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#David Rees：I dati non agricoli statunitensi deludono e supportano la Fed nel ridurre i tassi📊 David Rees (Responsabile dell'economia globale di Schroders) opinioni sui non agricoli e sui tassi (2026-03-06)
1. Dati non agricoli deludenti (febbraio)
- Nuovi posti di lavoro: -92.000 (previsione +59.000), crescita negativa prevista dopo ottobre 2025
- Tasso di disoccupazione: 4,4% (valore precedente 4,3%), tasso di partecipazione 62%
- Revisione: dicembre + gennaio complessivamente rivisti di -69.000
2. Giudizi chiave di Rees
- ✅ Supporto alla riduzione dei tassi: i dati non agricoli sono stati significativamente al di sotto delle attese, fornendo un argomento chiave per un atteggiamento accomodante della Fed
- ⚠️ Supporto condizionato: parte della debolezza deriva da uno sciopero nel settore sanitario (disturbo a breve termine, previsto un ritorno alla normalità)
- 📈 L'economia rimane forte: la resilienza della crescita economica statunitense è ancora presente, la domanda di lavoro è a lungo termine positiva
- 🧩 Variabili:
- Se il nuovo presidente Waller cambierà la sua opinione sull'AI che stimola la produttività
- Ripresa dell'occupazione + rischi inflazionistici legati ai prezzi del petrolio in Medio Oriente, potrebbero ridurre la necessità di una riduzione dei tassi a breve termine
3. Prezzi di mercato (dopo i non agricoli)
- Marzo (17-18): mantenimento della probabilità di tassi 3,5%-3,75% al 95,6%
- Giugno: probabilità di riduzione dei tassi di 25 bp aumentata al 51,2% (precedentemente 35%)
- Durante l'anno: riduzione dei tassi 1-2 volte è l'aspettativa principale
4. Riassunto in una frase
Rees ritiene: i dati non agricoli di febbraio deludenti supportano la Fed nel ridurre i tassi, ma i disturbi degli scioperi + resilienza economica + rischi inflazionistici rendono più probabile una riduzione a giugno piuttosto che a marzo
1. Dati non agricoli deludenti (febbraio)
- Nuovi posti di lavoro: -92.000 (previsione +59.000), crescita negativa prevista dopo ottobre 2025
- Tasso di disoccupazione: 4,4% (valore precedente 4,3%), tasso di partecipazione 62%
- Revisione: dicembre + gennaio complessivamente rivisti di -69.000
2. Giudizi chiave di Rees
- ✅ Supporto alla riduzione dei tassi: i dati non agricoli sono stati significativamente al di sotto delle attese, fornendo un argomento chiave per un atteggiamento accomodante della Fed
- ⚠️ Supporto condizionato: parte della debolezza deriva da uno sciopero nel settore sanitario (disturbo a breve termine, previsto un ritorno alla normalità)
- 📈 L'economia rimane forte: la resilienza della crescita economica statunitense è ancora presente, la domanda di lavoro è a lungo termine positiva
- 🧩 Variabili:
- Se il nuovo presidente Waller cambierà la sua opinione sull'AI che stimola la produttività
- Ripresa dell'occupazione + rischi inflazionistici legati ai prezzi del petrolio in Medio Oriente, potrebbero ridurre la necessità di una riduzione dei tassi a breve termine
3. Prezzi di mercato (dopo i non agricoli)
- Marzo (17-18): mantenimento della probabilità di tassi 3,5%-3,75% al 95,6%
- Giugno: probabilità di riduzione dei tassi di 25 bp aumentata al 51,2% (precedentemente 35%)
- Durante l'anno: riduzione dei tassi 1-2 volte è l'aspettativa principale
4. Riassunto in una frase
Rees ritiene: i dati non agricoli di febbraio deludenti supportano la Fed nel ridurre i tassi, ma i disturbi degli scioperi + resilienza economica + rischi inflazionistici rendono più probabile una riduzione a giugno piuttosto che a marzo
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