📊 LA DIVERGENZA: I BENI A RISCHIO RIMBALZANO, MA I BOND STANNO URLANDO
Bitcoin è tornato sopra i $70k, con un aumento di quasi il 10% per la settimana. Anche le azioni si sono riprese.
Sembra stabilità.
Ma guarda cosa sta succedendo nel mercato dei bond, e l'immagine diventa confusa.
IL MERCATO DEI BOND
Il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato per quattro giorni consecutivi, passando dal 3,93% al 4,15%. Il rendimento a 2 anni è salito dal 3,37% a quasi il 3,60%.
Questo non è un segnale "risk-on".
I trader di bond stanno prezzando qualcosa di completamente diverso: inflazione.
COSA SIGNIFICA PER I TASSI
I futures del Fed CME mostrano ora meno del 50% di possibilità di due tagli ai tassi quest'anno. Prima del conflitto, quel numero era quasi l'80%.
Il mercato sta rapidamente escludendo il "Fed pivot."
QUESTO È IMPORTANTE
Bryan Tan (Wintermute): "Il mercato dei tassi sta rivelando la tensione in questo rally. Economia resiliente + shock energetico inflazionistico = Fed congelata per più tempo."
Gli shock petroliferi non colpiscono immediatamente. L'analista Jack Prandelli osserva che di solito si sviluppano in circa 60 giorni, con prezzi in aumento del 20-30%.
Il vero shock dell'offerta potrebbe non essere ancora completamente prezzato.
LA CONFIGURAZIONE
I beni a rischio stanno rimanendo in rialzo grazie alla speranza. I bond stanno guadagnando valore a causa della paura (dell'inflazione).
Una di queste narrazioni è sbagliata.
Bitcoin che tiene $70k è forte. Ma se i rendimenti continuano a salire e i tagli ai tassi svaniscono, il potenziale di crescita sarà limitato.
Guarda il petrolio. Guarda i rendimenti. Guarda il Fed.
Il mercato dei bond non è convinto. Forse non dovresti esserlo neanche tu.