodowych korporacji stało się bogate, zwykli ludzie stali się biedni, a zwykli ludzie w końcu zagłosują na Trumpa, aby odwrócić sytuację. Jeśli sytuacja zostanie odwrócona, gra zostanie wywrócona do góry nogami. Powrócą niskie stopy procentowe, powróci arbitraż, powróci przemysł, zadłużenie spadnie, a kurs wymiany ulegnie zmianie.

Chiny również chcą to zrobić, ale nie mogą tego zrobić. Nasz obecny problem polega na tym, że stopy procentowe są niskie, ale nie mogą być aż tak niskie. Finanse chcą pomóc ludziom, ale tak naprawdę nie mogą im pomóc. Ja nie wiesz, ile było wtedy ludzi. Co o tym sądzisz? Wzrost kursu juana do 5,6 juana nie odnosi się do roku 2016, ale w ciągu ostatnich dwóch lat ktoś nagle powiedział, że w przyszłości kurs juana wzrośnie do 5,4 juana. Jak polegać na wzroście? Jakiego litra używasz? Mówiąc wprost, jest to swego rodzaju równowaga. Stopy procentowe nie mogą być tak niskie, ekspansja fiskalna nie może być tak duża, a kurs walutowy nie może być tak zdewaluowany. Znajdź równowagę pomiędzy tymi trzema. Przykładowo stopa procentowa wynosząca 2 odpowiada kursowi walutowemu na poziomie 7-7,3, a fiskalnym odpowiednikiem jest ratowanie samorządów. Jeśli w przyszłym roku wojna handlowa stanie się poważniejsza, stopa procentowa może być niższa, na przykład poniżej 2, kurs walutowy może zostać nieco podniesiony do 7,3-7,6, 7,3-7,8, a budżet fiskalny będzie mógł zostać nieco bardziej rozszerzony Oto, co mamy teraz. Jak to możliwe, że zagrasz jedyną pozostałą kartę na raz? Nieważne, jak walczysz, jeśli nie ma rynku zagranicznego, który mógłby cię poprzeć po walce, będziemy rynkiem wschodzącym. Ta gra to aktualna domowa logika. Jest spokojna i stabilna i nie ma stymulacji. Jak możemy polegać na stymulacji? Masz dogłębną wiedzę na temat wszystkich krajowych aktywów i istnieje duże prawdopodobieństwo, że będą one czymś w przyszłym roku.

Szczerze mówiąc, ryzyko wojny na całym świecie wzrosło w ciągu ostatnich dwóch lat. Niektóre aktywa nie uwzględniają stóp procentowych, kursów wymiany i walut. Niektóre aktywa nie uwzględniają wojny i oddzielenia produkcji. Proszę odnieść się tutaj do Rosji.

Ze względu na ograniczony czas pozostawię każdemu kilka minut na zadawanie pytań.

Pytanie na miejscu: Panie Fu, mam pytanie, o którym właśnie wspomniał pan w swoim raporcie, w przypadku kraju o tak dużej populacji i dochodzie na mieszkańca przekraczającym 10 000 dolarów, w jakich branżach lub dziedzinach będą istniały możliwości strukturalne. ?

Fu Peng: Pamiętaj tylko o jednym: możesz być teraz bogaty lub biedny. To jest odpowiedź na bogatych. Na przykład wspomniane właśnie dobra luksusowe, o czym jest bogaty? Drogie Panie, pamiętajcie o jednym: jeśli kupicie tylko Hermès i zrezygnujecie z Chanel, LV, GUCCI i Prady, wszystko, od nowości po produkty używane, upadnie. To się nazywa bogactwo.

Co robią biedni? Hangzhou już zaczęło wynajmować za 25 dziennie, a Ershe nie jest już dostępna. Teraz jedyne, co można zrobić, to wynajmować za 25 dziennie. Dlaczego? Wynajmowany celebrytom do robienia zdjęć i meldowania się, to ostateczny koniec świata. Uniqlo, albo przejdź w górę, uaktualnij do Arc'teryx, albo obniż do Uniqlo, ale teraz młodzi ludzie są bardziej agresywni, wszyscy myślą, że Uniqlo jest drogie, nie ma innego wyjścia. Odkryłem, że dane dotyczące sprzedaży krajowej Uniqlo spadają. Dlaczego? Młody człowiek zapytał: „Uniqlo jest bardzo drogie. Nie mogę tego zrozumieć. Uniqlo”. Po prostu przejdź na oba końce i pomiń środkową część.

