Spiega perché i contratti sono influenzati dai prezzi spot
Il contenuto di questo periodo è tutto utile, se sei un principiante, questo articolo ti farà risparmiare sei mesi di strada
Questo articolo spiegherà dettagliatamente la relazione tra contratti e spot, cos'è un contratto, come le borse bilanciano il prezzo dei contratti spot e, cosa più importante, questo articolo ti dirà direttamente perché alcune aziende preferiscono elencare i contratti su Binance e non gli spot
Se arrivi alla fine, sicuramente avrai almeno sei mesi di esperienza in più
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Innanzitutto, la direzione in cui il prezzo del contratto è ancorato è il prezzo spot, il contratto è una scommessa sul prezzo futuro dello spot
Quindi, nella logica di pricing, il prezzo del contratto fluttua attorno al prezzo spot.
C'è una struttura molto importante qui - l'exchange, quindi come può l'exchange fornire il prezzo del contratto?
Qui parlerò di tre prezzi - prezzo indice - prezzo di riferimento - prezzo del contratto.
1. Prezzo indice
Calcolato come media pesata dei prezzi di più exchange spot.
Ad esempio, BTC indice = prezzo spot di Binance + prezzo spot di altri exchange / pesato.
Questo indice è l'"ancora" dei contratti perpetui.
2. Prezzo di riferimento.
La liquidazione e il calcolo dei profitti e delle perdite dei contratti perpetui non utilizzano il "prezzo di transazione più recente del contratto", ma il prezzo di riferimento.
Il prezzo di riferimento di solito = prezzo indice + piccole regolazioni (base, tasso di finanziamento, ecc.).
L'obiettivo principale di questo è prevenire che ci siano grandi operatori che inseriscono ordini nel contratto; in altre parole, l'exchange non vuole che nessuno lo utilizzi per liquidazioni maliziose, e allo stesso tempo per rendere il prezzo di liquidazione più reale, non sarà influenzato da manipolazioni malevole nel contratto.
Poiché il prezzo di riferimento è basato sull'indice dello spot, quindi il controllo del rischio del contratto è direttamente legato allo spot.
3. Il prezzo di transazione del contratto stesso.
Le compravendite nel contratto sono formate dagli ordini degli operatori, a breve termine possono deviare dall'indice:
Emozioni elevate, i tori impazziti → il contratto potrebbe essere più costoso dello spot (sovraprezzo).
Panico e svendita, pressione dei venditori → il contratto potrebbe essere più economico dello spot (sconto).
Se la deviazione di prezzo è particolarmente estrema, ci sarà spazio di arbitraggio nel mercato.
1) Il contratto è più costoso dello spot (sovraprezzo)
BTC spot 10万, contratto 11万
Metodi di arbitraggio.
1. Vendita allo scoperto di BTC nel mercato dei contratti, prezzo 11万
2. Acquisto di BTC nel mercato spot 10万
Se i prezzi in futuro si uniformano a un livello comune, ad esempio tornano tutti a 10.5万.
Guadagno di 5000 nello spot, guadagno di 5000 nel contratto.
Questo processo porterà a
Pressione di vendita sul contratto → il prezzo del contratto scende.
Lo spot viene assorbito dagli acquisti → prezzo spot verso l'alto.
La differenza tra i due viene compressa, riavvicinandosi.
2) Il contratto è inferiore allo spot (sconto)
Operazione inversa:
Fai lungo nel contratto.
Vendita allo scoperto o prestito di monete nello spot
Anche il differenziale viene livellato dagli arbitraggisti.
La possibilità di arbitraggio di cui sopra può verificarsi solo quando l'exchange può prestare monete e l'exchange offre anche trading spot.
Allora perché alcuni altcoin vengono scambiati solo nei contratti e non nello spot?
1. Prima di tutto, questo tipo di altcoin non può avere troppo spazio di sovraprezzo, e poiché nel mercato ci sono giocatori professionisti di realizzo di sovraprezzo, il tempo in cui questa finestra esiste è molto breve, e i piccoli capitali non possono ottenere profitti attraverso questo tipo di arbitraggio.
2. Se appare uno sconto (il tasso di finanziamento è negativo), in genere non ci sono spazi di arbitraggio, poiché non puoi fare short nello spot o prestare monete; in questo caso solo i grandi operatori hanno monete, e il differenziale non può essere livellato manualmente.
Ora vi presento due scenari.
