Gli investitori che guardano alla Federal Reserve dopo i dati occupazionali più recenti hanno ricevuto una risposta dura venerdì.

Il mercato del lavoro sta diventando più debole, l'inflazione è ancora sopra il target del 2% della Fed, e ora i funzionari hanno meno margine per sentirsi a proprio agio.

Il Bureau of Labor Statistics ha dichiarato che i salari non agricoli sono diminuiti di 92.000 a febbraio. Gli economisti si aspettavano un guadagno di 50.000. È stata la terza diminuzione dei posti di lavoro negli ultimi cinque mesi. Quel rapporto ha innescato un acceso dibattito all'interno della Fed. Mary Daly, Stephen Miran e Michelle Bowman hanno tutti reagito venerdì, e tutti e tre i commenti erano importanti perché i funzionari si incontrano di nuovo il 17-18 marzo a Washington.

Mary Daly dice che le assunzioni deboli di febbraio costringono la Fed a bilanciare i lavori contro l'inflazione

Il presidente della Federal Reserve di San Francisco, Mary Daly, ha detto venerdì che il debole rapporto sui lavori di febbraio ha reso più difficile la definizione delle politiche. In un'intervista di venerdì, Mary non si è impegnata su una posizione riguardo ai tassi. Ha detto che il mercato del lavoro si sta indebolendo mentre l'inflazione è ancora sopra l'obiettivo, e ciò rende più difficile la prossima decisione.

Mary ha detto: “Questo rapporto sul mercato del lavoro ha catturato la mia attenzione.” Ha anche detto: “Non penso che tu possa trascurare questo rapporto, ma non penso nemmeno che dovresti farne più di un mese di dati.”

Mary ha anche confrontato il momento attuale con il 2019, quando l'inflazione era sotto l'obiettivo e i tagli ai tassi erano più facili da giustificare. Ha detto che questa volta è diversa perché l'inflazione è rimasta sopra l'obiettivo per un po' di tempo.

Mary ha detto: “È un universo molto diverso rispetto a quando abbiamo l'inflazione sotto il nostro obiettivo.” Ha aggiunto: “Ma in questo momento abbiamo l'inflazione che supera l'obiettivo. È stata superiore all'obiettivo per un po' di tempo, quindi è davvero un calcolo di equilibrio dei rischi, e spero che i 75 punti base che abbiamo fatto l'anno scorso possano mettere una base sotto il mercato del lavoro.”

Dopo il rapporto, i trader di futures hanno aumentato le probabilità di tagli ai tassi. Hanno anticipato il prossimo taglio atteso a luglio e aumentato la probabilità di due tagli entro la fine dell'anno. Mary ha anche detto che la Fed avrebbe avuto difficoltà a giustificare un aumento quando non ci sono segni chiari che il mercato del lavoro sia stabile.

Ha detto: “Penso che la cosa importante sia che è davvero difficile aumentare in questo momento in un mondo in cui ... non abbiamo alcuna prova che [il mercato del lavoro sia] abbastanza stabile. Quindi penso che abbiamo solo bisogno di più tempo.” Mary non vota quest'anno nel Federal Open Market Committee, ma voterà di nuovo nel 2027.

Stephen Miran e Michelle Bowman dicono che la Fed potrebbe dover tagliare ulteriormente dopo dati deboli sui lavori

Il governatore della Federal Reserve Stephen Miran ha detto venerdì che il debole rapporto sui lavori di febbraio supporta il caso per tassi più bassi. Parlano a Money Movers, Stephen ha detto: “Penso che non abbiamo un problema di inflazione.” Ha anche detto:

“Penso che il mercato del lavoro possa avere bisogno di maggiore accomodamento da parte della politica monetaria. E non vedo una posizione moderatamente restrittiva della politica monetaria rispetto a una posizione neutrale come appropriata. Penso che essere vicini al neutro sia appropriato.”

Stephen ha detto di vedere il tasso neutrale come circa un intero punto percentuale più basso. Alla riunione di dicembre, il consenso tra i funzionari della Fed era che il neutrale fosse intorno al 3,1%, il che indica due ulteriori tagli, come riportato da Cryptopolitan all'epoca.

Stephen ha anche sostenuto che le letture di inflazione ostinate sono distorte da come i dipartimenti del Commercio e del Lavoro misurano i prezzi.

Un esempio che ha fornito sono le commissioni di gestione del portafoglio, che aumentano in termini di dollari quando i mercati azionari salgono anche se il tasso di commissione effettivo non cambia.

Stephen ha anche detto che il recente aumento dei prezzi del petrolio legato alla guerra in Iran è meno preoccupante per la politica. Ha detto che la Federal Reserve di solito non risponde a shock petroliferi di quel tipo perché aumentano l'inflazione headline ma spesso non cambiano il percorso a medio termine dell'inflazione core.

Stephen ha detto: “Tipicamente, la Federal Reserve non risponde ai prezzi del petrolio più alti in quel modo. Questo [aumenta] l'inflazione headline, ma tende a essere uno shock isolato.”

Ha aggiunto che:-

“Quando pensi all'inflazione core [che non include i prezzi dell'energia], tende a essere più predittiva di dove sta andando l'inflazione nel medio termine rispetto all'inflazione headline.”

Il vicepresidente della Fed per la supervisione, Michelle Bowman, ha anche segnalato il supporto per ulteriori tagli dopo il rapporto debole.

In un'intervista a Fox Business, Michelle ha detto di essere d'accordo nel mantenere i tassi alla riunione di gennaio, ma i dati di febbraio hanno cambiato la situazione.

Michelle ha detto: “Ero d'accordo nel mantenere alla nostra riunione di gennaio, ma ora che abbiamo visto che il mercato del lavoro, forse quello era un'anomalia,” riferendosi alla forte creazione di posti di lavoro di gennaio.

Michelle ha poi aggiunto che i nuovi dati “mi confermano che il mercato del lavoro continua a essere debole e potrebbe aver bisogno di un po’ di supporto dal nostro tasso di politica.”

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