Un "amplificatore di spirale della morte" composto da ETF e aziende di criptovalute è stato avviato.

Causa:
La liquidità del mercato è stata prosciugata, il Tesoro ha emesso debito in eccesso da agosto a settembre per ripristinare il conto TGA, il governo è in stallo, i soldi nel TGA non possono uscire, la Federal Reserve sta ancora riducendo il bilancio, le riserve bancarie sono scese sotto i 3 trilioni, il vecchio Powell intende continuare a ridurre il bilancio dopo aver smesso a dicembre.

Il modo più diretto per giudicare una crisi finanziaria è osservare se c'è stata una carenza di liquidità.

Attivatore: il mercato azionario statunitense è in calo, la propensione al rischio si sta restringendo. (Il grande crollo delle tariffe di aprile è riuscito a recuperare 120.000 grazie al supporto di Nvidia, ma in quel momento la liquidità era abbondante e Nvidia aveva solo 2 trilioni di capitalizzazione di mercato, la bolla non era evidente.)

Amplificatore: l'ETF sul bitcoin sta subendo enormi deflussi netti continui; per far fronte ai riscatti, i gestori degli ETF devono vendere bitcoin sul mercato, creando una pressione di vendita passiva, e più il prezzo scende, maggiore sarà il numero e i fondi di chi chiede riscatto, è la natura umana.

Esplosione della leva: la pressione di vendita provoca una discesa dei prezzi, liquidando una grande quantità di posizioni lunghe in leva, accelerando ulteriormente il calo.

Ciclo di resistenza: ulteriori riscatti dell'ETF e pressione sulle aziende crypto-azioni (la prima vendita di MSTR creerà un enorme effetto panico), innescando una reazione a catena.

Il punto critico di rischio risiede nelle “aziende crypto-azioni”:
Prendendo come esempio MicroStrategy, ha acquistato 640.000 bitcoin come asset core dell'azienda emettendo obbligazioni (prendendo in prestito), e le due modalità per ripagare il debito sono solo due: continuare a emettere obbligazioni per prendere in prestito, oppure vendere bitcoin, e la capacità di finanziamento attuale di MicroStrategy, a mio avviso, è già esaurita.

Il 15 dicembre MicroStrategy avrà un gran numero di obbligazioni convertibili in scadenza, questo è un punto di attenzione chiave, le istituzioni sceglieranno di convertirle in azioni o di riavere i fondi? Se fossi un'istituzione, come sceglieresti di fronte a un prezzo delle azioni in continua discesa?

Oggi il bitcoin è stratificato da ETF, ETF a leva, aziende crypto-azioni e derivati, una volta che il prezzo scende sotto il punto critico che potrebbe scatenare il panico tra i detentori di ETF, potrebbe innescare una serie di reazioni a catena.
In precedenza, gli analisti affermavano che in questo ciclo ci fosse l'ingresso di istituzioni e che non ci sarebbero stati grandi ritracciamenti, tutto ciò è una sciocchezza; sotto leva non esiste un leggero e lento calo, esso si comporterà come uno squalo affamato che rapidamente consumerà la leva fino a ridurla in poltiglia.

Stiamo dormendo su una bomba, questa discesa è stata relativamente lieve e non ha ancora fatto esplodere questa mina. Ma mi dice chiaramente: il potere di determinazione del prezzo del bitcoin è passato dalla “fede degli investitori al dettaglio” alla “propensione al rischio di Wall Street”.

In questa fase è necessario prestare particolare attenzione:

1. Flussi di fondi ETF: stanno continuando a defluire?

2. Situazione debitoria di MicroStrategy: le obbligazioni in scadenza a dicembre possono essere rimborsate senza problemi?

3. Standard & Poor's abbasserà ulteriormente il suo rating “spazzatura”?

Naturalmente, tutto è una questione di probabilità, forse non accadrà nulla; usando un approccio bayesiano per verificare passo dopo passo la possibilità di un'esplosione dei rischi, si può scoprire questo profondo fossato che potrebbe trascinarti in un abisso senza ritorno.

Più il prezzo scende, più è necessario rimanere vigili e controllare quelle mani avidi che cercano di comprare a basso prezzo.