Autore: Yan Krivonosov
Oggi analizziamo una nuova proposta di legge della Banca Centrale e del Ministero delle Finanze sulla regolamentazione delle criptovalute. A prima vista, l'iniziativa sembra nobile: portare gli exchange fuori dall'ombra, costringere tutti a pagare le tasse, proteggere gli investitori.
Io sono completamente a favore del mercato 'bianco'. Ma accendiamo il pensiero critico e vediamo cosa succede quando una bella teoria si scontra con la dura realtà delle sanzioni e della geopolitica.
Il principale problema: chi vorrà ottenere una licenza russa?
Il progetto di legge consente di scambiare criptovalute solo a borse autorizzate (nella lista ci sono la Borsa di Mosca, la Borsa di San Pietroburgo, ecc.). Ma i giganti stranieri (Binance, Bybit, ecc.) non entreranno in questa lista. Perché? Perché ottenere una licenza russa per una piattaforma internazionale significa praticamente accettare di sottostare alle sanzioni bloccanti degli Stati Uniti e dell'UE. Perderanno i mercati in dollari e i conti corrispondenti. Questo è un suicidio commerciale.
Esempio: nel 2023 anche la amica CommEX (acquirente del business russo di Binance) ha interrotto le operazioni in RF, spaventata dalle sanzioni secondarie. Nessuno vuole ripetere il destino delle banche escluse da SWIFT.
Trappola per i nostri exchange e cambi
Supponiamo che la Borsa di San Pietroburgo ottenga una licenza e inizi a scambiare USDT. Cosa succederà dopo?
1. Trasparenza = vulnerabilità. Tutti gli indirizzi di questa borsa diventeranno 'russi' agli occhi dei regolatori e degli emittenti di stablecoin occidentali (Tether, Circle).
2. Blocco. Non appena Tether Limited (emittente di USDT) vedrà che da questi portafogli partono trasferimenti massicci, semplicemente metteranno gli indirizzi nella lista nera. Questo sta già accadendo: ricordate come sono stati bloccati i portafogli di Tornado Cash o gli indirizzi associati a giurisdizioni 'sanzionate'.
Ciclo vizioso: dove trovare liquidità?
I nostri exchange e borse acquistano USDT da market maker stranieri. Se diventiamo 'bianchi' e iniziamo a lavorare secondo le nuove regole (condividendo i dati con l'FNS, il servizio di monitoraggio finanziario russo), i partner stranieri si rifiuteranno di fornirci stablecoin. Temono che le loro monete vengano congelate a causa dei legami con la Russia. Ci ritroveremo in isolamento: la liquidità scomparirà, il tasso diventerà non competitivo.
Soluzione che non funziona
Il Ministero delle Finanze e la Banca Centrale stanno pensando di lanciare il 'loro stablecoin' (collegato al rublo o allo yuan). Suona bene, ma la domanda è: a chi serve al di fuori della RF? Per commerciare con la Cina o la Turchia, servono USDT o USDC, perché li hanno tutti i controparti. Se creiamo il nostro 'cripto-rublo' su una blockchain isolata, sarà semplicemente uno strumento locale che non risolverà il problema dei pagamenti transfrontalieri.
Cosa serve davvero al mercato?
La regolamentazione è necessaria. Ma deve essere morbida ed evolutiva.
1. Istituto 'Niestor' per gli exchange. È necessario creare un registro di partecipanti onesti che confermeranno l'origine dei fondi, installeranno telecamere e manterranno un registro delle transazioni. Farlo non come misura punitiva, ma come opportunità per ottenere lo status di 'partner affidabile' per le banche.
2. Ascoltare il mercato. I grandi exchange già operano in modo legale, senza alcuna legge. Prova ora a entrare in un serio exchange di Mosca: ti chiederanno il passaporto, la transazione avviene sotto telecamere, viene emesso un certificato (contratto di compravendita). Il mercato si è auto-organizzato in questi anni. Le autorità non hanno bisogno di inventare la ruota, basta venire e chiedere: 'Ragazzi, come possiamo legalizzare ciò che già fate?'
3. Evasione delle sanzioni. Invece di costringere tutti nell'underground, bisogna capire: le criptovalute sono oggi lo strumento principale per il commercio estero e la sovranità finanziaria. Pressioni dure (soglie di 100.000 rubli, controllo totale) semplicemente uccideranno il business legale e lo porteranno nel P2P nero, dove non ci sono né tasse né sicurezza.
Conclusione
Sulla carta è bello: licenze, registri, indirizzi-identificatori. Nella vita avremo una situazione in cui gli exchange 'bianchi' non potranno acquistare liquidità, mentre quelli 'grigi' andranno nell'ombra ancora più a fondo. Serve un dialogo, non divieti.
È necessario dare la possibilità ai grandi attori di lavorare e riempire il bilancio, ascoltando la loro esperienza. Altrimenti costruiremo un altro sistema 'di carta' che non ha nulla a che fare con il mondo reale delle criptovalute.
E tu cosa pensi, funzionerà la legge?