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Autore: Stacy Muur, KOL crypto
Tradotto da: Felix, PANews
Web3 non è solo Web2 con token aggiuntivi. I fondatori che vedono Web3 in questo modo alla fine saranno o eliminati dal tempo o incarcerati.
La differenza tra protocolli di successo del valore di miliardi di dollari e casi di fallimento del valore di miliardi di dollari risiede, in ultima analisi, nella comprensione di quali cambiamenti avverranno quando proprietà, meccanismi di incentivazione e trasparenza diventeranno proprietà intrinseche del prodotto.
Se fatto bene, puoi costruire Uniswap, Coinbase o Aave; se fatto male, diventerai Do Kwon—causando una reazione a catena nell'intero settore a causa del crollo e affrontando 12 anni di carcere.
Questo rapporto riassume il quadro principale dei fondatori estratto dalla ricerca, dall'esperienza del portafoglio e dalla guida operativa di a16z crypto. I contenuti coprono progettazione dei protocolli, strategie di token, architettura della comunità, adozione aziendale, collaborazione nella comunicazione, sicurezza, reclutamento, resilienza nei cicli di mercato e strategie a lungo termine costruite nell'evoluzione cripto.
1. Web3 è 'leggibile-scrittibile-proprietario', non 'leggibile-scrittibile-monetizzabile'
Argomento: la transizione da Web2 a Web3 non consiste solo nell'aggiungere criptovaluta ai modelli di business esistenti, ma nella ristrutturazione del controllo del valore. La finanza è il primo campo di esperimenti, ma questo paradigma può estendersi a qualsiasi sistema che coordina persone e capitali a scala internet, incorporando direttamente la proprietà.
Il quadro di Chris Dixon rimane la più autorevole esposizione di ciò: Web1 ha reso gli utenti 'leggibili', Web2 ha reso gli utenti 'leggibili e scrittibili', Web3 rende gli utenti 'leggibili, scrittibili e proprietari'.
In Web2, gli utenti di Instagram generano circa 100 miliardi di dollari di valore per gli azionisti di Meta. In Web3, i primi fornitori di liquidità di Uniswap non solo usano il protocollo, ma possiedono anche il protocollo.
Dixon ha ulteriormente rafforzato questo schema all'inizio del 2026, ritenendo che l'attuale 'era finanziaria' della blockchain non sia un fallimento della macroteoria, ma l'ordine di funzionamento previsto. La blockchain ha introdotto un nuovo paradigma: la capacità di coordinare persone e capitali a scala internet, con la proprietà direttamente incorporata nel sistema. La finanza è il campo di prova più naturale di questo paradigma, ed è quindi emersa per prima.
"Siamo chiaramente nell'era finanziaria della blockchain. Ma il suo concetto centrale non è mai stato che tutte le applicazioni cripto emergono contemporaneamente, né che la finanza non si svilupperà per prima."
——Chris Dixon, a16z Crypto (febbraio 2026)
Buone pratiche:
Accettare l'ordine di funzionamento 'la finanza per prima'
Progettare protocolli che consentano agli utenti che contribuiscono valore di catturare valore
Considerare la proprietà dei token come un meccanismo di coordinamento, non come un mezzo di raccolta fondi
Stabilire diritti di governance significativi
Casi di successo:
Hayden Adams: ha sviluppato Uniswap per tre anni senza token, mantenendo solo con una sovvenzione di Ethereum di 50.000 dollari. Quando UNI è stato lanciato nel 2020, è stato distribuito a quegli utenti che avevano già dimostrato l'efficacia del protocollo.
Stani Kulechov: ha adottato la stessa strategia su Aave; prima costruire il protocollo di prestito, poi lanciare i token dopo aver trovato il product-market fit (PMF). Questi due progetti hanno resistito a ogni ciclo di mercato, mentre il 90% dei protocolli DeFi intorno al 2020 è scomparso.
2. Lanciare token dopo aver raggiunto il PMF, non prima
Argomento: i token lanciati prima del PMF hanno come obiettivo l'ottimizzazione dei movimenti di prezzo a breve termine. I token lanciati dopo il PMF hanno come obiettivo l'ottimizzazione del valore a lungo termine del protocollo. L'emissione di token è un'unica opportunità.
