Due cluster di indirizzi di balene on-chain hanno venduto circa 40 milioni di dollari di oro tokenizzato in due giorni, mentre il metallo veniva scambiato sopra i 5.000 dollari per oncia. Questo ha sollevato domande su se i grandi detentori vedano un tetto a breve termine.

Le uscite sono state tracciate dalla piattaforma di analisi on-chain Lookonchain, che ha segnalato i movimenti attraverso più indirizzi di portafoglio che detenevano Tether Gold (XAUT) e PAX Gold (PAXG), due token blockchain garantiti uno a uno da oro fisico.

Le uscite delle balene d'oro hanno catturato milioni di guadagni

Due portafogli, identificati come 0x8C08 e 0xdfcA, ritenuti appartenere allo stesso detentore, hanno venduto 5.250 XAUT a 5.125 dollari per token e 560 PAXG a 5.173 dollari. La vendita combinata ha totalizzato circa 29,8 milioni di dollari, generando un profitto stimato di 5,32 milioni di dollari.

Ore dopo, un portafoglio separato (0x8844) ha venduto 1.934 XAUT a 5.037 dollari, portando il totale a circa 40 milioni di dollari tra entrambi gli attori. Quella seconda uscita ha assicurato circa 1,74 milioni di dollari di guadagni.

Questi movimenti sono avvenuti mentre i prezzi dell'oro fisico superavano un livello che pochi analisti avevano previsto solo pochi mesi prima.

Attira l'attenzione su se i segnali di presa di profitto on-chain riflettano un sentimento più ampio tra i grandi detentori.

La Divergenza Macro Divide le Prospettive

Non tutti interpretano le uscite come un segnale ribassista. Il contesto più ampio che guida l'oro verso l'alto coinvolge una combinazione di stress geopolitico, interruzione dell'approvvigionamento energetico e accumulo da parte delle banche centrali. Questi fattori, sostengono gli analisti, sono strutturali piuttosto che speculativi.

Ole Hansen, stratega delle materie prime presso Saxo Bank, ha riconosciuto la tensione tra venti contrari a breve termine e fattori di domanda a lungo termine:

“L'oro inizialmente ha scambiato a un prezzo inferiore mentre i prezzi del petrolio sono aumentati sull'assunzione che i costi energetici più elevati potrebbero alimentare l'inflazione e ritardare o addirittura rimuovere le aspettative di tagli ai tassi. Tuttavia, questa valutazione potrebbe essere errata poiché l'attuale aumento dei prezzi riflette uno shock dell'offerta, non una domanda più forte, aumentando il rischio di stagflazione che potrebbe infine costringere le banche centrali a fornire supporto economico. A breve termine, il deleveraging e un dollaro più forte potrebbero pesare sui prezzi senza rimuovere i motivi sottostanti per cui gli investitori si sono sempre più rivolti a beni rifugio negli ultimi anni,” ha scritto Ole Hansen,

La lettura di Hansen suggerisce che qualsiasi ritiro dalla forza del dollaro o dismissione della posizione possa essere temporaneo piuttosto che un'inversione di tendenza.

L'Offerta Strutturale Rimane Intatta

Altrove, l'analista macroeconomico Shanaka Anslem ha offerto un'interpretazione più ampia del livello di prezzo superiore ai 5.000 dollari. Ha inquadrato l'aumento del oro non come un'operazione di rifugio sicuro, ma come un evento di riprezzo guidato da fallimenti istituzionali in cascata nel settore assicurativo, nella diplomazia, nell'energia e nella finanza.

Anslem ha fatto riferimento a eventi tra cui i club P&I che annullano la copertura contro i rischi di guerra, l'arresto del transito nello Stretto di Hormuz e una trappola di stagflazione che affronta la Federal Reserve prima della sua riunione FOMC di marzo.

Ha citato l'obiettivo di fine anno di J.P. Morgan di 6.300 dollari e ha notato che le banche centrali hanno acquistato 863 tonnellate di oro nel 2025, con la Banca Popolare Cinese (PBOC) che ha acquistato per 16 mesi consecutivi.

“L'oro a 5.100 dollari non è un'operazione di rifugio sicuro. È il mercato che inizia a prezzare un mondo in cui ogni promessa istituzionale che sostiene il commercio globale sta fallendo simultaneamente… L'oro è l'unico attivo nel sistema finanziario globale con zero rischio di controparte,” ha scritto Shanaka.

L'accumulo delle banche centrali da Polonia, India, Turchia e Cina rafforza l'idea che la domanda sovrana, non la speculazione al dettaglio, stia ancorando l'offerta strutturale.

Prendere Profitto vs. Riprezzo Strutturale

Le uscite delle balene illustrano una tensione ricorrente nei mercati delle materie prime. La massimizzazione del profitto a breve termine tra i grandi detentori individuali corre parallela all'accumulo a lungo termine da parte di istituzioni con orizzonti temporali diversi.

Se i 40 milioni di dollari in vendite di oro tokenizzato segnano un massimo locale o una riduzione temporanea dell'esposizione potrebbe dipendere da:

  • Quanto rapidamente si risolvono le interruzioni dell'approvvigionamento energetico e

  • Se il dollaro riprende a indebolirsi.

Con la Fed che affronta un picco inflazionistico guidato dal petrolio mentre aumentano i rischi di crescita, l'ambiente macroeconomico che ha portato l'oro oltre i 5.000 dollari mostra pochi segni di risoluzione immediata.