La sessione di martedì ha raccontato una versione compressa di come gli shock macro tendano a svilupparsi: prima la paura, poi il riprezzamento, quindi un recupero parziale una volta che qualcuno credibile interviene con un pavimento.
L'S&P 500 è sceso fino al 2,5% intraday e il Dow ha perso oltre 1.200 punti nei minimi — la sua peggiore caduta in una singola sessione dal Giorno della Liberazione nell'aprile 2025 — prima di ridurre significativamente le perdite dopo che Trump ha annunciato scorte navali attraverso lo Stretto di Hormuz.
Al centro di tutto questo c'è lo Stretto stesso: circa il 21% del commercio globale di petrolio giornaliero vi passa, e il ritiro dell'assicurazione marittima nella regione segnala che i mercati stanno prezzando il rischio operativo reale, non solo il rumore di testa.
Ciò che mi ha colpito sul lato delle criptovalute sono i dati sul flusso. Gli ETF di Bitcoin hanno registrato circa $1,5 miliardi in afflussi nell'ultima settimana — inclusi $500 milioni solo lunedì — suggerendo che alcuni allocatori stanno trattando il calo come un ingresso piuttosto che un'uscita.
CoinShares ha anche notato che il rapporto di leva nei mercati $BTC è tornato alla normalità dal 33% nell'ottobre 2025 al 25% — il che significa che il mercato è entrato in questo shock in una posizione strutturalmente più pulita rispetto ai precedenti ribassi.
Se questo tiene se il petrolio rimane sopra $85 e le aspettative di inflazione vengono riprezzate più in alto è un'altra questione del tutto diversa.