Il CTO di a16z Crypto, Eddy Lazzarin, ha documentato tre degli errori di progettazione dei protocolli più comuni. Il più fatale è: emettere token troppo presto.
"Il più grande errore è lanciare token prima di trovare il product-market fit. L'emissione di token è un'unica opportunità. Se lanci i token prima del PMF, attirerai solo mercenari, non evangelizzatori."
—— Eddy Lazzarin, a16z
L'emissione prematura di token porta i membri della comunità a concentrarsi solo sul prezzo dei token, non sul successo del protocollo. Quando il prezzo scende (cosa che accadrà), se ne andranno. Quando emetti token dopo il PMF, attiri utenti che amano davvero il prodotto. I token diventano un profitto extra, non l'intera proposta di valore.
Buone pratiche:
Lanciare prima il prodotto, convalidare la domanda di mercato, costruire una base utenti centrale
Premiare gli utenti esistenti con token
Considerare l'emissione di token come un evento di liquidità per la comunità esistente, non come una strategia di acquisizione clienti.
Casi di successo:
Brian Armstrong: ha fondato Coinbase nel 2012. L'azienda è stata quotata al Nasdaq nell'aprile 2021, dopo nove anni. Il ritorno sugli investimenti di Sequoia Capital è stato superiore a 1000 volte. Armstrong non si è affrettato a tokenizzare perché non ne aveva bisogno. Ha costruito un ingresso regolamentato, superando ogni ciclo, le revisioni normative e la concorrenza multipla. Il successo di Coinbase deriva dalla risoluzione di un problema reale (acquistare criptovalute senza essere attaccati o truffati) e dall'operare in modo conforme fin dall'inizio.
3. La comunità è l'infrastruttura del protocollo, non un canale di marketing
Argomento: in Web2, prima si sviluppa il prodotto, poi si costruisce la comunità. In Web3, la comunità stessa è l'infrastruttura del prodotto.
Mary-Catherine Lader, dopo aver lavorato per molti anni nel settore finanziario tradizionale, è responsabile delle operazioni di Uniswap Labs. La sua osservazione è: la strategia di lancio di Web3 è strutturalmente diversa dalla strategia di lancio di Web2.
"In Web2, puoi sviluppare segretamente e poi lanciare un prodotto raffinato. In Web3, la tua comunità deve essere coinvolta nel processo di sviluppo del prodotto, poiché diventeranno la tua infrastruttura—i tuoi fornitori di liquidità, i tuoi votanti di governance, i tuoi evangelizzatori."
—— Mary-Catherine Lader, COO di Uniswap Labs
Questo significa che la trasparenza diventa un vantaggio competitivo, non un rischio. Le aziende tradizionali temono che i concorrenti copino; i protocolli Web3 temono più di tutto di lanciare prodotti senza il supporto della comunità.
Buone pratiche:
Costruire pubblicamente il prodotto fin dall'inizio
Pubblicare un prodotto incompleto e far decidere alla comunità la sua direzione futura
Considerare gli utenti iniziali come co-costruttori, non come tester
Casi di successo:
OpenSea: i fondatori Devin Finzer e Alex Atallah hanno avviato nel 2018 con 120.000 dollari di Y Combinator. Hanno costruito un mercato NFT in un ambiente pubblico, comunicando direttamente con i collezionisti precoci su Discord e Twitter, e prendendo decisioni basate sulle reali esigenze della comunità. Quando il boom NFT è arrivato nel 2021, OpenSea non ha dovuto affrettarsi a costruire una comunità, poiché ne avevano già una. I due fondatori sono diventati miliardari perché hanno capito che la comunità non è marketing, ma infrastruttura.
Caso negativo:
Tra il 2018 e il 2022, decine di "killer di Coinbase" sostenuti da venture capital affermavano di avere una migliore esperienza utente, tassi più bassi e budget di marketing più elevati, ma quasi tutti fallivano.
