I dati aggiornati successivi hanno ulteriormente consolidato questa valutazione. Nel quarto trimestre del 2025, gli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti sono passati a un flusso di uscita, riducendo il totale delle posizioni di circa 24.000 BTC - un cambiamento significativo rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, quando questi fondi erano stati il motore principale della domanda. Questo sviluppo riflette inoltre una crescente cautela da parte dei flussi di capitale istituzionale di fronte all'aumento della volatilità.

Non solo ETF, il gruppo di portafogli che detiene da 100 a 1.000 BTC - inclusi fondi e aziende di tesoreria Bitcoin - sta anche crescendo a un ritmo più lento rispetto alla tendenza a lungo termine. Questo modello ricorda il periodo finale del 2021, quando la domanda ha iniziato a indebolirsi prima che il mercato entrasse in un mercato orso nel 2022.

Nel mercato dei derivati, anche l'appetito per il rischio si sta restringendo. Il tasso di finanziamento sui contratti perpetui, calcolato sulla media mobile a 365 giorni, è sceso al livello più basso dalla fine del 2023. Secondo CryptoQuant, la diminuzione del tasso di finanziamento indica che gli investitori diventano sempre più cauti nel mantenere posizioni di acquisto a lungo termine.

Dal punto di vista tecnico, Bitcoin ha perso la media mobile a 365 giorni - un traguardo a lungo termine spesso considerato il confine tra mercato toro e mercato orso. Scendere sotto questa soglia rende le prospettive a breve termine meno positive, specialmente quando i segnali di recupero rimangono ancora deboli.

CryptoQuant sottolinea che il ciclo di 4 anni di Bitcoin non ruota attorno all'evento di halving, ma è determinato dal ciclo della domanda. Quando la crescita della domanda raggiunge il picco e si inverte, il mercato orso tende a seguire, nonostante i fattori dell'offerta. L'attuale indebolimento, secondo questa azienda, è una chiara prova di questa legge.

Bitcoin attualmente scambia intorno a 88.816 USD, con un leggero aumento dello 0,8% nelle ultime 24 ore. Tuttavia, questo rimbalzo a breve termine non è sufficiente a cambiare il quadro generale, poiché i dati on-chain, i derivati e i flussi di capitale istituzionali stanno lanciando segnali di cautela.