Alla sera del 10 dicembre, ciò che potresti non aver notato è quanto siano stati assurdi i dati contrattuali per il token LUNA.
In uno scenario senza aggiornamenti tecnici e senza notizie positive per l'ecosistema, il volume totale di trading delle 24 ore dei contratti della serie LUNA (inclusi LUNA e LUNA2) ha raggiunto quasi 1,8 miliardi di USD in tutto il mercato.
Inoltre, LUNA stessa è aumentata del 150% nell'ultima settimana.
A titolo di confronto, il volume di trading combinato di LUNA e LUNA2 può ora quasi posizionarsi tra i primi dieci del volume di trading dei contratti dell'intero mercato, secondo solo all'HYPE a 18,8 miliardi di USD.
E i loro tassi di finanziamento sono rispettivamente -0.0595% e -0.0789%.
Un alto tasso di finanziamento negativo implica che il mercato non è solo affollato ma è in uno stato estremo di divergenza: una quantità significativa di fondi sta accorciando, mentre un'altra, anche più grande quantità di fondi sta sfruttando questa congestione per costringere uno squeeze corto.
Sappiamo tutti che LUNA non ha davvero più fondamentali. Questa liquidità di $1.8 miliardi è essenzialmente trading su una scommessa che sta per essere risolta:
Domani, l'11 dicembre a mezzanotte, l'ex "Re delle Stablecoin" Do Kwon affronterà l'udienza finale di condanna nella sala 1305 del Tribunale Federale del Distretto Meridionale di New York.
Il mercato sta scommettendo in contante freddo e duro sulla pena detentiva di questa ex versione di un grande nome delle criptovalute.
Le frasi possono variare, la speculazione non si ferma mai
Per comprendere questo volume di trading contrattuale di $1.8 miliardi, dobbiamo dare un'occhiata allo stato attuale di questo caso.
Per la maggior parte delle persone, il nome Do Kwon è svanito dalla vista dopo il crollo epico del 2022.
Tuttavia, in realtà, questo ex tycoon delle criptovalute è stato estradato a New York, USA, entro la fine del 2024. E nell'agosto di quest'anno, ha formalmente dichiarato il suo colpevole in un Tribunale Federale di Manhattan, ammettendo a più capi di accusa, incluso frode sui titoli.
L'udienza di domani non è un dibattito su "colpevole o innocente," ma piuttosto una sentenza finale sulla lunghezza della pena. Secondo i più recenti documenti del tribunale, c'è un significativo divario tra l'accusa e la difesa nelle raccomandazioni di pena:
L'accusa sta sostenendo una pena detentiva di 12 anni.
L'Ufficio del Procuratore degli Stati Uniti sta adottando una posizione dura, citando i miliardi di dollari di perdite causate dal crollo di Terra, così come le attività fraudolente on-chain di Do Kwon riguardo all'applicazione di pagamento Chai prima del crollo.
Agli occhi del mercato, 12 anni simboleggiano una fine completa. Seguendo il ciclo cripto quadriennale, sarebbero passati tre cicli senza alcuna relazione con Do Kwon.
La difesa sta cercando una pena detentiva di 5 anni.
Il team di difesa sta giocando la "carta della simpatia," sottolineando che Do Kwon è già stato detenuto in Montenegro per un po' di tempo, ha mostrato un buon atteggiamento di pentimento e ha collaborato con l'applicazione della multa della SEC.
Una differenza di 7 anni è sufficiente per condurre una speculazione di trading intraday e un gioco di fondi attorno al token LUNA.
La logica normale sarebbe che se il fondatore riceve una pena severa, il token LUNA è certamente destinato ad avvicinarsi di nuovo a zero. Pertanto, il mercato è inondato di posizioni corte e vediamo tassi di finanziamento negativi;
Tuttavia, i fondi principali o le balene non hanno necessariamente bisogno di credere che Do Kwon riceverà effettivamente una leggera pena di 5 anni. Hanno solo bisogno di utilizzare l'incertezza di questa sentenza per far salire il prezzo e dare la caccia a quelle posizioni corte eccessivamente affollate.
Questo può anche spiegare perché LUNA ha subito un'impennata la vigilia del processo di Do Kwon. Il mercato non sta sicuramente celebrando la giustizia, ma speculando sul giudizio stesso.