Perché hanno trattato gli utenti cripto come consumatori Web2—sviluppando in segreto, pubblicando comunicati stampa e sperando che gli utenti affluissero, ma non è successo. Nel campo di Web3, la priorità della comunità supera sempre la priorità del prodotto.
4. La comunicazione è infrastruttura, non marketing
Argomento: i fondatori non possono esternalizzare la narrazione. La strategia di comunicazione deve ruotare attorno a tre domande: qual è l'obiettivo aziendale? Chi è il pubblico target? Quale strategia raggiunge più efficacemente? I comunicati stampa sono morti; articoli di blog, canali diretti e relazioni con i media sono gli strumenti operativi.
Il partner di comunicazione di a16z Crypto, Paul Cafiero, ha documentato un modello di comunicazione costruito attorno a tre domande sequenziali: obiettivi aziendali, pubblico target e migliore strategia.
Narrare il nucleo: il problema che stai risolvendo, la visione del mondo dopo la soluzione, chi ne beneficerà—questi elementi centrali devono sempre essere veri, indipendentemente da come cambiano i canali o il pubblico. Ma i pubblici diversi necessitano di diverse enfasi: gli investitori si preoccupano delle prospettive di crescita, i media si preoccupano delle notizie di prima pagina.
Cinque leve di comunicazione
Cafiero osserva che ogni fondatore può utilizzare cinque leve strategiche:
Contenuti propri (blog, white paper, video)
Canali social (account di marca e account personali)
Piattaforme comunitarie (Discord, Telegram, Signal)
Discorsi e conferenze
Relazioni con i media
Nessuna singola leva può dominare; la combinazione migliore dipende dagli obiettivi e dal pubblico.
Relazioni con i media (KOL): rimangono fondamentali, ma sono spesso fraintese
Sebbene alcune persone nel settore tecnologico possano avere un atteggiamento ostile, la copertura mediatica può combinare la verifica di terze parti con l'espansione del pubblico. Può raggiungere gruppi al di fuori delle comunità esistenti, come potenziali dipendenti, clienti e leader d'opinione. Quando il team fondatore di Kalshi è apparso nel programma domenicale della CBS, il pubblico che hanno raggiunto era completamente diverso da quello di Twitter cripto.
"I fondatori sono i migliori portavoce. Non puoi esternalizzare la narrazione o la storia dell'azienda."
——Paul Cafiero, a16z Crypto
I quattro principi di interazione con i media proposti da Cafiero:
I fondatori devono affinare e raccontare personalmente la propria storia
Le relazioni con i media sono come l'espansione commerciale
I media non sono né amici né nemici
La tua storia deve inserirsi nel contesto del mondo macro
Buone pratiche:
Costruire una strategia di comunicazione attorno alle tre domande: obiettivi, pubblico, strategia.
Fondatori come principali portavoce; non esternalizzare completamente la narrazione.
Considerare le relazioni con i media e KOL come espansione commerciale: migliorare il valore della loro copertura prima di presentare il progetto.
Tutti gli annunci devono essere pubblicati come articoli di blog piuttosto che comunicati stampa.
Costruire un'infrastruttura di comunicazione prima che si verifichi una crisi, poiché la migliore difesa è l'attacco.
Casi di successo:
Kalshi: il fondatore Tarek Mansour ha saputo combinare strategicamente media tradizionali e nativi cripto, raggiungendo ampiamente il pubblico e portando a un finanziamento di 1 miliardo di dollari con una valutazione di 11 miliardi di dollari. I fondatori sanno che diversi pubblici richiedono canali diversi, e le relazioni con i media possono amplificare l'efficacia di tutti gli altri mezzi di comunicazione.
Caso negativo:
I progetti che dipendono completamente dai canali di comunicato stampa a pagamento per distribuire comunicati stampa scoprono che le loro informazioni sono sommerse dal rumore. In un ambiente in cui il rapporto PR a giornalisti è di circa 6:1, la pubblicità generica e le promesse vuote faticano a distinguersi.
5. La sicurezza riguarda la vita o la morte del protocollo
Argomento: in Web2, le vulnerabilità di sicurezza fanno perdere denaro e reputazione. In Web3, si perde tutto.
