Tutti nel crypto parlano di “tokenizzare le azioni.”

Banche, borse e startup affermano tutti di mettere i titoli sulla blockchain.

Ma secondo il ricercatore legale Gabriel Shapir, il termine titoli tokenizzati si riferisce in realtà a cinque modelli completamente diversi.

E la maggior parte dei progetti oggi non stanno davvero mettendo i titoli onchain.

Ecco la suddivisione.

1 - Blockchain come Registro delle Azioni (Il Modello Reale)

In questo approccio, la blockchain è il registro ufficiale degli azionisti.

I token rappresentano voci direttamente nel registro delle azioni della società.

Quando la proprietà cambia onchain, il record legale cambia anch'esso.

Non esiste un database separato, nessun agente di trasferimento che aggiorna i registri in seguito.

La blockchain stessa diventa il livello finale di regolamento.

Alcune giurisdizioni come il Delaware consentono già alle aziende di mantenere registri azionari su sistemi distribuiti, il che rende questo modello legalmente praticabile.

Questo è l'unico modello in cui:

• Stato onchain = proprietà legale

• I trasferimenti si regolano istantaneamente

• L'integrazione DeFi diventa possibile

2 - Token come Certificati Azionari Digitali

Questo modello cerca di ricreare il vecchio sistema di certificati azionari cartacei, ma digitalmente.

In teoria, trasferire il token trasferisce il certificato.

Il problema è legale.

Ai sensi dell'Articolo 8 del Codice Commerciale Uniforme, i certificati di titoli sono ancora definiti come documenti cartacei nella maggior parte delle giurisdizioni.

Fino a quando le leggi non cambiano, i token non possono sostituire completamente i certificati in molti sistemi legali.

3 - Token come Istruzioni di Proprietà

Qui, i token semplicemente agiscono come messaggi.

Quando un token si sposta da un wallet a un altro, avvisa l'emittente di aggiornare il record di proprietà.

Ma il vero libro mastro delle azioni vive ancora offchain.

Questo significa:

• il regolamento può ritardarsi

• gli emittenti possono rifiutare i trasferimenti

• la blockchain è solo un livello di messaggistica

In altre parole, è fondamentalmente il sistema tradizionale con passaggi extra.

4 - Token come Accordi di Controllo

Una versione più complessa del modello precedente.

I detentori di token ricevono diritti contrattuali che consentono loro di istruire l'emittente riguardo ai titoli sottostanti.

Questo dà ai detentori di token più potere, ma il token non rappresenta ancora direttamente le azioni stesse.

La proprietà rimane legata agli accordi legali piuttosto che alla blockchain.

5 - Token Sintetici

Questo è ciò che molte piattaforme stanno effettivamente facendo oggi.

Invece di tokenizzare i titoli, creano attivi sintetici che seguono il prezzo delle azioni.

Questi prodotti si comportano più come derivati.

Possedere un token sintetico che fa riferimento alle azioni Apple non ti dà diritti da azionista o potere di voto.

Ottieni solo esposizione al prezzo.

Perché questa distinzione è importante

La promessa dei titoli tokenizzati non è solo mettere le azioni onchain.

La vera visione è un sistema finanziario in cui:

• gli attivi si regolano istantaneamente

• la proprietà è trasparente

• i token si integrano con DeFi

• governance e dividendi possono essere eseguiti automaticamente

Ma quel futuro funziona solo se la blockchain stessa è il registro ufficiale.

Altrimenti, i titoli tokenizzati sono solo souvenir digitali di attivi reali.

💬 La vera domanda ora:

I mercati finanziari si muoveranno effettivamente verso una vera proprietà onchain, o la maggior parte dei progetti di tokenizzazione rimarrà soluzioni a metà?

Questo articolo è solo a scopo informativo. Le informazioni fornite non sono un consiglio di investimento.

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