Il numero che continua a tornare da me è $4,5 miliardi. È all'incirca quanto rimane negli ETF degli Stati Uniti spot $BTC tra gennaio e la fine di febbraio 2026 — la più lunga serie di deflussi settimanali dalla vendita causata dallo shock tariffario all'inizio del 2025. IBIT da solo ha perso oltre $2,1 miliardi durante i picchi di deflusso. FBTC ha perso quasi $1 miliardo. È stato ampio, sostenuto e non davvero una storia di rotazione — era capitale che usciva.
Poi è successo il 5 marzo. Dieci dei undici fondi originali hanno registrato flussi positivi simultaneamente — la migliore sessione singola del 2026 — attirando circa $500 milioni. Questa ampiezza è importante. Prima dell'anno, anche nei giorni buoni, la maggior parte dei fondi era ancora in rosso.
Al momento della scrittura, marzo si attesta a $568 milioni di afflussi netti con la maggior parte del mese ancora davanti. Gli afflussi netti cumulativi totali da quando i prodotti sono stati lanciati a gennaio 2024 si attestano a circa $55 miliardi, quindi la storia strutturale non è rotta. Ma una settimana forte dopo sei difficili non è ancora una tendenza. Le pressioni macro — correlazione azionaria, rumore geopolitico — non si sono ancora completamente dissipate. Vale la pena osservare, non celebrare.