Довольно жёсткий отчёт аналитиков по ETH.
Они заявили, что открыли короткую позицию по Эфириум и по связанным с ним компаниям, включая БитМайн.
По их мнению, после последнего обновления сети ситуация с экономикой блокчейна может стать хуже.
Я озвучу основные тезисы из их отчёта.
1️⃣ Комиссии в сети резко упали
После обновления Fusaka комиссии в сети Эфириум снизились примерно на 90%.
С одной стороны, для пользователей это хорошо — транзакции становятся дешевле.
Но есть и обратная сторона.
2️⃣ Валидаторы начинают зарабатывать меньше
Когда комиссии падают, уменьшается и доход тех, кто поддерживает сеть.
Речь идёт о валидаторах и стейкинге.
Если доходность продолжит снижаться, это может сделать участие в поддержании сети менее привлекательным.
А значит — потенциально может ослабнуть безопасность блокчейна.
3️⃣ Метрики активности могут быть не такими чистыми
В отчёте также говорится, что рост числа транзакций и новых адресов может выглядеть красивее, чем есть на самом деле.
По мнению аналитиков, часть активности может быть связана со спамом или мошенническими схемами вроде «отравления адресов», когда злоумышленники создают похожие адреса, чтобы запутать пользователей.
4️⃣ Главный риск — отсутствие реального роста использования
Основная мысль отчёта довольно простая.
Если реальная полезность сети не будет расти, а доход участников экосистемы продолжит снижаться, то система может попасть в так называемую «спираль смерти» — когда снижение доходов ведёт к снижению безопасности и дальнейшему падению интереса к сети.
Но тут важно понимать один момент.
Калпер Рисёрч — это не просто аналитик.
Они специализируются на шорт-позициях, то есть публикует расследования по активам, против которых сам же и ставит.
Поэтому такие отчёты всегда стоит читать с холодной головой.
В крипторынке подобные истории появляются регулярно — особенно вокруг крупных проектов вроде Эфириум.
Так что пока это скорее ещё одна точка зрения в большой дискуссии о будущем сети.