Nhiều ý kiến cho rằng market maker như Jane Street đang “đè giá” Bitcoin. Tuy nhiên, trọng tâm không nằm ở một doanh nghiệp cụ thể mà ở cấu trúc vận hành của ETF spot. Authorized Participants có thể tạo/mua lại chứng chỉ quỹ và phòng hộ bằng futures thay vì mua ngay BTC trên thị trường spot. Theo Jeff Park, đây là cơ chế hợp pháp và đúng thiết kế, không phải thao túng.
Khi futures thường cao hơn spot, tổ chức có động lực ưu tiên phái sinh, khiến dòng tiền ETF chưa phản ánh ngay áp lực mua spot. Điều này làm đà tăng bị giảm nhiệt và có thể gây biến động mạnh khi vị thế futures đóng lại.
Tuy vậy, “vùng xám” này chỉ mang tính tạm thời. Nếu dòng tiền ETF duy trì xu hướng nhiều tháng, các tổ chức cuối cùng vẫn phải gom BTC OTC; khi nguồn cung hạn chế, tác động sẽ lan sang spot.
👉 $BNB NGAY Đây
Bài viết nhằm cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư.
@binance_vietnam