1. Ci sono transazioni nel contratto, ma non ci sono transazioni nello spot.
A questo punto, il prezzo del contratto fluttuerà, ma non fluttuerà automaticamente, sarà spinto solo attraverso due vie.
Variazione del prezzo di riferimento.
Qualcuno inizia a piazzare ordini nel contratto - causando variazioni nel prezzo di transazione
Pertanto, il mercato degli ordini del contratto (prezzo di transazione) non cambierà da solo, ma il prezzo di riferimento cambierà automaticamente con lo spot. (La liquidazione è basata sul prezzo di riferimento).
Spiegazione dettagliata.
Il prezzo di transazione del contratto = deve esserci qualcuno che piazza ordini affinché cambi.
Se nessuno fa lungo/fare short:
Il prezzo finale di transazione del contratto rimane invariato, la profondità dell'ordine rimane invariata, il prezzo di transazione non "fluttuerà automaticamente"; puoi vedere che si verificano frequentemente situazioni simili nel trading delle opzioni di Binance.
Ma i contratti perpetui hanno un "prezzo di riferimento", che sicuramente cambierà.
Prezzo di riferimento = prezzo spot indice + piccole regolazioni
Il prezzo indice è basato sul prezzo in tempo reale degli exchange spot.
Quindi, se lo spot aumenta o diminuisce →
→ Prezzo indice aumenta o diminuisce →
→ Il prezzo di riferimento aumenta o diminuisce automaticamente (senza necessità di transazioni nel contratto).
Il prezzo di riferimento cambierà, ma questo non è il prezzo di transazione.
Le variazioni del prezzo di riferimento attiveranno: liquidazione (anche se il contratto non viene completato, può comunque liquidare).
2. Ci sono transazioni nel contratto, ma non ci sono transazioni nello spot
A questo punto, il prezzo del contratto potrebbe fluttuare, e potrebbe anche verificarsi una fluttuazione estrema.
Qui puoi controllare i movimenti del cigno nero di ottobre, ma il prezzo del contratto sarà limitato dal "prezzo indice" e dal "prezzo di liquidazione di riferimento".
Il mercato dei contratti è essenzialmente un "mercato di ordini"; se qualcuno piazza ordini di acquisto o vendita → il prezzo del contratto può essere spinto verso l'alto o verso il basso.
Se non ci sono transazioni nello spot: il prezzo indice rimane stabile, il prezzo di riferimento è stabile.
Ma il prezzo di transazione del contratto può volare in modo disordinato nel breve termine (finché ci sono persone che completano le transazioni), proprio come un evento di cigno nero, quando improvvisamente compaiono un gran numero di ordini di contratto, causando una grave disconnessione tra il contratto e il prezzo spot.
Il riassunto sopra è che il prezzo di transazione del contratto deve dipendere dalle transazioni, ma il "prezzo di riferimento" e "l'intervallo di prezzo ragionevole" del contratto sono determinati dallo spot; se lo spot è forte, il contratto verrà trascinato passivamente.
Alcuni operatori di altcoin sfruttano questo meccanismo di ancoraggio, manipolando il prezzo spot in modo che il contratto segua passivamente lo spot; ad esempio, nel mercato ci sono 1000 token A, e l'operatore possiede 990 token, con solo 5 token disponibili sul mercato, e i restanti 5 possessori non hanno intenzione di vendere. A questo punto, l'operatore deve solo acquistare i token A a 1 dollaro sul mercato. Quando ci sono transazioni, il prezzo dei token A sarà di 1 dollaro ciascuno. Se l'operatore acquista tutti i token A a 1 dollaro, avrà il potere di determinare il prezzo dei token A; ad esempio, l'operatore offre rispettivamente 1U/token, 2U/token, 3U/token, 4U/token, 5U/token, e poi crea un piccolo account per acquistare questi 5 token uno dopo l'altro. A questo punto, il prezzo di mercato dei token A sarà di 5U, mentre l'operatore continua a scambiare nel mercato dei contratti, attivando fluttuazioni del prezzo indice, e il prezzo del contratto viene spinto verso l'alto fino a raggiungere un equilibrio relativo con il prezzo spot; a questo punto, l'operatore ha già influenzato il prezzo del mercato dei contratti attraverso lo spot.
Dopo aver spiegato tanto, spero che tu possa avere una certa comprensione della relazione tra spot e contratto, e comprendere perché i grandi operatori hanno la capacità di lanciare lo spot ma non vogliono farlo.
L'articolo è tratto da #瑞杰