Indicatori chiave: (16 febbraio alle 16:00 ora di Hong Kong -> 23 febbraio alle 16:00 ora di Hong Kong)

  • BTC/USD -4.0% ($68,500 -> $65,750), ETH/USD -5.0% ($1,970 -> $1,870)

  • Da quando ha rotto il supporto a lungo termine di circa 73–74 mila dollari, il mercato è generalmente in modalità di consolidamento, con la maggior parte delle posizioni non long a lungo termine liquidate, mentre le strategie di momentum tendono a detenere posizioni short. Il mercato è a un bivio, con probabilità relativamente equilibrate di ribassi/aumenti a breve termine. Gli indicatori tecnici di Fibonacci suggeriscono che potremmo vedere un ulteriore abbassamento dei prezzi prima di rientrare in una tendenza rialzista a lungo termine; detto ciò, l'ampiezza e la velocità delle recenti variazioni di prezzo hanno anche liquidato molte posizioni, il che significa che qualsiasi ulteriore ribasso deve essere guidato da detentori a lungo termine che riducono le loro posizioni.

  • Se il prezzo scende al di sotto dei livelli di supporto di $ 62.000 e $ 60.000, potrebbe portare a un calo a $ 55.000-$ 54.000; mentre se riprende quota sopra i $ 75.000, potrebbe innescare un cambiamento nella strategia di momentum a medio termine da ribassista a rialzista.

Tema del mercato

  • L'avversione al rischio ha permeato i mercati la scorsa settimana, con l'emergere simultaneo di tensioni geopolitiche (tensioni tra Stati Uniti e Iran/dazi di Trump) e preoccupazioni per una bolla speculativa legata all'intelligenza artificiale. Il continuo aumento dell'incertezza ha spinto gli investitori a diversificare la propria propensione al rischio. Fondamentalmente, il contesto macroeconomico non si è deteriorato in modo sostanziale, sebbene l'atteggiamento aggressivo della riunione del FOMC abbia posticipato le aspettative del mercato per il prossimo taglio dei tassi della Fed. Le azioni dei mercati emergenti hanno registrato una performance relativamente positiva, con un'attività concentrata principalmente sul trasferimento di fondi dagli Stati Uniti, principalmente a causa dell'incertezza che circonda l'intelligenza artificiale e le politiche di Trump; pertanto, il mercato ha continuato a investire selettivamente in asset rischiosi, nonostante un tono complessivamente cauto.

  • Le criptovalute hanno continuato a subire pressioni: BTC non è riuscito a mantenersi sopra i 70.000 dollari, registrando un andamento al ribasso per gran parte della scorsa settimana, principalmente a causa dei continui deflussi da IBIT e della crescente avversione al rischio che ha aggiunto ulteriore pressione al ribasso. In un clima di mercato estremamente pessimista e di un significativo calo dell'open interest, i prezzi spot sono rimasti sostanzialmente contenuti, trovando supporto intorno ai 65.000 dollari prima di trovare un po' di respiro intorno ai 68.000 dollari nel fine settimana. Tuttavia, il sentiment del mercato è rimasto sfavorevole all'inizio della nuova settimana, con forti vendite lunedì in Asia in un contesto di scarsa liquidità, che hanno fatto scendere i prezzi spot sotto i 65.000 dollari. Il sentiment generale rimane fragile e gli acquirenti sembrano riluttanti a entrare nel mercato su larga scala.

Volatilità del BTC

  • La scorsa settimana, la volatilità implicita ha generalmente seguito un andamento laterale o al ribasso. Nonostante le fluttuazioni locali dei prezzi, la volatilità effettiva è scesa per lo più a minimi del 40%. La struttura a termine della volatilità implicita ha continuato ad accentuarsi la scorsa settimana, con la volatilità giornaliera per le scadenze precedenti che ha iniziato a quotare tra il 40% e il 45%, in linea con la recente volatilità effettiva. Ciò ha esercitato pressione sulle scadenze da 2 settimane a 1 mese (dove la volatilità giornaliera si attesta ancora intorno al 50%). Tuttavia, il calo dei prezzi di lunedì sotto i 65.000 dollari ha in gran parte invertito la pressione di vendita della scorsa settimana e il rapporto tra volatilità e volume rimane elevato.

  • Il mercato ha iniziato a scontare un ulteriore rischio di volatilità per i contratti in scadenza il 6 marzo, dopo che Trump ha annunciato giovedì scorso che l'Iran deve raggiungere un accordo entro una scadenza di circa "10 giorni" prima che accadano "cose ​​molto brutte". I dati di Polymarket mostrano che la probabilità che gli Stati Uniti attacchino l'Iran prima del 6 marzo è salita a circa il 35%, rispetto al solo 10% registrato alla fine di questa settimana.

Asimmetria/curtosi del BTC

  • L'asimmetria rimane altamente sensibile all'andamento del mercato spot e lunedì, quando il prezzo spot è sceso sotto i 65.000 dollari, la domanda di opzioni put è aumentata vertiginosamente. Nel complesso, queste variazioni si sono limitate principalmente alle opzioni put a breve termine con scadenza inferiore a un mese, senza alcuna domanda strutturale di opzioni put a lungo termine osservata sul mercato. Tuttavia, data l'attuale scossone del mercato, la leva finanziaria è minima e, senza un vero catalizzatore, è improbabile che l'asimmetria mantenga la sua performance a livelli di calo così estremi. Pertanto, l'asimmetria si è rapidamente ritirata con il leggero rimbalzo del mercato spot.

  • La curtosi è generalmente in rialzo, poiché il mercato rimane nervoso per una possibile rottura dell'attuale intervallo di prezzo e la volatilità (volume del volume) rimane elevata. La domanda di trading direzionale e di copertura spot ha generato domanda di opzioni a basso prezzo su entrambi i lati dell'intervallo di prezzo, alimentando ulteriormente l'aumento della curtosi. Tuttavia, l'attuale curtosi estremamente elevata non è coerente con la volatilità implicita del benchmark in calo (poiché la volatilità effettiva locale è "accettabile"). L'attuale curtosi riflette maggiormente la pressione del mercato e, per gli investitori con prospettive direzionali, costruire strategie put/call spread ora potrebbe offrire una buona leva finanziaria.

Vi auguro una settimana di trading di successo!