Le banche statunitensi stanno accumulando grandi perdite non realizzate. Perché è importante per i mercati

Le banche statunitensi stanno attualmente affrontando circa $306B in perdite non realizzate, principalmente legate a portafogli obbligazionari accumulati durante l'era dei tassi bassi. Quando i tassi d'interesse aumentano, le obbligazioni più vecchie con rendimenti più bassi diventano meno attraenti, il che fa scendere il loro valore di mercato. Sulla carta, ciò crea perdite anche se le obbligazioni non sono state vendute.

Queste non sono perdite di cassa immediate. Se le banche mantengono le obbligazioni fino alla scadenza, possono comunque ricevere il capitale completo. Il problema emerge quando la liquidità si restringe. Se le uscite di deposito aumentano o le condizioni di finanziamento peggiorano, le banche potrebbero essere costrette a vendere quelle obbligazioni a prezzi depressi, convertendo le perdite cartacee in perdite reali. È lì che entrano in gioco i rapporti di capitale e la fiducia del mercato.

Per i mercati più ampi, compreso il crypto, lo stress nel sistema bancario può modificare rapidamente le condizioni di liquidità. Una liquidità più restrittiva esercita normalmente pressione sugli asset a rischio, mentre le risposte politiche allo stress possono successivamente diventare di supporto.

La variabile chiave non sono solo le perdite, ma se la liquidità rimane stabile. La fiducia, più della contabilità, guida il rischio sistemico.

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