Po drugie, młodzi ludzie powinni robić interesy, starzy ludzie powinni robić interesy, a ludzie w średnim wieku po czterdziestce nie powinni tego robić, ponieważ jest to w zasadzie krowa w średnim wieku, ze starymi i młodymi ludźmi, długami i nędzą, więc odpuść sobie tę część. Kiedy młodzi ludzie to zrobią, ich zainteresowania i hobby znacznie się zmienią. Niezależnie od tego, czy mają pieniądze, czy nie, ich zainteresowania i hobby są zupełnie inne. Np. animacje, gry, dwuwymiarowe, tak jak młodzi ludzie kupują torby, jakie torby kupuje nasza dziewczyna? Nie kupuję niczego takiego jak LV, GUCCI czy Hermès, ale inni kupują „worki przeciwbólowe”. Czy wiesz, co to jest worek przeciwbólowy? Czy wiesz, ile rzeczy jest w środku? To była konsumpcja ich czasu.

Starzy ludzie, czy wiecie, co robić? Osoby starsze powinny pamiętać, że ostatnią chwilą w życiu, w której wydają pieniądze, musi być ostatni dom lub oddział intensywnej terapii. Mając 60 czy 70 lat, nie masz zbyt wiele do wydania. Zawsze zachęcałem Chiny, aby jak najwcześniej przeszły na emeryturę i pozwoliły obecnemu pokoleniu wydawać pieniądze, póki są zamożne, i oddawać stanowiska młodym ludziom. Jeśli naprawdę nauczysz się od Japonii, jeśli na starość pozostaniesz w miejscu, odkryjesz, że nadal pracujesz, nie wydając tego, co powinieneś, i nie możesz zarobić tyle, ile powinieneś zarobić, a czas będzie opóźniony w Chinach poddaj się w połowie.

Co zostało? Powinieneś zająć się dowolną branżą, o jaką poprosi cię kraj, i musisz to zrobić na wczesnym etapie. Jeśli zakończysz to na wczesnym etapie, nadwyżka pojawi się na późniejszym etapie. Jeśli zrobisz to na wczesnym etapie osiąga swój szczyt, rynek jest niezwykle gorący, a jeśli chcesz być sławny i dochodowy, wycofaj się.

Pytania na miejscu: Czy półprzewodniki dotarły?

Fu Peng: Jeszcze nie. Nie ogłosiliśmy jeszcze, że jesteśmy „daleko przed nami”, więc nie ma się czym martwić. Zrobi wszystko, co trzeba, nawet jeśli 9 na 10 firm to kłamcy, przyzna, że ​​nie da się tego obejść. Trzeba zrozumieć cechy nacjonalizmu.

Pytanie na miejscu: Dziękuję, panie Fu. Chciałbym zapytać o alokację zagranicznych aktywów. Czy mają Państwo jakieś sugestie dotyczące osobistych aktywów zagranicznych, takich jak akcje amerykańskie, obligacje amerykańskie, obligacje i akcje rynków wschodzących?

Fu Peng: Obligacją rynków wschodzących są Chiny. W zasadzie to kupujesz. Na przykład, Twój typ alokacji będzie alokował obligacje rynków wschodzących, podczas gdy nasz typ spekulacyjny będzie bezpośrednio pożyczał lichwę na rynkach wschodzących. Pierwszą rzeczą, którą robimy na wczesnych etapach rozwoju każdego rynku wschodzącego, jest pożyczanie pieniędzy. Pojechałem do Wietnamu w 2015 roku. Pracowałem jako generalny agent Xiaomi i zacząłem tam pożyczać pieniądze. Dlaczego? Chiny również pożyczały pieniądze we wczesnych latach. Jest to charakterystyczne dla rynków wschodzących, gdy system finansowy jest niedoskonały, stopy procentowe banku centralnego i banków nie mogą dokładnie odzwierciedlać podaży i popytu kapitału w cyklu gospodarczym stopy procentowe banków muszą być niższe od rzeczywistego zwrotu z inwestycji w gospodarce.