Biblioteche, validazioni e governance multi-firma collaudate non sono opzionali, ma sono la pietra angolare per prevenire perdite di miliardi causate da attacchi hacker e fallimenti crittografici. Ma avere solo sicurezza tecnologica non è sufficiente. Quando il tuo protocollo ha successo e detiene un valore enorme, diventi un obiettivo di attacco. I fondatori affrontano sempre minacce da attaccanti di livello statale.
Carl Agnelli ha lavorato per 13 anni nel Secret Service degli Stati Uniti prima di unirsi a a16z. La sua opinione è: i fondatori di Web3 affrontano minacce fisiche che le aziende tecnologiche tradizionali non hanno mai incontrato.
"I criminali seguono un processo di attacco in cinque passaggi: identificazione, sorveglianza, filtro, pianificazione, esecuzione. Una volta che ti colleghi pubblicamente alla ricchezza cripto, sei già stato inserito nel loro database."
——Carl Agnelli, ex agente del Secret Service americano, a16z
Il crittografo della Stanford University e consulente di a16z Dan Boneh ha documentato i problemi tecnici: la mancanza di casualità nella generazione delle chiavi, la cattiva gestione delle chiavi e l'applicazione inadeguata delle prove a conoscenza zero hanno causato perdite di miliardi di dollari.
Buone pratiche:
Strategia del portafoglio di riserva: mantenere il 5-10% delle attività in un 'portafoglio sicuro' per le emergenze
Non riutilizzare le chiavi tra protocolli diversi
Verificare ufficialmente i contratti smart prima del lancio sulla mainnet
Assumere la consapevolezza della sicurezza come se si fosse sempre sotto sorveglianza
Casi di successo:
I fondatori sopravvissuti hanno utilizzato fin dall'inizio portafogli hardware, impostazioni multi-firma e audit formali. Mantengono segreta la loro residenza. Non pubblicano mai foto che potrebbero rivelare la loro posizione in tempo reale. Si rendono conto che la ricchezza cripto pubblica può renderli obiettivi, e questo è un dato di fatto.
Le minacce sono reali:
Caso di rapimento del co-fondatore di Ledger: nel gennaio 2025, David Balland è stato rapito a casa in Francia. Gli aggressori gli hanno tagliato un dito e hanno inviato un video al suo partner chiedendo un riscatto di 100 BTC. Anche se alla fine è stato salvato, questo dimostra cosa può accadere quando ci si collega pubblicamente alla ricchezza cripto. Questo è un attacco altamente mirato: sorveglianza, pianificazione, esecuzione coordinata. Indipendentemente dal fatto che si ammetta o meno, è una minaccia che ogni fondatore di Web3 deve affrontare.
6. Assumere 'missionari' invece di 'mercenari' e imparare a fare la differenza
Argomento: i talenti di Web3 cercano rendimenti in token, non salari. Ciò attrae sia i costruttori più affini che i più pericolosi speculatori.
Il CEO di Carta, Henry Ward, ha fornito a a16z un chiaro schema per distinguere il vero PMF dalla falsa prosperità.
"I missionari amano il prodotto e la visione. I mercenari amano i soldi. In un mercato toro, sembrano identici. In un mercato orso, i mercenari scompaiono, ed è allora che puoi vedere chi è veramente un credente."
—— Henry Ward, CEO di Carta
Jeanne Tsan ha documentato le sfide di assunzione di Web3: sebbene le azioni e le ricompense in token possano allineare gli obiettivi, possono anche portare i dipendenti a sacrificare lo sviluppo a lungo termine del protocollo per un prezzo di token a breve termine.
Buone pratiche:
Stabilire piani di sblocco dei token per impegni pluriennali
Assumere persone che hanno utilizzato il prodotto prima di candidarsi
Stabilire una cultura di team in grado di resistere a anni di mercati orso
Casi di successo:
Stani Kulechov: ha fondato Aave nel 2017, ha sopportato il mercato orso del 2018, e ha costruito un team prima di lanciare i token nel 2020. Quando il prezzo del token è crollato da 667 dollari a 50 dollari nel mercato orso del 2022, il suo team non ha abbandonato. Hanno consegnato Aave V3 durante il crollo del mercato.
