Il rapporto del venditore allo scoperto che è appena uscito su Ethereum è assolutamente brutale e sta scatenando un enorme dibattito lungo la timeline.
Culper Research, una nota azienda di vendite allo scoperto aggressiva, ha appena annunciato che sta ufficialmente shortando Ethereum e le azioni proxy di ETH come BitMine. Il loro argomento principale è che l'aggiornamento "Fusaka" di Ethereum, molto atteso, da dicembre 2025 ha completamente rotto la tokenomics della rete.
Ecco esattamente cosa stanno sostenendo. L'aggiornamento Fusaka ha aumentato il limite di gas Layer-1 da 45 milioni a 60 milioni, il che ha inondato la rete di spazio blocco in eccesso. Questo ha causato un crollo delle commissioni di transazione di circa il 90%. Anche se commissioni basse sembrano fantastiche per gli utenti retail, Culper sostiene che siano fatali per la sicurezza della rete. Poiché i validatori guadagnano una parte del loro reddito da quelle commissioni, il massiccio calo sta comprimendo pesantemente i rendimenti del staking. Culper avverte che ciò crea un ciclo di feedback negativo—un "ciclo della morte"—dove rendimenti più bassi uccidono la domanda di staking, il che indebolisce infine l'intera sicurezza della catena.
Il rapporto prende anche di mira direttamente il presidente di BitMine, Tom Lee. Lee ha sostenuto che la rete è più forte che mai perché gli indirizzi attivi e i conteggi delle transazioni stanno aumentando. Ma Culper ha risposto, affermando che questo volume è completamente una falsa utilità. Secondo la loro analisi on-chain, da quando l'aggiornamento di Fusaka ha reso lo spazio di blocco così economico, la rete è stata inondata da truffe di "dusting" e "avvelenamento degli indirizzi". Stimano che una massiccia parte di questa nuova attività sia solo attaccanti che inviano piccole quantità di criptovaluta per ingannare gli utenti con indirizzi di portafoglio falsi, piuttosto che una reale crescita organica.
Per rendere le cose ancora più drammatiche, Culper ha sottolineato che il fondatore di Ethereum, Vitalik Buterin, ha recentemente venduto quasi 20.000 ETH quest'anno, per un valore di circa 40 milioni di dollari. La società sta usando questo come prova che Vitalik supponentemente sa che la tokenomics è rotta e sta incassando. Tuttavia, il padre di Vitalik ha immediatamente risposto sui social media, definendo i venditori allo scoperto "pagliacci in cerca di attenzione" e liquidando le accuse come pura nonsenso.
In ogni caso, con BitMine che allegedly detiene circa 7,4 miliardi di dollari in perdite non realizzate dal loro massiccio tesoro di 4,4 milioni di ETH, questo rapporto breve sta esercitando una forte pressione sull'ecosistema di Ethereum in questo momento.
Avvertenza: I rapporti dei venditori allo scoperto possono causare una grave volatilità del mercato. Questa analisi è solo per scopi educativi e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento o di trading. Gestisci sempre il tuo rischio.