btc矿工的收益来源主要有两个：

1️⃣新挖出的币(block reward)

2️⃣向进行btc转账的用户收取交易手续费

前者在2009年时为每区块奖励50枚btc，之后每四年减半一次，到2028年降至1.5625枚，2140年奖励将全部消失。所以就有了btc稀缺性和无通胀风险的特点，因为总量只有2100万枚。

当然，如果其价格不断上涨，矿工们获得的美元价值理论上可以保持不变，即需要每四年单位价格翻倍。以单枚10万美元的价格计算，2028年需要到20万美元/枚、2048年要640万美元/枚，才可能让防止btc被盗的技术努力大于其他矿工去抢的努力。否则黑现成的钱包才是收益最大。但价格真的能永续上涨吗？在指数级变化的对弈中往往是衰减的一方获胜。

再来看交易手续费。btc每秒能处理7笔交易，单日约60万笔，一旦挖矿的奖励消失，矿工们就只有从更高的交易手续费中获益。目前一年的新奖励+手续费(只占不到1%)总额约为170亿美元，而在2036年历经三次产量减半后，奖励将从每年165亿降至20亿美元，若要维持总收益不变，手续费就要收上来145亿的缺口，即每笔交易66美元。

但问题是，手续费暴涨，交易量也会下跌，这就进入恶性循环：交易规模萎缩要求更高的交易费来维持安全交易的局面(否则就会被黑)。比如2017年12月手续费飙升到50美元以上，以及2021年5月突破60美元，均导致用户大量流失，交易规模再骤降，手续费收益随之崩盘。

而随着算力的不断提升，以“攻击成本”衡量的网络安全却在不断下降。目前攻击btc硬件基础设施的成本约为60亿美元，仅为其总市值的0.3%，不说以一国之力，就算几家大机构，花3000万美元做空100亿的btc期货，再发起攻击让其暴跌60%就能获利60亿美元。所谓的去中心化必须要和安全性绑定才有意义。

然而技术威胁未必是致命一击，恐慌情绪才是关键。若72小时后交易仍未被确认，用户只能重新发起交易并承担更高的手续费，而btc的每日交易笔数是有上限的，一旦网络变慢交易积压，恐慌升级价格就会进一步暴跌。

那么有没有btc可能会在三次减半内迎来它的大结局？