Quando raggiungerà il picco l'AI? Valutazione del punto di inversione del ciclo AI nel mercato azionario americano.
Recentemente, un'analisi approfondita del settore AI nel mercato azionario statunitense ha mostrato significative divergenze tra le principali istituzioni di Wall Street riguardo ai segnali e ai tempi di picco del settore. Il mercato ha già smesso di festeggiare racconti e si è spostato verso un periodo cruciale di verifica dei profitti.
Attualmente, le opinioni delle istituzioni sono nettamente contrapposte: Bank of America (BofA) ha lanciato un chiaro avviso, prevedendo che nel 2026 il settore AI subirà l'effetto Air Pocket — le aziende continueranno ad aumentare gli investimenti di capitale, ma i ritorni commerciali saranno gravemente in ritardo, e il disallineamento tra finanziamenti e risultati porterà a correzioni violente dei prezzi delle azioni; Goldman Sachs, invece, stima che nel 2026 la spesa in conto capitale per il settore AI potrebbe raggiungere i 700 miliardi di dollari, un valore pari alla percentuale del PIL al picco della bolla delle telecomunicazioni degli anni '90, ritenendo che ci sia ancora spazio per l'espansione del settore e che sia difficile affermare che si sia raggiunto un picco nel breve termine.
Combinando i dati di mercato e la logica industriale, il mio giudizio principale è il seguente:
Primo, il settore AI del mercato azionario statunitense si trova complessivamente in una fase di sopravvalutazione, alla fine di un mercato rialzista, con valutazioni che hanno già scontato abbondantemente le aspettative di crescita futura. Investitori a lungo termine come Buffett si stanno orientando verso configurazioni difensive, il che è un segnale della contrazione della propensione al rischio del mercato.
Secondo, la questione vitale del settore AI riguarda la realizzazione dei ricavi a livello applicativo. Wall Street è entrata in un periodo di verifica delle performance, e attualmente la commercializzazione a livello applicativo avanza lentamente e la conversione a pagamento non è all'altezza delle aspettative, diventando il punto più debole del settore — se il livello applicativo non riesce a formare profitti su larga scala, la valutazione dell'intera catena di valore dell'AI affronterà una ricostruzione sistemica.
Terzo, la crescita delle infrastrutture di calcolo sta raggiungendo un punto di inversione, con la prima metà del 2026 che rappresenta il picco di crescita per l'installazione dei cluster di calcolo; sebbene le vendite di token di modelli grandi si mantengano in un intervallo normale, i ricavi non mostrano una crescita significativa sul bilancio, rendendo sempre più evidenti le caratteristiche del settore di "grandi investimenti, pochi ritorni".
Quarto, considerando la posizione del ciclo, il ritmo industriale e gli eventi esterni, il settore AI si trova già nella fase finale del mercato rialzista, con una crescente pressione da aggiustamento.
Quinto, combinando strategie guidate da eventi, SpaceX prevede di quotarsi in borsa a metà del 2026, aumentando la probabilità di deviazione dei fondi e cambiamento dell'umore di mercato; il posizionamento nel settore AI può essere completato con un'uscita prima della sua quotazione, bloccando i profitti e evitando incertezze.
La ricerca sul mercato azionario americano continua a migliorare, e in futuro, combinando dati di bilancio, ritmo della spesa in conto capitale e cambiamenti di liquidità, continueremo a correggere il giudizio sul punto di inversione del settore AI, cercando il miglior equilibrio tra entusiasmo e razionalità.
