Аналитики ориентируются на так называемую реализованную цену биткоина — показатель, который отражает среднюю стоимость покупки монет участниками рынка и в прошлые периоды медвежьих трендов часто служил сильной зоной поддержки.

В настоящий момент биткоин торгуется примерно на четверть выше этого уровня. $BTC есть куда еще падать и он может опуститься в районе 37500 за монет, как это фантастически не звучит. Следом за ним $ETH может протестировать уровень 1350 долларов за монету.

Для сопоставления: после краха криптобиржи FTX котировки опускались примерно на 24% ниже реализованной цены, а во время спада 2018 года снижение достигало около 30%. Исторически после таких просадок рынку требовалось от четырёх до шести месяцев, чтобы сформировать устойчивую базу и подготовиться к новому росту.

Несмотря на заметные потери в начале февраля, аналитики CryptoQuant считают, что окончательное ценовое дно первой криптовалюты пока не сформировано.

Во-первых, совокупный объём реализованных месячных убытков — около 0,3 млн BTC — существенно ниже значений, которые обычно наблюдаются вблизи завершения медвежьего цикла. Например, в конце 2022 года этот показатель поднимался до 1,1 млн BTC, что свидетельствовало о более глубокой фазе капитуляции инвесторов.

Во-вторых, коэффициент MVRV, показывающий соотношение рыночной капитализации к реализованной стоимости монет, всё ещё не опустился в зону экстремальной недооцененности. В прошлых циклах именно переход индикатора в эту область часто совпадал с формированием долгосрочного минимума и последующим разворотом рынка.

Дополнительный сигнал даёт индикатор NUPL (Net Unrealized Profit and Loss), который отражает баланс между нереализованной прибылью и убытками держателей. Сейчас доля нереализованных убытков остаётся ниже отметки в 20% — уровня, который ранее неоднократно совпадал с локальными минимумами и массовой капитуляцией участников рынка.

Эксперты также анализируют поведение долгосрочных инвесторов. В текущей ситуации они в основном продают монеты примерно по цене их покупки, тогда как на предыдущих рыночных минимумах такие держатели обычно фиксировали потери на уровне 30–40%. Более того, около 55% всего предложения биткоина по-прежнему находится в прибыли. Для сравнения, вблизи исторических минимумов этот показатель чаще опускался к диапазону 45–50%, что отражало более сильное давление продавцов.

Согласно фазовому индикатору CryptoQuant, рынок всё ещё находится в стадии «Медведь», а не в крайней фазе «Крайний медведь». Исторические данные показывают, что именно экстремальная фаза может длиться несколько месяцев и обычно предшествует окончательному формированию дна, что подтверждает вероятность затяжного процесса стабилизации.

Отдельно аналитики отмечают масштаб недавних потерь. 5 февраля инвесторы зафиксировали около $5,4 млрд убытков на фоне падения цены биткоина на 14% — до $62 000. Это крупнейшее суточное значение с марта 2023 года, когда показатель достигал $5,8 млрд. Текущие потери также превысили примерно $4,3 млрд, зарегистрированные спустя несколько дней после краха FTX в ноябре 2022 года. При этом за последнюю неделю краткосрочные держатели понесли убытки на сумму около $2,3 млрд — одно из самых значительных событий капитуляции со времён обвала рынка в 2021 году.