Nasi „tragarze” mogą po prostu przejść na najwyższą stopę procentową. Jeśli pożyczamy małe pożyczki z bardzo niskimi wskaźnikami niespłacalności, czy odważymy się teraz pożyczać w Chinach?

Na przykład wszyscy tutaj zastanawiają się, czy ktoś pożyczył mi pieniądze. Twoja pierwsza reakcja to prawdopodobnie 2 punkty, chcesz mojego dyrektora, prawda? Ale cofnijmy się 10 lat temu, 2 minuty, deweloper poprosił cię o pożyczenie, czy chciałbyś to pożyczyć? Martwiłeś się wtedy, że złamie kontrakt? Nie martw się, powód nie ma nic wspólnego z wysokością odsetek, to ocena gospodarki. Mogę powiedzieć, że w tym wymiarze rynki wschodzące są tym, czym były wówczas Chiny.

Pracownicy urodzeni w latach 2000. urodzili się w latach 2000. W 2015 r. niektóre branże przeniosły się wraz z nami do Wietnamu. Bardzo jasno powiedziałem szefowi, że koszty pracy w Wietnamie nie są niskie. Powiedział, że to nie jest zbyt tanie. Powiedziałem mu, że za pracę w godzinach nadliczbowych trzeba płacić. Trzeba wychodzić z pracy o 4:59, a związek naprawdę zacznie strajkować. Jaki jest powód niskich kosztów pracy w Chinach? Bydło i konie można wykorzystywać do woli, co jest podstawową przyczyną małej siły roboczej.

Jakie są powody, dla których niektóre firmy chcą cofnąć się w ciągu ostatnich dwóch lat? W ciągu ostatnich dwóch lat młodzi ludzie w Wietnamie strajkowali na każdym kroku. Kiedy rozpoczną strajk, ich związki zawodowe połączą siły. Jeśli nie zapewni się im podwyżki, przestaną pracować z tym zrobić. Chińscy szefowie czują się z tym bardzo niekomfortowo i chcą się wycofać. Mówię: nie ruszajcie się, ponieważ pokolenie po roku 2000 w Chinach również szybko wzrosło i zaczęło już naprawiać swoje miejsca pracy.

Tym, co sprawia obecnie wiele problemów w Hongkongu, jest rekrutacja kadr Huawei. Z tego samego powodu nadeszła ta era.

Obligacje na rynkach wschodzących są rzeczywiście wysoko oprocentowane, co jest dobre, co jest pozytywne w przypadku amerykańskich akcji i obligacji. Naturalnie można pomyśleć o zwrocie z inwestycji w aktywa dolarowe w przyszłym roku coś specjalnego, ponieważ ten rok stworzył cuda. ​​W tym roku jest to rok cudu dla amerykańskiej giełdy. Być może nie zwróciłeś uwagi na stopę zwrotu, zmienność, wycenę, wysoką wycenę, niską zmienność i wysoki zwrot. Teoretycznie te trzy kombinacje nie pojawią się w tym samym czasie, ale w tym roku pojawiły się w tym samym czasie. Absolutnie nienormalne. To właśnie powiedziałem wam kilka lat temu. Musicie zrozumieć, że sztuczna inteligencja już się rozpoczęła. Kilka lat temu powiedziałem, że amerykańska giełda będzie się powoli rozprzestrzeniać w wyniku koncentracji sztucznej inteligencji. Wiele osób twierdziło, że jest to niemożliwe, ponieważ ich zrozumienie struktury giełdy nie jest wystarczająco głębokie.