Entro il 2025, il prezzo di AAVE rimbalzerà a 400 dollari, con il TVL totale del protocollo che raggiunge i 38 miliardi di dollari su più catene. Kulechov ha assunto persone che credono nel prestito decentralizzato, non quelle che inseguono il prezzo dei token in esplosioni. Questo è il motivo per cui, anche se il prezzo del token è crollato del 92%, il suo team ha continuato a sviluppare.
Caso negativo:
Nel reclutamento della maggior parte dei protocolli nel 2021, sono stati offerti enormi premi in token a dirigenti di Web2 che non avevano mai avuto contatti con DeFi. Quando il token è crollato nel 2022, questi dirigenti sono scappati. Solo allora questi protocolli hanno realizzato che i team che avevano costruito erano per il mercato toro, non per lo sviluppo.
7. I cicli di mercato non sono un bug, ma una caratteristica necessaria per la tua sopravvivenza
Argomento: i mercati orso eliminano i progetti di scarsa qualità e affinano quelli di qualità. I fondatori sopravvissuti non sono solo quelli che evitano i minimi, ma anche quelli che si preparano per i minimi.
Arianna Simpson, partner generale di a16z Crypto, ha supportato più volte i fondatori attraverso i cicli di mercato. La sua osservazione è: i fondatori eccellenti vedono i mercati orso come un vantaggio competitivo ingiusto.
"I mercati orso sono una buona opportunità per costruire solide fondamenta, permettendo una scalabilità nel prossimo mercato toro. I fondatori che riescono a sopravvivere sono spesso quelli che riducono rapidamente il consumo di capitale, continuano a rilasciare prodotti, e non hanno bisogno del prezzo del token per dimostrare la loro missione."
—— Arianna Simpson, a16z
Buone pratiche:
Mantenere sempre una riserva di fondi per oltre 24 mesi
Avere un chiaro percorso di redditività o sostenibilità, non solo fare affidamento sulla speculazione dei token
Essere in grado di sopportare un ritiro del 90% del prezzo del token
Casi di successo:
Brian Armstrong: ha superato tutti i mercati orso del 2014, 2018 e 2022. Considera i mercati orso come un periodo di sviluppo del prodotto. Quando i concorrenti crollano, Coinbase continua a fornire portafogli mobili, custodia istituzionale e infrastruttura per lo staking. Quando il mercato si riprende, hanno già una moat di prodotto che non esisteva prima.
Caso negativo:
Sam Bankman-Fried: non è riuscito a superare nemmeno un mercato orso.
Nel 2021, FTX sembrava inarrestabile: valutazione di 32 miliardi di dollari, pubblicità al Super Bowl, diritti di denominazione dello stadio. Ma le sue fondamenta erano una truffa. Quando la liquidità è svanita nel 2022, la verità è emersa: i fondi dei clienti sono stati dirottati, il token FTT è stato usato come garanzia per le scommesse di Alameda, e 9 miliardi di dollari di depositi dei clienti sono scomparsi. SBF è stato condannato a 25 anni di carcere federale. Cercava l'apparenza del mercato toro, non la sopravvivenza del mercato orso.
8. Il paradosso del CEO di prodotto: non puoi lasciar andare completamente, ma devi lasciare andare.
Argomento: i fondatori che si concentrano eccessivamente sui dettagli del prodotto possono creare colli di bottiglia. Se i fondatori lasciano andare troppo presto, possono soffocare lo slancio di sviluppo. La chiave sta nel sapere quando intervenire e quando ritirarsi.
Ben Horowitz ha studiato i più grandi CEO di prodotto della storia (come Gates, Jobs, Zuckerberg) e ha scoperto un paradosso:
"Peggio che un CEO di prodotto che si impegna eccessivamente nei dettagli è un CEO di prodotto completamente disconnesso dal prodotto. I migliori fondatori si muovono agilmente tra i due: approfondiscono i dettagli nei momenti critici e lasciano andare completamente nei momenti irrilevanti."
