Il mio framework per pensare ai cicli di mercato e dove scorrono i capitali.
Il framework rischio-on / rischio-off:
RISCHIO-OFF (il capitale si nasconde):
→ Obbligazioni governative a breve termine
→ USD (valuta di riserva)
→ Oro
→ Contante
RISCHIO-ON (il capitale si dispiega):
→ Azioni
→ Obbligazioni ad alto rendimento
→ Materie prime
→ Crypto (all'estremità del rischio-on)
La posizione di Bitcoin nello spettro del rischio:
→ 2017: asset speculativo, nessuna correlazione con il macro
→ 2020-2022: sempre più correlato con NASDAQ (rischio-on)
→ 2024-2026: in fase di sviluppo come un "oro digitale" diversificatore
→ A lungo termine: diventando una classe di asset a sé stante
Perché questo è importante per il tempismo:
→ Quando la Fed taglia i tassi → i flussi rischio-on aumentano → i crypto beneficiano
→ Quando il credito si stringe → rischio-off → i crypto soffrono
→ Bitcoin si sta de-correlando dal puro rischio-on man mano che l'adozione istituzionale cresce
Macro attuale (marzo 2026):
→ Ambiente dei tassi: stabile/in leggera diminuzione
→ Condizioni di credito: relativamente accomodanti
→ Forza del dollaro: moderata
→ Appetito per il rischio: moderato-alto
Traduzione: il macro non è ostile ai crypto. Non la liquidità esplosiva del 2020-2021, ma nemmeno il restringimento del 2022.
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