أشار تقرير على موقع AMBCrypto إلى أن اتجاهات الإيرادات الأخيرة في التمويل اللامركزي DeFi أظهرت فجوة متسعة بين القطاعات المضاربة والبروتوكولات القائمة على الائتمان، فإجمالي رسوم النظام البيئي ارتفع إلى 56 مليون دولار خلال الـ 24 ساعة الماضية، لكن هذا الرقم الإجمالي يخفي تقلبات حادة عبر منصات التبادل اللامركزي DEXs والرموز غير القابلة للاستبدال NFT وألعاب GameFi.
وفي المقابل تحافظ بروتوكولات الإقراض على إيرادات أكثر استقرارا عبر الطلب المستمر على الاقتراض، فبروتوكول Aave [#AAVE ] حقق 1.62 مليون دولار كرسوم يومية و 82.14 مليون دولار على مدى 30 يوما، مع قيمة إجمالية مقفلة TVL تبلغ 32.4 مليار دولار ترسخ السيولة عبر أسواق الإقراض الرئيسية.
نماذج إقراض متعددة تؤكد متانة الائتمان على السلسلة
ونوه التقرير إلى أن بروتوكول Morpho يواصل التوسع بحوالي 2.3 مليون دولار كرسوم أسبوعية و 7 مليارات دولار TVL، كما عززت Maple Finance الائتمان المؤسسي من خلال إقراض الأصول الواقعية.
وتعتمد هذه النماذج على معدلات الاستخدام (Utilization) بدلا من حجم التداول المضاربي، فمستويات الاستخدام تعزز هذا الاستقرار، حيث تبلغ أسواق العملات المستقرة في شبكة Aave حاليا حوالي 60%، بينما تتجاوز خزائن Morpho غالبا 85%، ومع تقلب القطاعات المضاربة، يبرز الائتمان على السلسلة بشكل متزايد كمحرك الإيرادات الأكثر متانة في DeFi.
رمز Aave يسجل نموا مطردا في الإيرادات عبر الدورات السوقية
وبحسب الموقع أظهر Aave توليد إيرادات قوي ومتسق عبر دورات السوق، حيث وصلت الإيرادات الشهرية إلى 13.4 مليون دولار في فبراير، بنمو 31% مقارنة بالشهر السابق، وتوسع سنوي يقارب 38%. أظهرت الأشهر السابقة تقلبات معتدلة مع انخفاض الإيرادات قرب 5 ملايين دولار قبل أن ترتفع بثبات فوق 15 مليون دولار في أواخر 2025.
كما أن منحنى الإيرادات التراكمية يرتفع باستمرار، مما يبرز توليد الرسوم المستمر عبر البروتوكول، حيث اقتربت الإيرادات خلال الاثني عشر شهرا الماضية من 145 مليون دولار، إن هذا النمو يعكس طلب اقتراض دائم بدلا من نشاط تداول مضاربي، مع استمرار مجمعات العملات المستقرة في الحفاظ على معدلات استخدام قرب 60-70%، مما يعزز تراكم الفائدة المستمر، وتبقى إيثريوم ETH مركز الائتمان المهيمن، حيث تولد حوالي 89% من إيرادات البروتوكول.
اضطرابات الحوكمة لا توقف توسع محرك الائتمان
وأفاد الموقع أن رمز Aave يواجه حاليا توترا كبيرا في الحوكمة بالتزامن مع استمرار توسع محركه الاقتصادي، مما أثار مخاوف حول الاستقرار طويل الأجل وعمليات صنع القرار داخل المنصة.
ففي بداية مارس أعلنت مبادرة Aave Chan Initiative انسحابها بعد إقرار اقتراح "Aave Will Win" المثير للجدل بأغلبية 52.58% فقط، وقبل ذلك انسحب BGD Labs أيضا، مما يبرز تصدعات الحوكمة المتزايدة.
وفي الوقت نفسه استمر النطاق الاقتصادي للبروتوكول في النمو، حيث تجاوز رمز Aave مؤخرا تريليون دولار في حجم القروض التراكمية عبر الأسواق، ومع استمرار طلب الاقتراض من خلال استراتيجيات التداول والسيولة، يعمل رمز Aave بشكل متزايد كبنية تحتية ائتمانية أساسية لـ DeFi، ميسرا مجموعة واسعة من أنشطة الإقراض والاقتراض التي تدعم النمو العام للتمويل اللامركزي.