Originariamente, il mercato delle criptovalute non aveva punti caldi ed era complessivamente debole, ma l'udienza di domani ha creato una delle poche volatilità localizzate.
Da vittima a predatore
Svegliati, è il 2022.
Se dovessimo aprire il grafico della distribuzione delle partecipazioni LUNA a maggio 2022, ciò che vedremmo è una scena più tragica:
Sarebbe pieno di investitori al dettaglio coreani che hanno perso i loro risparmi, fondi cripto che sono stati colpiti gravemente e speculatori che hanno cercato di acquistare al ribasso ma sono stati sepolti. Gli scambi in quel momento erano più pieni di rabbia, disperazione e salvataggio irrazionale.
Tre anni dopo, la microstruttura del mercato ha subito una completa revisione.
Le vittime di un tempo hanno a lungo venduto e lasciato la scena. Ora, seduti dall'altra parte del tavolo, ci sono forse un insieme completamente diverso di partecipanti. Questo può includere team di trading ad alta frequenza, fondi guidati dagli eventi e speculatori specializzati nella ricerca di "asset spazzatura."
Per questi nuovi partecipanti, se Do Kwon è innocente o se l'ecosistema Terra ha un futuro, queste questioni non sono solo irrilevanti, ma sono considerate rumore. L'unico parametro che interessa loro è l'Event Beta, che è la sensibilità del prezzo dell'asset a specifiche notizie legali.
In questo scenario, le proprietà degli asset di LUNA si sono effettivamente trasformate in una nota derivativa che ruota attorno alla legge, proprio come la volatilità di alcune monete Meme è centrata attorno alle azioni di una figura pubblica.
Questo rappresenta una maturità estremamente brutale nel mercato delle criptovalute, dove la morte o l'imprigionamento possono essere "monetizzati".
Attualmente, anche LUNA viene principalmente scambiata come un semplice guscio di token, essenzialmente un prezzo di disastro. I grandi attori sono ben consapevoli che i fondamentali hanno toccato il fondo. Tuttavia, finché ci sono disaccordi, finché c'è spazio per un gioco di lungo-corto, questo "guscio vuoto" rimane un obiettivo di trading perfetto.
Si può anche dire che proprio perché non c'è un'ancora fondamentale, le oscillazioni del prezzo del token non sono più vincolate, completamente dipendenti dal rilascio delle emozioni.
Conferma anche il detto che la maggior parte dei token nel mercato delle criptovalute sono in realtà meme.
Prezzo di Tutto
Dopo il verdetto di domani, se Do Kwon sente "5 anni" o "12 anni," per LUNA come obiettivo di trading, il risultato potrebbe portare allo stesso risultato.
Dopo la conclusione dell'evento, il token probabilmente tornerà a essere non volatile; non solo le cattive notizie uccideranno il sentiment di mercato, ma anche le buone notizie confermate.
Se si tratta di una pena severa, la logica regredirà ai fondamentali e il prezzo scenderà a zero; se si tratta di una pena leggera, le buone notizie saranno prezzate, portando a uno scenario di Vendita delle Notizie, dove il profitto si ritirerà come la marea.
Realisticamente, LUNA è in realtà un grande specchio di osservazione.
Ha riflesso una narrativa della tecnologia delle stablecoin algoritmiche, così come ha rivelato il lato estremamente maturo e spietato di questo mercato.
Nel mercato delle criptovalute di oggi, anche un token morto e un fondatore che ha già dichiarato il suo colpevole, finché c'è un accenno di valore informativo, possono essere efficientemente ripacchettati in una fiches sul tavolo da gioco.
L'efficienza della liquidità del mercato delle criptovalute è evoluta all'estremo, dove può prezzare qualsiasi cosa: emozioni, bug, meme... Naturalmente, questo include anche la propria libertà e una forma di giudizio giusto.
Di fronte a questa estrema efficienza, il giudizio morale sembra piuttosto ridondante.
Il resto della vita di Do Kwon potrebbe essere trascorso nella tristezza in prigione, ma non c'è tristezza nel mercato delle criptovalute, solo volatilità che non è ancora stata prezzata
