La scorsa settimana, gli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato più di $1B di afflusso, per lo più proveniente da grandi fondi come BlackRock. Per molti, questo dovrebbe essere un chiaro segnale bullish: grandi capitali entrano -> prezzo aumenta.

Ma in realtà il mercato non si comporta in questo modo. Il Bitcoin è rimasto quasi stagnante, e in alcuni momenti è stato persino venduto sotto la soglia di 63.000.

Il problema risiede nel modo in cui gli ETF operano e, cosa più importante, nel modo in cui i flussi di capitale istituzionale entrano effettivamente nel mercato.

In teoria, quando ci sono flussi di capitale negli ETF, i partecipanti autorizzati (AP) acquisteranno Bitcoin sul mercato spot per creare ulteriori quote del fondo. Questo viene spesso visto come una domanda diretta per il BTC.

Ma in realtà, la situazione è molto più complessa.

Gli AP possono completamente coprire in anticipo sul mercato dei derivati, o addirittura shortare futures/ETF prima, e poi acquistare Bitcoin per bilanciare la posizione. Pertanto, il flusso di capitale negli ETF non si traduce necessariamente in acquisti immediati sul mercato spot.

In altre parole: l'afflusso di ETF ≠ acquisto immediato di Bitcoin.

Un'altra parte del flusso di capitale degli ETF ha anche una natura di allocazione a lungo termine. I fondi pensione, i fondi patrimoniali o i grandi gestori di portafoglio tendono a comprare ETF Bitcoin come una piccola allocazione nel portafoglio, piuttosto che flussi di capitale speculativi che inseguono i prezzi come al dettaglio.

Questo rende l'impatto sul mercato lento e con un certo ritardo.

C'è anche un altro fattore importante: la liquidità del mercato dei derivati.

In molte fasi, il flusso di capitale degli ETF entra parallelamente alle coperture dei market maker su futures o opzioni, facendo sì che la quantità di Bitcoin acquistata venga neutralizzata da posizioni short altrove. Il risultato è che il prezzo non riflette immediatamente il flusso di capitale degli ETF.

Questa è anche la ragione per cui in molte fasi dell'anno scorso abbiamo visto un fenomeno piuttosto strano:

L'afflusso di ETF è in forte aumento

Ma il prezzo del Bitcoin è rimasto stagnante

In realtà, il flusso di capitale istituzionale non opera come quello al dettaglio. Entrano più lentamente, coprono di più e gestiscono quasi sempre il rischio attraverso diversi livelli di mercato.

Pertanto, l'afflusso di ETF crea spesso una domanda a lungo termine, piuttosto che un'immediata impennata.

Se guardiamo a un periodo più lungo, gli ETF stanno ancora svolgendo correttamente il loro ruolo: attirare capitali istituzionali in Bitcoin.

Ma l'impatto di questo flusso di capitale si rifletterà nel prezzo nel tempo, piuttosto che reagire immediatamente nel grafico.

In breve:

L'afflusso di ETF è sempre un segnale precoce per i movimenti rialzisti o addirittura per il recupero a breve termine. @Binance_vietnam #CreatorpadVN $BNB