—— Ben Horowitz, a16z
I fondatori eccellenti si muovono agilmente: approfondiscono i dettagli nei momenti critici (progettazione delle meccaniche fondamentali, ristrutturazione fondamentale del protocollo) e lasciano andare completamente nei momenti irrilevanti (gestione della comunità, partnership, marketing).
In Web3, questo passaggio è cruciale, poiché Web3 non può iterare come le applicazioni Web2; le decisioni architettoniche dei protocolli tendono ad essere irreversibili.
Buone pratiche:
Partecipare attivamente alla progettazione dei protocolli e alle decisioni fondamentali meccaniche
Delegare la gestione della comunità, le partnership e il marketing
Ritornare al prodotto quando è necessaria una trasformazione significativa
Casi di successo:
Hayden Adams ha partecipato in profondità alla progettazione AMM di Uniswap, alla struttura delle commissioni LP e all'ottimizzazione del gas. Ma ha delegato crescita, partnership e sviluppo dell'ecosistema a Uniswap Labs. Quando è stato necessario lanciare la versione V3 con liquidità concentrata (ristrutturazione fondamentale del protocollo), è tornato ai dettagli. È stata questa capacità di passare da un ruolo all'altro che ha permesso a Uniswap di mantenere l'innovazione tecnologica mentre accumulava un volume di transazioni di 20 trilioni di dollari.
Caso negativo:
La maggior parte dei fondatori dei protocolli DeFi falliti erano o troppo coinvolti (soffocando la velocità di sviluppo), o ossessionati dal modello 'leader di pensiero' (soffocando la qualità del prodotto). Partecipare attivamente nei momenti critici e stare fuori nei momenti irrilevanti è raro e prezioso, ed è anche il motivo per cui la maggior parte dei protocolli fallisce.
9. La crescita aziendale è una leva strategica
Argomento: le narrazioni tradizionali di Web3 (mantenere la decentralizzazione, evitare la collaborazione, lasciare che la comunità cresca naturalmente) sono efficaci per alcuni protocolli, ma per la maggior parte dei protocolli, è solo una scusa per evitare il lavoro di integrazione pesante. Non confondere 'decentralizzazione' con 'isolamento'.
L'integrazione strategica è fondamentale affinché i protocolli raggiungano velocità di liquidità e distribuzione ben oltre quella della crescita naturale.
"Quando ho fondato Aave, ci siamo resi conto di quanto fosse impegnativo costruire un oracolo. È proprio per questo che abbiamo iniziato a contattare Chainlink."
—— Stani Kulechov, fondatore di Aave
La collaborazione con Chainlink ha reso Aave la prima piattaforma di prestito a utilizzare dati off-chain per implementare tassi standardizzati e distribuita su oltre 60 blockchain. Questo è un leverage strategico.
Come accennato sopra, Tarek Mansour ha trascorso anni a collaborare con la CFTC per rendere Kalshi il primo mercato di previsione regolamentato negli Stati Uniti; l'espansione commerciale in ambito regolatorio ha portato a un finanziamento di 1 miliardo di dollari, con una valutazione di 11 miliardi di dollari.
Buone pratiche:
Integrarsi precocemente con i più grandi pool di liquidità e portafogli
Collaborare con canali di ingresso e uscita di fiat compliant
Non confondere decentralizzazione e isolamento
Conclusione
La teoria di a16z è che solo quando proprietà, esecuzione e comunità si uniscono in un sistema e si allineano gli incentivi di tutti i partecipanti, il valore del protocollo può crescere in modo sostenibile.
Le strategie dei fondatori che hanno studiato e riassunto sono un modello operativo integrato in cui ogni livello rafforza gli altri.
Lanciare token dopo il PMF attira veri evangelizzatori, non opportunisti.
La comunità è l'infrastruttura, costruendo una rete di distribuzione organica per l'accesso ai partner aziendali;
I mercati orso eliminano progetti che non hanno valore di mercato.
Le attuali strategie di marketing stanno subendo enormi cambiamenti, con molti metodi tradizionali che scompaiono. Tuttavia, indipendentemente da come il mercato cambia, i principi chiave delineati in questo articolo saranno sempre efficaci.
Ama Web3.
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