Oczywiście najwspanialsza bitwa w tym roku miała miejsce przed awarią oprogramowania NVIDIA Flash. Wyraźnie powiedzieliśmy wszystkim krajowym funduszom publicznym, że należy zwrócić uwagę na pozarynkową dźwignię finansową firmy NVIDIA. Tej nocy nastąpiła awaria. Po awarii natychmiast zrobiliśmy transmisji na żywo z udziałem prawie 8 000 widzów następnego wieczoru powiedział różnym funduszom publicznym, że jest to najwyższy punkt zmienności, ponieważ nie ma problemu z gospodarką i rynkiem. W rzeczywistości niska zmienność spowodowała, że ​​wiele osób zwiększyło dźwignię finansową. Po prostu zabij tych ludzi i będzie koniec.

W tym czasie zadzwonili do mnie przyjaciele z Singapuru i zapytali pana Fu, co mam zrobić? Powiedziałem, że jeśli wpłacisz depozyt dziś wieczorem, będziesz żył jutro. Jeśli nie wpłacisz depozytu, umrzesz. Nie ma to nic wspólnego z NVIDIA ani sztuczną inteligencją. Właściwą rzeczą jest eksplozja dźwigni. Gdy eksplozja się skończy, zakończy się ona. Po usunięciu dźwigni NVIDIA powróci do 3 bilionów. Taka jest obecnie sytuacja. Ale to połączenie nie powinno utrzymać się w przyszłym roku. Wysoka wycena, niska zmienność i wysokie zyski, nie. W przyszłym roku albo wycena pozostanie wysoka, zmienność będzie niska, a stopa zwrotu spadnie, albo zmienność pozostanie wysoka, stopa zwrotu spadnie, a wycena będzie wysoka, albo wycena będzie bezpośrednio zabity. Nie widzę w tej chwili żadnego obniżenia wyceny na ścieżce wartości, możliwe jest wyeliminowanie dźwigni, ale jest mało prawdopodobne, aby wyeliminować wyceny branży w średnim i wczesnym etapie po wysokiej stronie. W przyszłym roku giełda w USA będzie rzeczywiście inna.

Ale nadal to powtarzam: przez większość czasu trzeba myśleć o tym, dlaczego amerykańska giełda rośnie od setek lat. Jest ku temu powód. Dla zwykłych ludzi giełda w USA nie jest wysoka, ponieważ jest wysoka, ma ona jedynie na celu zapobieganie dużej zmienności. Tak długo, jak zapobiegasz dużej zmienności, w większości przypadków otrzymasz stałą inwestycję.

Pamiętajcie, że Buffett jest zarządzającym aktywami, a nie dużym inwestorem detalicznym, kiedy ludzie zrozumieją, że Buffett posiada tak dużo gotówki, czy amerykańska giełda upadnie? Co to jest gotówka? Są to akcje o zerowej zmienności i dywidendzie wynoszącej 4,5%. Możesz po prostu udać się do Pinpina. W portfelu aktywów oceniasz wartość kapitału, zmienność i stopę zwrotu. W przypadku wystąpienia odchylenia między tymi trzema wartościami, Twoja proporcja będzie skorygowane do 0 dywidend z tytułu zmienności, 4,5% akcji to gotówka. Nie rób z Buffetta dużego inwestora detalicznego. Powiedz, że Buffett kupił gotówkę, ponieważ giełda w USA grozi załamaniem. Możesz kręcić krótkie filmy, aby wprowadzić w błąd zwykłych ludzi, ale powinniśmy przestać robimy to sami. Prawdopodobnie jest to giełda w USA.

Moderator: Dziękuję panu Fu Peng za wspaniałe udostępnienie. Jeśli będziesz mieć jakiekolwiek pytania lub pytania, w późniejszym wolnym czasie na komunikację, możesz nadal komunikować się ze swoim osobistym planistą majątku. Na koniec wydarzenia poświęcimy Ci kolejne dwie minuty. Zeskanuj kod QR u góry ekranu i wypełnij kwestionariusz. Z niecierpliwością czekamy na Twoją opinię na temat tego wydarzenia, abyśmy mogli działać lepiej służyć Ci w przyszłych wydarzeniach.

#市场回暖新机遇