Se si rimuovono il clamore dell'IA e il farmaco allucinogeno della Fed,
si scopre che non ci troviamo in un mercato rialzista.
Siamo sull'orlo di un evento di liquidazione che è matematicamente destinato a verificarsi.

1929, 2000, 2008.
Il copione è esattamente lo stesso, solo gli attori sono cambiati.

Tutti i crolli finanziari, prima di verificarsi, raccolgono sempre tre “carte morte”.
Nel mercato attuale, si possiedono tutte e tre le carte.

1. La gravità della valutazione

La storia è un processo implacabile di ritorno alla media.
Nel 1929, il rapporto prezzo-utili di Shiller (CAPE) raggiunse 31, seguito dalla Grande Depressione.
Nel 2000, il CAPE ha raggiunto 44, e poi il Nasdaq è crollato del 78%.

Oggi? Il CAPE si avvicina di nuovo a 40.
Il 'Multiplo di Buffett' (capitalizzazione di mercato/GDP) ha già superato il 200%.
Non è solo costoso, è un'anticipazione dei rendimenti futuri di dieci anni.
Stiamo prezzando una crescita perfetta per il 2030, con un margine di errore pari a zero.

Due, il cappio della leva

Prendere in prestito per guadagnare è un acceleratore in fase di salita e una condanna a morte in fase di discesa.
Il debito di finanziamento attuale (Margin Debt) ha superato 1,2 trilioni di dollari.

Questa è l'istruzione invisibile per la 'vendita forzata'.
Se il prezzo degli asset scende del 3%, verrà attivata la notifica di margin call.
Questo trasforma un normale ritracciamento di mercato in un buco nero di liquidità senza acquirenti.

Tre, l'illusione speculativa

Nel 2000, la gente comprava domini con il suffisso '.com'.
Oggi, la gente compra con il prefisso 'AI'.

Anche se i Magnifici 7 hanno effettivamente profitti (a differenza di Pets.com),
il mercato vede l'infrastruttura (centri dati, energia nucleare) come una macchina per stampare denaro immediatamente.
Questa natura frenetica è la convinzione che gli alberi possano crescere fino al cielo.

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Allora perché il crollo non è ancora avvenuto?

Perché ci sono due nuove variabili in questo gioco:

  1. Fondos fuori mercato: ci sono 7 trilioni di dollari in contante parcheggiati in fondi monetari, e ogni volta che il mercato scende, qualcuno acquista.

  2. Flusso di cassa reale: a differenza della bolla di Internet, i giganti tecnologici di oggi stanno effettivamente guadagnando.

Questo ha portato a una situazione estremamente pericolosa:
Greenspan ha avvertito nel 1996 della 'fioritura irrazionale', ma il mercato è salito follamente per altri 3 anni prima di crollare.
Il mercato attuale potrebbe rimanere irrazionale più a lungo di quanto tu possa mantenere la solvibilità.

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Algoritmo di sopravvivenza

In questa fase, il tuo obiettivo principale non è guadagnare, ma sopravvivere.

  1. Tagliare la leva:
    Non prendere in prestito per acquistare azioni. Assolutamente no.
    Avere il controllo sulle proprie transazioni, invece di lasciare che i broker decidano il tuo destino.

  2. Il contante è re:
    Avere contante non perché sei pigro, ma perché stai aspettando il momento in cui 'il sangue scorre nei fiumi'.
    Quando tutti sono costretti a liquidare, il tuo potere d'acquisto in contante sarà 5 volte quello attuale.

  3. Asset reali:
    Possiedi solo quelle aziende che possono generare flusso di cassa anche se le borse sono chiuse per 5 anni.

Se domani l'indice S&P 500 crolla del 40%,
hai abbastanza contante per acquistare avidamente al ribasso,
o sarai quello che viene liquidato a causa di una leva totale?