Il dettaglio che vale la pena considerare nel rapporto Q4 di $MARA non è la perdita di $1,7 miliardi — è che il mercato sapeva già che la maggior parte di essa stava arrivando. Bitcoin è sceso di circa il 30% durante il trimestre. MARA detiene 53,822 $BTC . Le regole contabili richiedono di valutare quelle partecipazioni al mercato alla fine del trimestre. L'ammortamento di $1,5 miliardi è stato essenzialmente un risultato matematico di un movimento di prezzo noto, non una sorpresa operativa.
Ciò che ha effettivamente mosso le azioni del 15% dopo l'orario di chiusura è stata la joint venture con Starwood Capital annunciata lo stesso giorno. MARA fornisce siti ricchi di energia con infrastruttura esistente. Starwood gestisce design, costruzione e acquisizione di inquilini. La piattaforma mira a 1 gigawatt di capacità IT a breve termine con un percorso oltre i 2,5 GW. MARA può investire fino al 50% in singoli progetti — entrate infrastrutturali ricorrenti piuttosto che margini di mining dipendenti dal prezzo del BTC.
C'è anche un segnale più silenzioso sepolto nell'8-K: MARA ha aggiornato la propria struttura di compensazione esecutiva per legare i premi azionari alla capacità in megawatt e alle entrate ricorrenti contrattate piuttosto che solo alla produzione mineraria. Un'azienda che inizia a misurarsi in modo diverso ti sta dicendo qualcosa su dove pensa che il suo valore arriverà. Quel cambiamento strutturale, non la perdita trimestrale, è ciò che il mercato sembra stia prezzando.